>> 長江證券-中科創(chuàng)達(dá)(300496)AI端側(cè)優(yōu)勢卡位，大模型投入有望帶來成長新曲線-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宗建樹 |
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事件描述
中科創(chuàng)達(dá)發(fā)布2023年三季度報告，公司2023年前三季度實現(xiàn)營收38.76億元，同比增長0.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.06億元，同比減少5.18%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.28億元，同比減少12.65%；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額5.45億元，同比增長274.27%。2023年Q3單季度公司實現(xiàn)營收13.92億元，同比增加1.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.18億元，同比減少11.51%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.72億元，同比減少28.84%；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.31億元，同比增長67.93%。
事件評論
智能軟件與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)承壓，智能汽車維持快速增長。由于宏觀環(huán)境影響導(dǎo)致手機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)終端下游需求受到影響，智能軟件與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)承壓，但整體Q3迎來部分好轉(zhuǎn)。智能汽車業(yè)務(wù)增速較快，截至目前，公司分別于地平線、大眾、江淮、吉利等核心芯片廠商、主機(jī)廠商成立了合資公司，進(jìn)一步加強(qiáng)了和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的戰(zhàn)略合作，提升自身競爭實力；另一方面公司已發(fā)布智能駕駛域控解決方案，深度布局靜待花開。
大力投入及發(fā)布Rubik大模型，為智能汽車和機(jī)器人長遠(yuǎn)發(fā)展再添新動能。中科創(chuàng)達(dá)于2023年初全面啟動Smart to Intelligent戰(zhàn)略升級，將大模型技術(shù)與汽車產(chǎn)品相結(jié)合，布局AI+汽車業(yè)務(wù)，整合從座艙到駕駛的領(lǐng)先OS產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢，大力投入整車操作系統(tǒng)與艙駕一體HPC產(chǎn)品研發(fā)。2023年11月30日，公司發(fā)布“滴水OS”整車操作系統(tǒng)，支持多域跨域融合，融合AI大模型。目前1.0版本已在國內(nèi)首款單SOC艙駕一體的硬件環(huán)境里成功運行，提供大模型情感交互、沉浸式HMI、車內(nèi)全場景視覺等座艙功能，同時可以支持自動泊車、L2++高速及城區(qū)智能駕駛功能。
AI端側(cè)優(yōu)勢卡位，深度合作終端生態(tài)。2023年11月，公司成功在搭載了高通8系列芯片平臺的邊緣設(shè)備上實現(xiàn)了LLaMA-2130億參數(shù)模型的穩(wěn)定運行，率先突破終端大模型落地。目前，AIPC、AI手機(jī)廠商紛紛發(fā)布明年相關(guān)旗艦機(jī)型與大模型結(jié)合的方案，預(yù)計未來大模型終端產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升，公司有望享受新一輪高階智能化機(jī)遇成長加速。
我們認(rèn)為，公司是全球領(lǐng)先的操作系統(tǒng)服務(wù)商，身處智能化賽道，業(yè)務(wù)布局符合產(chǎn)業(yè)價值增長從云端向邊緣側(cè)轉(zhuǎn)移趨勢，可沉淀的軟件平臺化能力，享受每一輪終端智能化機(jī)遇。大模型AI+OS的全球化布局也將給公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇，預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤8.11/10.97/13.92億元，對應(yīng)PE 49/36/28倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域下游需求不及預(yù)期；
2、汽車智能化發(fā)展不及預(yù)期；
3、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期
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