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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　國(guó)泰君安基金研究團(tuán)隊(duì)針對(duì)大類資產(chǎn)、寬基指數(shù)、行業(yè)、以及各類型基金構(gòu)建了不同類型的FOF組合策略。2023年12月08日，從多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF策略與寬基擇時(shí)FOF策略上看，經(jīng)過(guò)連續(xù)三周下跌后，信號(hào)小幅回暖。行業(yè)輪動(dòng)FOF組合未來(lái)一個(gè)月收益率的預(yù)測(cè)值變化不大，依舊較弱；其它FOF組合方面，我們更新了組合信息，2023年以來(lái)，各類基金組合表現(xiàn)較好。
　　摘要：
　　多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF組合11月底邊際增加美股（+2.36%）的配置比例，降低債券（-1.72%）、黃金（-0.48%）、A股（-0.16%）的配置比例。為體現(xiàn)短期月度內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)，假設(shè)2023年12月8日再平衡，組合12月月度內(nèi)邊際增持債券（+0.61%）和美股（+0.54%），減持A股（-1.06%）和黃金（-0.08%）。近一周（2023/12/04-2023/12/08），CPPI_RP組合收益為-0.27%。從基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益表現(xiàn)來(lái)看，近一周美股(0.21%)>債券(0.03%)>黃金(-0.05%)>A股(-2.08%)。
　　經(jīng)過(guò)連續(xù)三周下跌后，上周信號(hào)小幅回暖。截至2023年12月8日，市場(chǎng)下跌后震蕩，主要寬基指數(shù)未來(lái)5日收益率預(yù)測(cè)值有所回暖，其中大盤(pán)寬基指數(shù)相對(duì)較強(qiáng)。行業(yè)上，未來(lái)一個(gè)月預(yù)測(cè)值變化不大，依舊較弱：2023年12月8日，當(dāng)周市場(chǎng)下跌后震蕩，主線不明，隨著市場(chǎng)的震蕩，行業(yè)未來(lái)21日預(yù)測(cè)值小幅轉(zhuǎn)強(qiáng)，但依舊不高。具體而言，前期漲幅較大的TMT板塊預(yù)測(cè)值均迅速減弱，而受到關(guān)注度較低的銀行、食品飲料信號(hào)值相對(duì)較強(qiáng)。
　　固收類FOF策略方面，通脹走低，需求偏弱，權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整加劇，降準(zhǔn)降息升溫，可關(guān)注純債策略及價(jià)值風(fēng)格固收+。11月通脹同比走低，PMI小幅回落，需求端偏弱，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)波浪式復(fù)蘇。上周資金價(jià)格略顯寬松，在信貸投放前置、四季度國(guó)債發(fā)行承壓，以及存單到期量處于高位的情況下，銀行對(duì)資金需求量仍然較大，存單收益率繼續(xù)攀升，短期大行資金融出量有限。MLF及逆回購(gòu)存量依然保持較高規(guī)模，跨年資金需求量較大，疊加通脹走低、需求偏弱，經(jīng)濟(jì)未穩(wěn)，年底或2024年初降準(zhǔn)降息預(yù)期升溫。
　　量化組合當(dāng)周組合累計(jì)超額收益0.42%，組合超額收益繼續(xù)創(chuàng)出新高；“新銳30”組合降低了對(duì)TMT板塊的配置，四季度整體配置醫(yī)藥板塊；部分低風(fēng)險(xiǎn)高勝算基金經(jīng)理在Q3被公募FOF重倉(cāng)持有，低風(fēng)險(xiǎn)高勝算組合仍是下一階段的配置核心。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。