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事件：2023年11月25日，長(zhǎng)安汽車與華為簽署了《投資合作備忘錄》。華為擬設(shè)立一家從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的公司，公司擬投資該目標(biāo)公司并開展戰(zhàn)略合作，雙方共同支持目標(biāo)公司成為立足中國(guó)、面向全球、服務(wù)產(chǎn)業(yè)的汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
　　長(zhǎng)安汽車在合資公司占股不超過40%，未來將逐步開放合資公司股權(quán)，引入更多戰(zhàn)略合作伙伴車企和其他投資者：合資公司其業(yè)務(wù)范圍包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺(tái)、智能車云、AR-HUD與智能車燈等，華為將專用于合資公司業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的相關(guān)技術(shù)、資產(chǎn)和人員注入至合資公司。長(zhǎng)安汽車及其關(guān)聯(lián)方擬出資獲取目標(biāo)公司股權(quán)，比例不超過40%。合資公司將基于市場(chǎng)化原則獨(dú)立運(yùn)作，采用市場(chǎng)化的管理體系及薪酬激勵(lì)框架。雙方承諾與合資公司進(jìn)行長(zhǎng)期合作與戰(zhàn)略協(xié)同，業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的部件和解決方案原則上都由合資公司面向整車客戶提供。華為原則上不從事與合資公司業(yè)務(wù)范圍相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，長(zhǎng)安汽車將全面推進(jìn)與合資公司戰(zhàn)略協(xié)同。合資公司將對(duì)現(xiàn)有戰(zhàn)略合作伙伴車企及有戰(zhàn)略價(jià)值的車企等投資者逐步開放股權(quán)，成為股權(quán)多元化的公司。
　　加速構(gòu)建自主、領(lǐng)先的全棧智能化整車能力：公司目前與華為在阿維塔CHN平臺(tái)上與華為深度合作。長(zhǎng)安汽車持股40.99%的阿維塔推出了全新一代智能電動(dòng)汽車技術(shù)平臺(tái)CHN是由長(zhǎng)安汽車、華為與寧德時(shí)代聯(lián)手賦能，具備“新架構(gòu)、強(qiáng)計(jì)算、高壓充電”三大特征，定義SEV新品類。本次合作將加速構(gòu)建面向智能化時(shí)代的完整、自主、領(lǐng)先的全棧智能化整車能力，實(shí)現(xiàn)公司全面穩(wěn)健的向智能低碳出行科技公司轉(zhuǎn)型。
　　投資建議：考慮公司前三季度業(yè)績(jī)同比高增長(zhǎng)，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)113.73/83.35/102.23億元。對(duì)應(yīng)PE分別為15.51/21.16/17.25倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：合作項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。