>> 國泰君安-主動債券型基金跟蹤周報第31期：PMI回踩，長端利率下行，存單利率繼續(xù)攀升-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 1285KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
張孫齊,邵景麗 |
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跨月后資金價格迅速轉(zhuǎn)向?qū)捤?，存單到期收益繼續(xù)上行。上周，資金價格沖高回落，跨月后明顯下行。流動性分層仍然較為顯著，7天資金利率波動幅度大于隔夜，R007波動幅度高于DR007。11.27-12.01，國債發(fā)行有所放緩，凈繳款量回落。央行逆回購存量21360億元，仍處于較高水平。質(zhì)押式回購日均成交量繼續(xù)下降。上周銀行間質(zhì)押式回購日均交易量5.46萬億元，較前一周下降1.20萬億元。隔夜質(zhì)押式回購成交量占比先降后升。同業(yè)存單到期量較高，凈融資量繼續(xù)為負，發(fā)行延續(xù)短久期化。各期限存單到期收益率普遍上行，1年期AAA同業(yè)存單到期收益上升至2.64%。銀行間杠桿先降后升，久期維持穩(wěn)定。上周中長期純債基金久期中位數(shù)、均值（逐步回歸法）分別為2.44、2.55，處于2016年以來歷史49.80%、46.40%分位數(shù)。
利率短端震蕩，長端下行。利率市場，短端資金跨月后轉(zhuǎn)松，利率小幅震蕩。PMI數(shù)據(jù)“回踩”，需求不穩(wěn)固，長端利率下行。與前一周相比，短端1年期國債收益率小幅上行1bp，長端10年期國債到期收益率下行5bp。
權(quán)益市場震蕩調(diào)整，大盤指數(shù)跌幅靠前。代表超大盤、大盤的上證50、滬深300分別下跌1.63%、1.56%，跌幅靠前。煤炭、通信、傳媒漲幅靠前。
上周固收類基金業(yè)績平穩(wěn)，純債基金表現(xiàn)穩(wěn)健。二級債基、偏債混合基金指數(shù)漲幅分別為0.00%、-0.11%。短期、中長期純債型基金指數(shù)漲幅分別為+0.03%、+0.04%。短債基金易方達穩(wěn)鑫30天滾動持有，普通開放模式、定開模式運作的中長期純債基金上銀慧豐利、博時裕嘉三個月收益分別為0.10%、0.53%、0.31%。中郵優(yōu)享一年定開、華安添利6個月持有、銀河君盛收益率分別為0.51%、0.52%、1.28%，在低、中、高風險固收+基金中表現(xiàn)領(lǐng)先?？申P(guān)注1）短久期、高評級公司債、城投債為主，適當搭配同業(yè)存單、二永債的純債基金；2）偏價值、紅利風格、或行業(yè)分散、擇時能力強的固收+基金，比如富國穩(wěn)健增強、國富恒瑞、創(chuàng)金合信鑫祺、中信保誠至選等。
風險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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