>> 華金證券-視源股份(002841)立足顯示、交互與連接，面向多場(chǎng)景持續(xù)拓展-231212
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
大?。?/td>
| 343KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
孫遠(yuǎn)峰,王臣復(fù) |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
以顯示、交互控制和連接技術(shù)為核心，面向多應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展：公司成立于2005年12月28日，是一家以顯示、交互控制和連接技術(shù)為核心的智能電子產(chǎn)品及解決方案提供商，始終致力于通過(guò)研發(fā)設(shè)計(jì)、產(chǎn)品創(chuàng)新提升用戶(hù)體驗(yàn)，為客戶(hù)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。公司自成立以來(lái)，依托在音視頻技術(shù)、信號(hào)處理、電源管理、人機(jī)交互、應(yīng)用開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成等領(lǐng)域的軟硬件技術(shù)積累，面向多應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，不斷豐富和延伸產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)產(chǎn)品和資源整合能力在細(xì)分市場(chǎng)逐步取得領(lǐng)先地位。目前公司的產(chǎn)品及綜合解決方案已廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域和商用電子領(lǐng)域，具體可分為部件業(yè)務(wù)、教育業(yè)務(wù)、企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)、海外業(yè)務(wù)等。公司部件業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品為液晶顯示主控板卡，液晶顯示主控板卡是液晶顯示產(chǎn)品的核心部件之一，下游客戶(hù)包括小米、TCL、海信、創(chuàng)維、海爾、長(zhǎng)虹、康佳、SHARP等液晶電視品牌商以及液晶電視行業(yè)的OEM、ODM廠(chǎng)商。依據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球液晶電視2020年、2021年、2022年出貨量分別為22,875.17萬(wàn)臺(tái)、21,453.05萬(wàn)臺(tái)、20,254.83萬(wàn)臺(tái)。公司液晶電視主控板卡在2020年、2021年、2022年的銷(xiāo)量分別為7,130.09萬(wàn)片、6,772.31萬(wàn)片、6,722.06萬(wàn)片，分別占各期全球液晶電視主控板卡出貨量的比例為31.17%、31.57%、33.19%。除液晶電視主控板卡外，公司已向電源模塊、IoT模塊、投影等新方向進(jìn)行拓展?？蛻?hù)方面，公司也在積極拓展三星、LG、Arcelik等海外客戶(hù)。公司交互智能平板主要應(yīng)用于教育數(shù)字化、企業(yè)數(shù)字化等領(lǐng)域。公司教育業(yè)務(wù)品牌希沃（seewo）是教育數(shù)字化應(yīng)用工具與服務(wù)提供商，作為國(guó)內(nèi)交互智能平板品類(lèi)首創(chuàng)者，希沃（seewo）連續(xù)11年（2012-2022）蟬聯(lián)中國(guó)交互智能平板行業(yè)市占率桂冠，教學(xué)應(yīng)用覆蓋700萬(wàn)教師。公司旗下希沃學(xué)習(xí)機(jī)產(chǎn)品定位清晰，現(xiàn)階段主要服務(wù)于3至12歲學(xué)齡段群體，主要有W系列學(xué)習(xí)機(jī)和V1系列學(xué)習(xí)平板。其中，W系列學(xué)習(xí)機(jī)專(zhuān)注于低幼學(xué)段小朋友的啟蒙和陪伴，幫助他們提升學(xué)習(xí)興趣，養(yǎng)成學(xué)習(xí)習(xí)慣，這款產(chǎn)品在低幼市場(chǎng)依然擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。V1系列學(xué)習(xí)平板是希沃主要面向小、初學(xué)段學(xué)生的產(chǎn)品。
AI浪潮已至，積極布局AI+教育等領(lǐng)域：根據(jù)公司2023年08月25日發(fā)布的投資者交流紀(jì)要顯示，公司于2014年成立中央研究院，主要研究方向包括視覺(jué)計(jì)算、信號(hào)處理、自然語(yǔ)言處理和語(yǔ)音識(shí)別等，同時(shí)公司組建了專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)AI領(lǐng)域的研究工作，并逐漸應(yīng)用到公司教育業(yè)務(wù)、企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)等實(shí)際場(chǎng)景。公司基于在所進(jìn)入行業(yè)的持續(xù)積累，一方面訓(xùn)練和開(kāi)發(fā)垂直領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)大模型，另一方面加強(qiáng)與外部大模型企業(yè)的合作，不斷提升公司在教育、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域產(chǎn)品能力。未來(lái)，公司將持續(xù)加大在技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新的研發(fā)投入，加強(qiáng)算法研究、技術(shù)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新的人才和團(tuán)隊(duì)建設(shè)，持續(xù)向客戶(hù)提供具有更高價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)。在AI大模型賦能方面，根據(jù)公司2023年10月24日發(fā)布的投資者交流紀(jì)要顯示，AI大模型切實(shí)輔助解決教師在教室的教學(xué)問(wèn)題。以軟件平臺(tái)“希沃課堂智能反饋系統(tǒng)”為例，它可以幫助教師進(jìn)行課堂3D還原，完整回溯師生互動(dòng)情況，通過(guò)教師巡堂軌跡、課堂互動(dòng)分析等AI功能，對(duì)課堂教學(xué)數(shù)據(jù)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)分析，并能及時(shí)提供反饋意見(jiàn)，還可以根據(jù)教師對(duì)反饋意見(jiàn)的采納情況對(duì)課件進(jìn)行自動(dòng)優(yōu)化。在希沃學(xué)習(xí)機(jī)上，公司同樣推出了多項(xiàng)AI新功能，比如繪本精讀功能，可以使故事主角能說(shuō)會(huì)動(dòng)，激發(fā)孩子閱讀興趣，AI陪伴共讀功能，可以與孩子交流，引領(lǐng)孩子閱讀、思考、提問(wèn)與表達(dá)，輔助孩子的成長(zhǎng)陪伴。我們認(rèn)為，本輪AI浪潮面向眾多場(chǎng)景的應(yīng)用落地，將有望真實(shí)提升終端應(yīng)用場(chǎng)景的使用體驗(yàn)，并有望最終促進(jìn)終端市場(chǎng)滲透率的進(jìn)一步提升。
投資建議：我們預(yù)測(cè)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為210.52億元、242.58億元、272.72億元，同比增速分別為0.3%、15.2%、12.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為15.26億元、18.98億元、23.10億元，同比增速分別為-26.4%、24.4%、21.7%，對(duì)應(yīng)的PE分別為21.1倍、17.0倍、13.9倍，考慮到公司積極布局AI領(lǐng)域，下游場(chǎng)景和海外市場(chǎng)持續(xù)拓展，首次覆蓋，給予買(mǎi)入-A建議。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不景氣、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品研發(fā)推廣不及預(yù)期、海外市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期
|
|
