>> 華泰期貨-國債期貨日報：加強政策工具創(chuàng)新，利率反彈-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 605KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
央行轉(zhuǎn)向投放。12月12日，以利率招標方式開展4140億元7天期逆回購操作，凈投放2040億。四季度特殊再融資券預計發(fā)行1.5萬億-2萬億；11月MLF超量續(xù)作14500億；11月外匯儲備環(huán)比增加705.83億美元。
政策趨向積極。1）國內(nèi)：【政策】中央政治局會議強調(diào)明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破；中央經(jīng)濟工作會議加大宏觀調(diào)控力度?！酒嚒?1月，汽車出口48.2萬輛，環(huán)比下降1.1%。【風險】穆迪評級下調(diào)主權(quán)信用評級展望。2）海外：【美國】紐約聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，11月的未來一年通脹率為3.4%，較10月的3.6%有所下降。【日本】日本央行行長植田和男表示，經(jīng)濟已適度復蘇，可能繼續(xù)保持溫和復蘇。【歐元區(qū)】歐元區(qū)12月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)為23，創(chuàng)今年2月來新高?！撅L險】法國將禽流感警戒級別從中級提升至高級。
■策略
單邊：2403合約短期偏空。
套利：短期關(guān)注政策落地，曲線策略保持觀望或關(guān)注陡峭化（+2×TS-1×T）。
套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2403合約。
■風險提示
經(jīng)濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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