>> 中銀證券-2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議學(xué)習(xí)體會(huì)：注重“效益”，提升“效能”-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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會(huì)議首次提出“擴(kuò)大有效益的投資”，賦予了“擴(kuò)大內(nèi)需”另一重意義，即把握處理好“宏觀數(shù)據(jù)與微觀感受、發(fā)展經(jīng)濟(jì)與改善民生”的關(guān)系。
事件：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議（以下簡(jiǎn)稱“會(huì)議”）12月11日至12日在北京舉行。
會(huì)議延續(xù)12月8日政治局會(huì)議的重要提法，并對(duì)相關(guān)內(nèi)容做出進(jìn)一步解釋。會(huì)議進(jìn)一步確定“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的工作基調(diào)，并在具體實(shí)施層面提出要“多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策”；明年政策有望在“穩(wěn)增長”的基礎(chǔ)上，以“經(jīng)濟(jì)增長”的“進(jìn)”反哺“穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)”，從而真正實(shí)現(xiàn)“以進(jìn)促穩(wěn)”的良性循環(huán)。
考慮到近年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展變化，會(huì)議對(duì)此前提出的“三重壓力”有所修改，其中，對(duì)“需求”的提法尤其值得注意。會(huì)議將“需求收縮”進(jìn)一步修正為“有效需求不足”；在擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)發(fā)力的背景下，此前需求的收縮趨勢(shì)已逐步扭轉(zhuǎn)，后續(xù)需求側(cè)的重點(diǎn)工作將是進(jìn)一步提振有效需求，明年將如何擴(kuò)大內(nèi)需？
在擴(kuò)大內(nèi)需方面，會(huì)議堅(jiān)持消費(fèi)、投資并重，延續(xù)“形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”的提法。
消費(fèi)方面，會(huì)議具體提出要“激發(fā)有潛能的消費(fèi)”，后續(xù)政策有望從增加居民消費(fèi)能力、優(yōu)化居民消費(fèi)條件兩方面入手激發(fā)“消費(fèi)潛能”。以新能源汽車為例，近年來，汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，疊加免征車輛購置稅等優(yōu)惠政策實(shí)施，消費(fèi)條件、消費(fèi)能力共同改善，新能源汽車消費(fèi)表現(xiàn)亮眼：2023年1-10月，新能源車零售銷量同比增長35.2%，在去年同期高基數(shù)的條件下，維持較高增速。
在投資方面，會(huì)議首次提出“擴(kuò)大有效益的投資”，賦予了“擴(kuò)大內(nèi)需”另一重意義，即把握處理好“宏觀數(shù)據(jù)與微觀感受、發(fā)展經(jīng)濟(jì)與改善民生”的關(guān)系。投資“效益”或包括“社會(huì)效益”和“經(jīng)濟(jì)效益”兩個(gè)層面。
社會(huì)效益方面，2023年10月特別國債確認(rèn)發(fā)行，其發(fā)行目的為“整體提升我國抵御自然災(zāi)害的能力”，具備較為明確的社會(huì)效益；會(huì)議點(diǎn)名提出“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施及“城中村改造”，同樣為具備較強(qiáng)社會(huì)效益的投資項(xiàng)目。
經(jīng)濟(jì)效益方面，會(huì)議繼續(xù)提出“支持社會(huì)資本參與新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域建設(shè)”，“推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新”，合理適當(dāng)?shù)摹敖?jīng)濟(jì)效益”有助于提升企業(yè)設(shè)備更新意愿及社會(huì)資本的參與熱情，2024年重大投資項(xiàng)目或向高端制造業(yè)、新基建等領(lǐng)域擴(kuò)容。
貨幣政策方面，會(huì)議提出“社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配“，“盤活存量、提升效能”；穩(wěn)定通脹水平，疏通實(shí)體企業(yè)融資需求，盤活金融體系“流動(dòng)性”存量均將是明年貨幣政策的重要內(nèi)容。
此外，會(huì)議將“積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)”放在了地產(chǎn)相關(guān)表述的靠前位置，再次強(qiáng)調(diào)“化解風(fēng)險(xiǎn)”是“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”；會(huì)議首次提出“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求”，地產(chǎn)行業(yè)增量投融資扶持政策仍然值得期待。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退風(fēng)險(xiǎn)；地緣關(guān)系的不確定性。
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