>> 財信證券-宏觀經(jīng)濟研究周報：國內11月PMI小幅回落，美國核心PCE降溫-231201
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
大小： |
908KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉彬 |
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本周觀點：國內方面，11月27日至12月1日，A股延續(xù)震蕩下行格局，主要指數(shù)多數(shù)下跌。上證指數(shù)跌0.31%、深證成指跌1.21%、滬深300指數(shù)跌1.56%。預計下周，指數(shù)或迎來止跌反彈，同時將帶動熱點題材反復活躍，可持續(xù)關注華為汽車產業(yè)鏈、醫(yī)藥板塊反復活躍的機會，以及拼多多概念疊加人工智能概念的相關個股。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，11月份制造業(yè)PMI回落0.1個百分點至49.4%，連續(xù)兩個月低于臨界值，經(jīng)濟企穩(wěn)向好基礎仍待鞏固。受出口需求超預期下降、民企和地產需求持續(xù)低迷以及企業(yè)繼續(xù)去庫存等因素影響，制造業(yè)供需兩端指數(shù)均再度小幅回落。其中，生產指數(shù)繼續(xù)高于50%臨界值，而代表需求的新訂單指數(shù)連續(xù)兩個月處于收縮區(qū)間，國內需求不足問題較為突出。1-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額61154.2億元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2個百分點。預計未來一段時間，政策進一步加力顯效有利于鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)回升基礎，但促民企、穩(wěn)地產等政策效果有待觀察，加之出口下行壓力仍大，年內制造業(yè)PMI仍承壓，在50%榮枯線下方的概率偏大，另外規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤大概率呈現(xiàn)邊際改善趨勢，不過回升幅度亦不宜高估。海外方面，11月27日至12月1日道指、標普延續(xù)上漲勢頭。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收報36245.50點，周漲2.42%；標準普爾500指數(shù)收報4594.63點，周漲0.77%。美國10月核心個人消費支出(PCE)價格指數(shù)同比上漲3.5%，市場對明年美聯(lián)儲降息預期升溫，10年期美債收益率降到4.2%左右，海外流動性壓力持續(xù)減小，給全球權益及商品市場產生提振作用，美股道指、標普兩大指數(shù)繼續(xù)延續(xù)上漲態(tài)勢。短期來看，海外流動性壓力緩解，有助于提升全球風險資產的投資偏好。中長期來看，美聯(lián)儲加息進程大概率接近尾聲，10月的就業(yè)市場邊際轉弱，經(jīng)濟增速或將邊際放緩，經(jīng)濟層面難以支撐加息動作。但另一方面，目前美國通脹水平仍遠高于2%目標，降息可能比預期更晚到來。
國內熱點：一、中國11月官方制造業(yè)PMI為49.4。二、《關于強化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》發(fā)布。三、1-10月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比下降7.8%。四、潘功勝：中國預計全年能夠順利實現(xiàn)5%的經(jīng)濟增長目標。
國際熱點：一、美國10月核心PCE再降溫。二、韓國央行將利率維持在3.5%不變。
上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：11月27日至12月1日，上證指數(shù)下跌0.31%，收報3031.64點；滬深300指數(shù)下跌1.56%，收報3482.88；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.60%，收報1926.28點。
風險提示：國內政策超預期；歐美經(jīng)濟衰退風險加劇。
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