>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：11月豐泰企業(yè)營(yíng)收增速轉(zhuǎn)正，我國(guó)紡織服裝出口降幅收窄-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 2812KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
王馮,孫萌 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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投資要點(diǎn)
本周觀察：豐泰企業(yè)和儒鴻公布2023年11月營(yíng)收數(shù)據(jù)
豐泰企業(yè)：2023年11月，豐泰企業(yè)營(yíng)收73.29億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)4.26%；剔除美元兌新臺(tái)幣升值影響，預(yù)計(jì)11月單月營(yíng)收同比增長(zhǎng)約2.8%，單月營(yíng)收增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。2023年1-11月，豐泰企業(yè)營(yíng)收783.99億新臺(tái)幣，同比下降11.32%；剔除美元兌新臺(tái)幣升值影響，預(yù)計(jì)1-11月營(yíng)收累計(jì)同比下降約15.5%。23Q1、23Q2、23Q3、23年10-11月，美元口徑下，預(yù)計(jì)豐泰企業(yè)營(yíng)收同比下降20.3%、19.5%、14.5%、2.5%。
儒鴻：2023年11月，儒鴻營(yíng)收29.61億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)8.33%；剔除美元兌新臺(tái)幣升值影響，預(yù)計(jì)11月單月營(yíng)收同比增長(zhǎng)約6.8%，連續(xù)兩個(gè)月營(yíng)收端實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2023年1-11月，儒鴻營(yíng)收281.09億新臺(tái)幣，同比下降24.2%；剔除美元兌新臺(tái)幣升值影響，預(yù)計(jì)1-11月營(yíng)收累計(jì)同比下降27.7%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
1) Lululemon公布截至10/29日的2023財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)。凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)19%至22億美元，凈利潤(rùn)同比微跌3%至2.49億美元。報(bào)告期內(nèi)，lululemon凈新開設(shè)14家自營(yíng)店，使其門店總數(shù)達(dá)到686家。按市場(chǎng)看：北美本土市場(chǎng)凈營(yíng)收較2022財(cái)年第三季度同比增長(zhǎng)12%，國(guó)際市場(chǎng)凈營(yíng)收較2022財(cái)年第三季度同比增長(zhǎng)49%。其中，中國(guó)市場(chǎng)第三季度凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)了53%。對(duì)于2023財(cái)年全年，lululemon預(yù)計(jì)凈營(yíng)收將在95.49億美元至95.84億美元之間，較去年同期同比增長(zhǎng)18%。
2)近日，美國(guó)國(guó)際床墊協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)委員會(huì)發(fā)布了2023年美國(guó)床墊市場(chǎng)秋季預(yù)測(cè)，涵蓋2023年至2025年。根據(jù)密歇根大學(xué)的經(jīng)濟(jì)分析和國(guó)際床墊協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)委員會(huì)的意見，一致認(rèn)為美國(guó)床墊市場(chǎng)（美國(guó)生產(chǎn)和進(jìn)口）的批發(fā)總值在2023年將有所下降，但在2024年和2025年將有所上升。預(yù)測(cè)顯示，2023年床墊出貨量的批發(fā)值將下降7.5%，單位出貨量將下降12.0%。預(yù)測(cè)顯示2024年床墊出貨價(jià)值將增長(zhǎng)1.5%，而出貨量將保持不變。2025年，預(yù)計(jì)床墊銷售額將增長(zhǎng)4.0%，銷量將增長(zhǎng)3.0%。
3)海關(guān)總署12月7日發(fā)布的最新出口數(shù)據(jù)。紡織品服裝出口按美元計(jì)：2023年1-11月，紡織服裝累計(jì)出口2685.6億美元，下降8.9%，其中紡織品出口1233.6億美元，下降9.2%，服裝出口1452億美元，下降8.6%。11月，紡織服裝出口236.6億美元，下降1.8%，環(huán)比增長(zhǎng)3%，其中紡織品出口111.2億美元，下降0.5%，環(huán)比增長(zhǎng)3.8%，服裝出口125.5億美元，下降3%，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%。。
行情回顧（2023.12.04-2023.12.08）
本周紡織服飾板塊跑輸大盤、家居用品板塊跑輸大盤：本周，SW紡織服飾板塊下跌2.58%，SW輕工制造板塊下跌3.79%，滬深300下跌2.4%，紡織服飾板塊落后大盤0.19pct，輕工制造板塊落后大盤1.4pct。各子板塊中，SW紡織制造下跌2.4%，SW服裝家紡下跌2.88%，SW飾品下跌2.05%，SW家居用品下跌4.32%。截至12月8日，SW紡織制造的PE（TTM剔除負(fù)值，下同）為18.76倍，為近三年的47.37%分位；SW服裝家紡的PE為17.49倍，為近三年的42.76%分位；SW飾品的PE為18.92倍，為近三年的50%分位；SW家居用品的PE為18.71倍，為近三年的0%分位。
投資建議：
紡織服裝：紡織制造板塊，2023年11月，越南紡織服裝出口同比下降5.0%，制鞋出口同比下降11.2%，降幅環(huán)比均有顯著收窄。豐泰企業(yè)11月營(yíng)收增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正?？紤]我國(guó)和越南月度出口數(shù)據(jù)改善，品牌庫(kù)存去化進(jìn)入尾聲，多數(shù)國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌后續(xù)收入展望穩(wěn)中向好，建議積極關(guān)注華利集團(tuán)和申洲國(guó)際。品牌服飾板塊，從21-23年兩年復(fù)合增速角度看，10月社零兩年復(fù)合增速為3.5%，環(huán)比有所放緩，其中體育娛樂(lè)用品品類表現(xiàn)領(lǐng)先，兩年復(fù)合增速環(huán)比顯著提升，需求展現(xiàn)韌性。361度公布11月零售流水?dāng)?shù)據(jù)，線下大裝同比增長(zhǎng)約20%，童裝同比增長(zhǎng)約30%；電商渠道同比增長(zhǎng)約30%，流水延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)?？紤]消費(fèi)整體處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，結(jié)合零售流水表現(xiàn)和公司的庫(kù)存情況，建議積極關(guān)注平價(jià)運(yùn)動(dòng)服飾361度、羽絨服龍頭波司登，考慮運(yùn)動(dòng)服飾中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性、國(guó)產(chǎn)品牌市占率提升，以及運(yùn)動(dòng)服飾龍頭估值處于歷史低位，建議關(guān)注安踏體育、特步國(guó)際、李寧。
黃金珠寶：10月黃金珠寶社零同比增長(zhǎng)10.40%，考慮AU9999金價(jià)10月同比增長(zhǎng)18.5%，預(yù)計(jì)黃金珠寶消費(fèi)繼續(xù)呈現(xiàn)價(jià)升量跌趨勢(shì)，短期金價(jià)上漲對(duì)終端黃金珠寶消費(fèi)需求有所抑制。我們預(yù)計(jì)近期金價(jià)維持高位有望強(qiáng)化黃金首飾產(chǎn)品保值增值屬性，黃金珠寶行業(yè)目前處于歲末年初消費(fèi)旺季，繼續(xù)看好黃金珠寶行業(yè)在可選消費(fèi)中的相對(duì)景氣及市場(chǎng)份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中。中長(zhǎng)期角度，我們依舊看好黃金工藝進(jìn)步持續(xù)激發(fā)年輕消費(fèi)群體悅己需求。建議積極關(guān)注周大生、老鳳祥、潮宏基。
家居用品：2023年至今（截至12月9日），30大中城市商品房成交1132397套、成交面積12765.65萬(wàn)平方米，同比下降9.3%、7.6%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)，住宅新開工、銷售數(shù)據(jù)同比延續(xù)下滑趨勢(shì)，住宅竣工數(shù)據(jù)增幅有所回落，2023年1-10月住宅竣工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)19.3%，住宅新開工、銷售面積累計(jì)同比下降23.6%、6.8%。深圳市自11月23日起調(diào)整二套住房最低首付款比
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