>> 西部證券-晨會紀要-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 480KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【宏觀】12月政治局會議解讀&中央經(jīng)濟工作會議前瞻：以進促穩(wěn)，先立后破
本次政治局會議定調(diào)相對積極，“以進促穩(wěn)”的提法意味著明年對經(jīng)濟增長的訴求有所提升，通過更加積極的政策取向來“增強經(jīng)濟活力、改善社會預(yù)期”。自2021年后，本次政治局會議再提“先立后破”，我們認為更多著眼于經(jīng)濟發(fā)展的新舊模式切換問題，在新動能尚未形成、新模式并未確立之前，不宜對改變舊動能、打破舊模式操之過急，要更加兼顧短期和中長期目標之間的平衡。此外，財政貨幣政策表述和過去相比轉(zhuǎn)向更加注重效果。
【宏觀】中觀景氣月報（2023年11月）：城中村改造：幾個關(guān)鍵問題
本輪城中村改造實施范圍有望拓展到35個城市，地方國企或是改造的“主力軍”。資金來源預(yù)計財政資金與社會資本相結(jié)合，包括國家專項補助、政府專項債、城中村改造專項借款、社會資金以及村集體自籌資金等。此外，通過機制創(chuàng)新、流程簡化以及補償機制優(yōu)化有將改造周期縮短至5年。11月經(jīng)濟呈現(xiàn)以下特征：鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回升；新能源車消費延續(xù)熱度；基建和地產(chǎn)竣工邊際改善；工業(yè)企業(yè)利潤率或回升；油價回落，豬價底部震蕩。
【宏觀】11月通脹數(shù)據(jù)點評：物價跌幅加大，年內(nèi)或再次降息
11月CPI不及預(yù)期，同比跌幅加大。具體看，食品價格延續(xù)下跌態(tài)勢，能源價格由漲轉(zhuǎn)跌，核心CPI環(huán)比明顯走弱。PPI環(huán)比轉(zhuǎn)負，生活資料價格同比跌幅加大反映消費需求疲弱。我們預(yù)計，在當前國內(nèi)通脹和房價下跌的宏觀環(huán)境下，貨幣政策或再次降息，市場利率也有望重新下行。
【宏觀】——11月美國非農(nóng)點評：11月非農(nóng)修正降息搶跑預(yù)期
11月非農(nóng)超預(yù)期，修正之前降息預(yù)期的搶跑，當前顯示美聯(lián)儲第一次降息拖后到了明年5月份，但是勞動力市場放緩的趨勢仍存，勞動力市場供需正在接近疫情前的水平。數(shù)據(jù)顯示，每位失業(yè)者平均可找到1.34個職位，僅略高于2019年1.19的均值。對應(yīng)資產(chǎn)價格，10年美債收益率和黃金價格短期維持震蕩格局，但從中長期來看，黃金價格的上漲空間依然較大。
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