>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
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| 315KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
雒雅梅 |
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【醫(yī)療美容】醫(yī)美行業(yè)2023三季報(bào)分析和年度展望：關(guān)注產(chǎn)品周期和新品規(guī)劃，抓住估值切換窗口
年度展望：1）注射類產(chǎn)品：中高端新品增速最為可觀，再生類、重組膠原蛋白和肉毒賽道均涌現(xiàn)差異化競爭新品。成熟紅海市場玻尿酸受到再生產(chǎn)品擠壓，關(guān)注國產(chǎn)替代和中高端差異化新品；再生類產(chǎn)品定位中高端，目前仍處于較快放量期；肉毒素行業(yè)穩(wěn)定增長，競爭格局較此前預(yù)期有所改善，華東醫(yī)藥合作兩款肉毒產(chǎn)品；重組膠原蛋白特性優(yōu)于動(dòng)物源膠原蛋白，為行業(yè)大勢所趨，多家公司積極布局，滲透率有望持續(xù)提升。
【宏觀】11月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：政府融資加快，信貸擴(kuò)張減速
11月新增貸款弱于預(yù)期，其中居民貸款略高于去年同期，企事業(yè)單位貸款同比有所下降。政府債繼續(xù)支持社融增長，M2受高基數(shù)拖累，M1繼續(xù)下滑。由于房地產(chǎn)銷售持續(xù)下滑，居民存款流向企業(yè)途徑受阻，致使M1增速下行，穩(wěn)定M1增速仍需穩(wěn)定居民購房需求。政府融資帶動(dòng)財(cái)政存款增速加快。實(shí)現(xiàn)2024年經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)，需要社融和貨幣保持較快增長。居民和企業(yè)部門面臨實(shí)際利率較高，往前看，貨幣政策仍有降息可能。
【宏觀】——美國11月通脹點(diǎn)評(píng)：美元資產(chǎn)短期或陷入糾結(jié)期
美國11月CPI同比上升3.1%，與預(yù)期持平，前值為3.2%；美國11月CPI環(huán)比上升0.1%，高于預(yù)期的0.0%，前值為0.0%。具體來看：1）11月國際原油價(jià)持續(xù)回落。2）二手車價(jià)格增速回暖可能與前期汽車工會(huì)罷工相關(guān)。3）住房租金下行和醫(yī)療保健、運(yùn)輸服務(wù)等價(jià)格上行形成對(duì)沖。往后看，通脹符合預(yù)期、非農(nóng)韌性有余，支持美聯(lián)儲(chǔ)在更長時(shí)間內(nèi)維持限制性的高利率水平。
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