>> 德邦證券-電子月報(臺股)2023-11：年末經(jīng)營穩(wěn)定，24年看好存儲、服務器、消費電子復蘇-231213
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳海進 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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半導體上游：11月業(yè)績普遍穩(wěn)定，庫存調(diào)整近尾聲。受益于新機發(fā)布的備貨浪潮，且產(chǎn)業(yè)鏈庫存調(diào)整接近尾聲，半導體上游各廠商Q4環(huán)比大多增長態(tài)勢良好。其中臺積電12月站穩(wěn)2000億新臺幣營收；穩(wěn)懋受益于中國大陸系手機良好需求，同比+31%；由于10月高基數(shù)影響，聯(lián)電、世界先進等環(huán)比出現(xiàn)一定程度下滑（-2%，-10%）。
半導體設計：下游業(yè)績普遍向好，服務器需求看改善。受下游復蘇節(jié)奏差異與產(chǎn)業(yè)新品迭代差異影響，半導體設計廠商對未來展望有所分化。聯(lián)發(fā)科11月營收創(chuàng)今年單月新高，首款搭載天璣9300的智能手機vivo x100已經(jīng)在中國大陸市場發(fā)布，看好天璣9300在12月的營收貢獻。信驊11月營收再創(chuàng)本年新高，譜瑞11月營收雙增，兩家廠商均看好24年服務器市場需求改善，相關配套芯片需求已回暖。瑞昱、矽力杰、聯(lián)詠指引則相對保守。
光學&面板：鏡頭新機拉貨動能強勁。大立光11月營收創(chuàng)下歷史新高，達67.9億新臺幣，月增7.33%，年增30.54%，主流產(chǎn)品以高像素鏡頭為主。玉晶光11月營收穩(wěn)定，公司預期第四季表現(xiàn)有望創(chuàng)下同期新高，毛利率可望提升。展望明年，潛望式鏡頭與VR產(chǎn)業(yè)崛起為公司帶來增長機遇。
電路板：旺季態(tài)勢有望維持，新品手機拉動業(yè)績增長。在新機需求和合作拓展的推動下，電路板行業(yè)四季度持續(xù)向好。臻鼎11月營收同比略降，但預測四季度將迎來高峰；受益于移動通信、汽車等領域拉動，臻鼎IC載板創(chuàng)下歷史新高，顯示市場需求穩(wěn)健。受益于與蘋果合作，臺光電11月維持旺季水平，年增39.6%。
存儲：現(xiàn)貨價反轉(zhuǎn)明顯，供需持續(xù)改善。南亞科11月營收同環(huán)比雙增，預估2024年第一季到第四季期間，DRAM合約價將維持漲勢，南亞科全年營收有望逐季向上。旺宏董事長則認為整體市場需求明年第2季會稍微好些，但不會有極大改善。模組端，威剛（8%）和十銓（28%）11月營收均環(huán)比增長，看好明年內(nèi)存價格將持續(xù)正向發(fā)展，及內(nèi)存多頭市場的開啟。
電源及功率：臺達電營收連續(xù)三月同環(huán)比雙減。臺達電11月合并營收新臺幣336.49億新臺幣，月減約3%，年減約5.8%，連續(xù)3個月同環(huán)比雙減。11月3大業(yè)務占比分別為電源及零組件占63%，基礎設施占25%，自動化占12%。
投資建議：中國臺灣電子廠商11月營收穩(wěn)定，服務器、DRAM、存儲模組等細分領域需求持續(xù)上揚，而手機AI芯片、潛望式鏡頭與VR亦為消費電子帶來多維換機需求。電子行業(yè)陸續(xù)修復，建議關注對周期較為敏感的存儲、封測板塊，以及IC設計中的IOT、SOC和模擬等。存儲板塊建議關注江波龍、德明利、朗科科技、兆易創(chuàng)新、東芯股份、北京君正、普冉股份等。封測板塊建議關注：長電科技、通富微電、甬矽電子、華天科技等。IOT及SOC領域關注：中科藍訊、炬芯科技、樂鑫科技、晶晨股份等。模擬領域可關注后續(xù)的需求改善，建議關注：南芯科技、美芯晟、圣邦股份、帝奧微、納芯微、雅創(chuàng)電子等。
風險提示：下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦風險。
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