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本次合作主要是雙方基于各自的資源稟賦各取所需。公司發(fā)布公告，2023年11月25日重慶長(zhǎng)安汽車(chē)股份有限公司與華為技術(shù)有限公司簽署了《投資合作備忘錄》。
　　以史為鑒，整車(chē)和零部件企業(yè)相互深度賦能下的成長(zhǎng)可期。（1）參考國(guó)內(nèi)，聯(lián)合電子是中國(guó)汽車(chē)歷史上經(jīng)營(yíng)成功的合資公司典范。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)報(bào)，1995年羅伯特·博世有限公司和博世(中國(guó))投資有限公司合計(jì)持股50%，中聯(lián)汽車(chē)電子有限公司持股50%合資成立聯(lián)合電子。其中中聯(lián)汽車(chē)由上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、一汽集團(tuán)等車(chē)企和其他相關(guān)方組成。組織架構(gòu)方面，根據(jù)公司官網(wǎng)和汽車(chē)之家，聯(lián)合電子是董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的管理層（2位中方+2位外方）負(fù)責(zé)制，此種結(jié)構(gòu)下對(duì)公司業(yè)務(wù)的開(kāi)展掣肘較少，能夠較好的處理公司股東之間、股東和非股東之間的業(yè)務(wù)關(guān)系。（2）參考海外部分Tier1巨頭零部件的發(fā)展路徑，整車(chē)和零部件企業(yè)的相互賦能可以幫助核心零部件企業(yè)隨整車(chē)企業(yè)的崛起而壯大，長(zhǎng)安汽車(chē)未來(lái)亦可分享其所投資標(biāo)的的成長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：自主長(zhǎng)期耕耘與積累下已經(jīng)帶來(lái)了公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)邏輯的成功轉(zhuǎn)型，疊加公司機(jī)制體制的逐步優(yōu)化，向前展望將迎來(lái)一輪高質(zhì)量的轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)以及向上突破周期。預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為1.15/0.95/1.19元/股( 23年Q1財(cái)報(bào)公司確認(rèn)其持有的深藍(lán)汽車(chē)股權(quán)按公允價(jià)值重新計(jì)量所致的投資收益50.2億元）。我們認(rèn)同此次公司和華為有望達(dá)成的合作模式，如果公司在戰(zhàn)略上將其精準(zhǔn)快速的落地，將助力其在智能化大趨勢(shì)下成功向上突破?？紤]到公司或在華為的深度賦能下加速構(gòu)建面向智能化時(shí)代的完整自主領(lǐng)先的全棧智能化整車(chē)能力，實(shí)現(xiàn)向智能低碳出行科技公司轉(zhuǎn)型，參考可比公司估值，給予24年23倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值21.89元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷(xiāo)量不及預(yù)期；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；消費(fèi)者需求快速變化