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投資要點(diǎn)：
　　行業(yè)要聞
　　1) 11月挖掘機(jī)銷量約1.49萬(wàn)臺(tái)，同比下降37%。
　　2) 11月裝載機(jī)銷量為8873臺(tái)，同比下降34.7%。
　　3) 11月中國(guó)小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)為101.2小時(shí)，同比增長(zhǎng)4.0%。
　　公司重要公告
　　1)真蘭儀表：擬與和同信息共同出資5,000萬(wàn)元設(shè)立合資公司。
　　2)徐工機(jī)械：擬申請(qǐng)注冊(cè)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。
　　周行情回顧
　　2023年12月7日至2023年12月13日，滬深300指數(shù)下跌0.88%，申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備板塊上漲0.48%，跑贏滬深300指數(shù)1.36個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)所有一級(jí)行業(yè)中位于第9位。
　　估值方面，截至2023年12月13日，申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備板塊市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）為25.57倍，相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為147.08%。
　　本周觀點(diǎn)
　　工程機(jī)械方面，11月挖掘機(jī)銷量略低于此前行業(yè)預(yù)期。不過(guò)我們認(rèn)為，隨著我國(guó)逐步深化與一帶一路沿線國(guó)家合作，工程機(jī)械出口仍具韌性，并且中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品在全球市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，海外市場(chǎng)將成為對(duì)沖內(nèi)銷下滑的重要發(fā)力點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委近日下達(dá)2023年增發(fā)國(guó)債首批項(xiàng)目清單，首批包括2900多個(gè)項(xiàng)目，其中災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力項(xiàng)目1500多個(gè)，東北和京津冀地區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)項(xiàng)目1300多個(gè)。我們認(rèn)為，首批項(xiàng)目清單的下發(fā)預(yù)計(jì)將帶動(dòng)相關(guān)工程機(jī)械需求回暖。
　　軌交方面，根據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)，11月全國(guó)55個(gè)開(kāi)通城軌的城市共完成城軌客運(yùn)量25.8億人次，同比增長(zhǎng)81.9%，較2019年月均客運(yùn)量增加5.9億人次。我們認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的逐步改善，軌交客運(yùn)量、貨運(yùn)量需求有望快速回升，建設(shè)交通強(qiáng)國(guó)目標(biāo)下，軌交固定資產(chǎn)投資有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
　　綜上，我們維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，維持對(duì)三一重工（600031）、中國(guó)中車（601766）“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　開(kāi)工情況不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響超預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。