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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　長安汽車11月銷量達(dá)22.7萬輛，目標(biāo)年銷達(dá)成在即，其中自主品牌新能源銷量達(dá)5.1萬輛，保持同比高增。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持目標(biāo)價(jià)25.22元，維持增持評(píng)級(jí)。維持2023-2025年EPS預(yù)測為1.09/0.97/1.30元，同比+39%/-11%/+33%，給予公司2024年26倍PE，維持目標(biāo)價(jià)25.22元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　11月銷量同增環(huán)減，目標(biāo)年銷達(dá)成在即。長安汽車11月銷量22.7萬輛，同比+23.0%，環(huán)比-5.8%。1-11月長安汽車銷量233.8萬輛，同比+11.9%；自主品牌銷量193.3萬輛，同比+16.7%；自主乘用車銷量148.3萬輛，同比+21.8%；自主品牌海外銷量22.1萬輛，同比+38.1%。2023年公司內(nèi)部目標(biāo)年銷量為253萬輛，截至11月底完成進(jìn)度92.4%，全年目標(biāo)銷量完成在即。
　　長安自主/長安馬自達(dá)銷量環(huán)比下滑。11月長安自主/長安福特/長安馬自達(dá)分別實(shí)現(xiàn)銷量12.7萬輛/1.9萬輛/0.9萬輛，同比+16.5%/+1.0%/+63.7%，環(huán)比-11.2%/+0%/-30.8%，其中長安自主與長安馬自達(dá)銷量環(huán)比下滑，長安福特銷量環(huán)比基本持平。
　　新能源銷量保持同比高增，啟源交付破萬。11月自主品牌新能源銷量5.1萬輛，同比+52.7%，環(huán)比-12.0%，其中深藍(lán)品牌11月交付16157輛，環(huán)比+4.2%，啟源品牌11月交付10287輛，上市30天交付破萬。1-11月累計(jì)自主品牌新能源銷量41.5萬輛，同比+83.5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能受限的風(fēng)險(xiǎn)、新能源滲透率提升不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。