>> 財信證券-宏觀經(jīng)濟研究周報：國內(nèi)11月CPI繼續(xù)回落，美非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期-231211
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
大小： |
889KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉彬 |
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投資要點
本周觀點：國內(nèi)方面，12月4日至12月8日，A股延續(xù)震蕩下行格局，主要指數(shù)全線下跌。上證指數(shù)跌2.05%、深證成指跌1.71%、滬深300指數(shù)跌2.40%。近期成交量偏低迷，可等待有明顯增量資金入場后再擇機加倉。受食品超季節(jié)性下跌、能源和服務(wù)價格回落共致CPI同比降幅擴大，11月份CPI環(huán)比下降0.5%，同比下降0.5%，同比降幅較上月擴大0.3個百分點；受國際油價下跌以及內(nèi)外需疲弱共致PPI降幅擴大，11月PPI環(huán)比下降0.3%，同比下降3.0%，同比降幅較上月擴大0.4個百分點。11月出口2919.3億美元，同比增長0.5%；進口2235.4億美元，同比下降0.6%；貿(mào)易順差684.0億美元。11月出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要是由于去年同期低基數(shù)所致。12月的政治局會議提出，明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。隨著各項穩(wěn)增長政策出臺，尤其是地產(chǎn)政策逐步落地，國內(nèi)經(jīng)濟將持續(xù)穩(wěn)中向好。海外方面，12月4日至12月8日道指、標(biāo)普延續(xù)上漲勢頭。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收報36247.87點，周漲2.42%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收報4604.37點，周漲0.21%。據(jù)美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國11月新增非農(nóng)就業(yè)19.9萬人，預(yù)期18.3萬人，前值15萬人。相比本周早些時候發(fā)布的其他相對疲軟的美國勞動力市場報告，意外強勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在一定程度上沖淡了市場對美聯(lián)儲提前降息的預(yù)期，美聯(lián)儲在12月13日的議息會議上大概率會維持利率不變。短期來看，海外流動性壓力緩解，有助于提升全球風(fēng)險資產(chǎn)的投資偏好。中長期來看，美聯(lián)儲加息進程大概率接近尾聲，10月的就業(yè)市場邊際轉(zhuǎn)弱、PMI等經(jīng)濟調(diào)查數(shù)據(jù)相比9月走低，經(jīng)濟增速或?qū)⑦呺H放緩，經(jīng)濟層面難以支撐加息動作；同時海外主要經(jīng)濟體，如歐元區(qū)、日本等11月PMI均保持在榮枯線以下。但另一方面，目前美國通脹水平仍遠(yuǎn)高于2%目標(biāo)，降息可能比預(yù)期更晚到來。
國內(nèi)熱點：一、中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2024年經(jīng)濟工作。二、2023年11月份居民消費價格同比下降0.5%。三、2023年11月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降3.0%。四、11月我國出口金額2919.3億美元，同比增長0.5%。
國際熱點：一、美國11月新增非農(nóng)就業(yè)19.9萬人。二、日本央行行長：仍未看到實現(xiàn)通脹目標(biāo)的確定性。
上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：12月4日至12月8日，上證指數(shù)下跌2.05%，收報2969.56點；滬深300指數(shù)下跌2.40%，收報3399.46；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.77%，收報1892.18點。
風(fēng)險提示：國內(nèi)政策超預(yù)期；歐美經(jīng)濟衰退風(fēng)險加劇。
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