>> 國泰君安-長安汽車(000625)重大事件點(diǎn)評：與華為成立新公司，共同助力智能化發(fā)展-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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| 1058KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,多飛舟 |
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本報告導(dǎo)讀：
長安汽車與華為簽署《投資合作備忘錄》，二者擬成立合資公司共營汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案業(yè)務(wù)，長安汽車迎來智能化估值重塑。
投資要點(diǎn)：
上調(diào)目標(biāo)價至25.22元，維持增持評級。維持2023-2025年EPS預(yù)測為1.09/0.97/1.30元，考慮到公司與華為合作迎來智能化估值重塑，給予公司高于可比公司平均估值，給予公司2024年26倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至25.22元（原為19.40元），維持增持評級。
長安汽車與華為簽署《投資合作備忘錄》。備忘錄內(nèi)容為華為擬成立目標(biāo)公司從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案業(yè)務(wù)，目標(biāo)公司業(yè)務(wù)范圍包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺、智能車云、AR-HUD與智能車燈等，未來華為會將上述業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的相關(guān)技術(shù)、資產(chǎn)和人員注入至目標(biāo)公司。長安汽車擬投資目標(biāo)公司并開展戰(zhàn)略合作，獲取股權(quán)比例將不超過40%。
華為其他合作車企有望在后續(xù)注資。根據(jù)備忘錄，未來華為原則上不從事與目標(biāo)公司業(yè)務(wù)范圍相競爭的業(yè)務(wù)。此外，目標(biāo)公司將對現(xiàn)有戰(zhàn)略合作伙伴車企及有戰(zhàn)略價值的車企等投資者逐步開放股權(quán)，成為股權(quán)多元化的公司。
長安汽車智能化發(fā)展加速。本次合作將幫助長安汽車加速構(gòu)建面向智能化時代的完整、自主、領(lǐng)先的全棧智能化整車能力，加速實(shí)現(xiàn)智能低碳出行科技公司轉(zhuǎn)型。長安作為首個與華為在智能汽車解決方案領(lǐng)域進(jìn)行投資共營的車企，未來將充分受益于華為在國內(nèi)汽車智能化市場上的領(lǐng)先地位，迎來智能化估值重塑。
風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)風(fēng)險、產(chǎn)能受限風(fēng)險、智能化發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險
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