>> 國(guó)投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)-231212
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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[豆一]
豆一受周邊油脂油料品種帶動(dòng)，有所反彈。盤(pán)面呈現(xiàn)減倉(cāng)的態(tài)勢(shì)。目前豆一基本面偏弱的格局未改。政策端出現(xiàn)市級(jí)儲(chǔ)備拍賣(mài)和收購(gòu)?fù)瑫r(shí)進(jìn)行的現(xiàn)象。倉(cāng)單仍然是增加的態(tài)勢(shì)。今年國(guó)產(chǎn)大豆供給充裕，需求疲弱。目前01合約倉(cāng)單較多，基本面傾向于01合約供需壓力仍較大，價(jià)格偏弱。短期關(guān)注交割月前月倉(cāng)量異動(dòng)及政策的變化。
[大豆&豆粕]
美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月報(bào)告落地，利空情緒得到釋放，CBOT大豆價(jià)格反彈。北美收割壓力減小，貼水價(jià)格較為堅(jiān)挺。巴西未來(lái)兩周降雨預(yù)期變差，中西部地區(qū)降雨預(yù)計(jì)減少，且中西部高溫天氣持續(xù)，利多單邊價(jià)格。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基差維持偏弱，基差價(jià)格維持但是成交清淡，終端買(mǎi)興不強(qiáng)。1月合約多頭移倉(cāng)，1/5價(jià)差預(yù)計(jì)中性偏弱。關(guān)注美豆近月貼水變化。
[豆棕油]
馬來(lái)西亞棕櫚油報(bào)告顯示產(chǎn)量符合市場(chǎng)預(yù)估，產(chǎn)量環(huán)比減產(chǎn)幅度為7.66%，該幅度低于5年均值-9.3%,進(jìn)入減產(chǎn)季，11月份產(chǎn)量下降的幅度不算嚴(yán)重。出口量落于市場(chǎng)預(yù)估的下沿，出口需求偏弱。進(jìn)口量略低于市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)跟9月份一樣，出現(xiàn)了較高的需求。若把出口+國(guó)內(nèi)消費(fèi)看成總體消費(fèi)，總體消費(fèi)環(huán)比持平，同比增加0.4%。期末庫(kù)存比市場(chǎng)預(yù)期的稍低，環(huán)比小幅降庫(kù)2.6萬(wàn)噸，不過(guò)庫(kù)存的絕對(duì)值仍高，去庫(kù)仍需要時(shí)間。之前提到的豆棕價(jià)差擴(kuò)大策略由于已經(jīng)到達(dá)預(yù)期的目標(biāo)位置,先止盈離場(chǎng)。不過(guò)從馬來(lái)高庫(kù)存的特點(diǎn)看，在南美大豆生長(zhǎng)階段,預(yù)計(jì)棕櫚油仍需要弱于豆油，以便利于去庫(kù)。
[菜系]
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月與11月預(yù)估數(shù)據(jù)對(duì)比，全球萊籽23/24年度產(chǎn)量月調(diào)增140萬(wàn)噸，包括調(diào)增加拿大菜籽產(chǎn)量100萬(wàn)噸至1880萬(wàn)噸和調(diào)增澳大利亞萊籽產(chǎn)量40萬(wàn)噸至550萬(wàn)噸，這與各國(guó)重要機(jī)構(gòu)對(duì)其自身調(diào)整方向與幅度基本一致。外盤(pán)菜籽的價(jià)格整體仍是偏弱震蕩，在全球油籽供需寬松基本面延續(xù)的前提下，菜籽價(jià)格預(yù)計(jì)仍將延續(xù)弱勢(shì)震蕩。因?yàn)橹鳟a(chǎn)國(guó)加拿大、澳大利亞、歐盟產(chǎn)量的變數(shù)并不多，菜籽主要的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或在其他油籽上,包括南美大豆、俄烏葵花籽等，目前的數(shù)據(jù)仍指向供需寬松的油籽基本面趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)菜系正在自上而下的增庫(kù)存，而這一情況預(yù)計(jì)要延續(xù)至明年一季度或更晚，供給端的寬松需要需求逐漸消化。綜合來(lái)看，菜系整體以逢高做空的思路為主。
[玉米]
美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需平衡表對(duì)玉米調(diào)整不大，南北美供需預(yù)計(jì)維持不變，歐盟和烏克蘭結(jié)轉(zhuǎn)小幅調(diào)高，調(diào)整幅度不大，全球整體基本面仍然寬松。國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，北港平倉(cāng)價(jià)下跌至2560-2580，南港自提價(jià)格2640-2660水平。產(chǎn)區(qū)深加工排隊(duì)車(chē)輛增加，深加工壓低收購(gòu)價(jià)格。產(chǎn)區(qū)農(nóng)民對(duì)當(dāng)前價(jià)格接受程度提高，春節(jié)前東北產(chǎn)區(qū)或許存在賣(mài)壓，利空連盤(pán)玉米近月價(jià)格。
[生豬]
生豬近月1月合約日內(nèi)漲停后盤(pán)中重新打開(kāi)漲停板，其他合約不同程度跟漲。本周周中北方將再迎降雪天氣，同時(shí)南方氣溫也將快速下降至適宜腌臘的溫度，冬至臨近將進(jìn)入集中腌臘期，在不利天氣影響出欄和調(diào)運(yùn)以及腌臘預(yù)期下，盤(pán)面近月快速拉高。明年的3月及5月仍是大供應(yīng)弱需求的預(yù)期，近期因疫情影響及近月帶動(dòng)下反彈至較高位置，我們認(rèn)為3月及5月合約仍是空頭合約，建議逢高空或產(chǎn)業(yè)賣(mài)出套保。
[雞蛋]
雞蛋近月日內(nèi)跌破前期低點(diǎn)后反彈，遠(yuǎn)月合約仍在前期震蕩區(qū)間內(nèi)?，F(xiàn)貨價(jià)格今日45公斤規(guī)格下調(diào)3元，后期關(guān)注潛在的雙節(jié)旺季反彈行情。根據(jù)雞苗數(shù)據(jù)，我們測(cè)算目前至明年4月，在產(chǎn)存欄仍然是繼續(xù)增加的趨勢(shì)。明年上半年將是自2019年以來(lái)存欄第二高的年份，僅次于2020年同期。成本端，近期飼料成本已經(jīng)出現(xiàn)一定下行,中期飼料端玉米、豆粕價(jià)格仍有潛在下行空間。策略上，前期已參與節(jié)后合約的高位空單建議繼續(xù)持有，或等待后期年底的雙節(jié)旺季雞蛋價(jià)格反彈時(shí)再度高位入場(chǎng)做空。
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