>> 國泰君安-東華測試(300354)公司更新：專注結構力學性能測試，力傳感器國內領先-231211
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
大小： |
951KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張越,徐喬威 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
公司深耕結構力學性能測試分析，力傳感器技術國內領先，人形機器人有望為力傳感器產(chǎn)品帶來增量需求。
投資要點：
維持增持評級?？紤]公司傳統(tǒng)業(yè)務下游需求短期下滑，業(yè)績增速放緩，下調2023-25年EPS至1.30/1.82/2.45元（原1.44/1.96/2.67元），參考2024年行業(yè)PE 26.76倍，同時考慮到人形機器人有望為力傳感器帶來增量，給予2024年32倍PE，上調目標價至58.24元，增持。
人形機器人發(fā)展進程加速，六維力矩傳感器市場需求快速增長。六維力矩傳感器準確度由串擾、精度、準度等性能決定，在解耦算法、結構設計等方面技術壁壘較高，全球市場主要以ATI等海外廠商為主，根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2022年我國機器人市場對六維力傳感器需求量為8360套，市場規(guī)模為2.39億元。我們預計人形機器人有望在手腕、腳踝處安裝六維力矩傳感器共4個，預計2030年人形機器人產(chǎn)量有望達100萬臺，新增六維力傳感器需求量有望達400萬個。
公司深耕結構力學性能測試分析，力傳感器技術領先。公司具有國內領先的力學性能測試傳感技術，具備傳感器及儀器產(chǎn)品的完整生產(chǎn)能力，傳感器包括加速度傳感器、速度傳感器、位移傳感器、應變傳感器、轉速傳感器、壓力傳感器及各類緩變量傳感器等，全資子公司東華校準檢測覆蓋了東華測試全部儀器及傳感器產(chǎn)品。
傳統(tǒng)結構力學系統(tǒng)穩(wěn)增長，PHM保持高增。公司結構力學性能測試分析系統(tǒng)穩(wěn)步增長，PHM業(yè)務有望隨大型裝備與工業(yè)設備的監(jiān)測需求增長而高增，電化學工作站有望隨新能源行業(yè)快速發(fā)展加速放量。
風險提示：下游需求不及預期；人形機器人研發(fā)進程不及預期。
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