>> 中原證券-宏觀點評-中央經(jīng)濟工作會議：經(jīng)濟建設(shè)為中心，高質(zhì)量發(fā)展為首任-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
大小： |
728KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
周建華 |
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投資要點：
信號一：確定“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的政策基調(diào)。會議提出“聚焦經(jīng)濟建設(shè)這一中心工作”，預(yù)計2024年穩(wěn)增長政策力度將增強；同時，中國式現(xiàn)代化需要堅持高質(zhì)量發(fā)展，高質(zhì)量發(fā)展是首要任務(wù)。會議更強調(diào)政策的協(xié)調(diào)一致性，會議提出“要增強宏觀政策取向一致性。加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估，強化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)力、形成合力”。
信號二：經(jīng)濟形勢有利條件強于不利因素。在肯定2023年經(jīng)濟工作成果的同時，也明確指出推動經(jīng)濟回升向好需要克服一些困難和挑戰(zhàn)。主要是有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱、風(fēng)險隱患仍然較多，國內(nèi)大循環(huán)存在堵點，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升。會議也指出“綜合起來看，我國發(fā)展面臨的有利條件強于不利因素”。
信號三：統(tǒng)籌發(fā)展與安全的關(guān)系，發(fā)展和安全要動態(tài)平衡。會議明確提到，在中國式現(xiàn)代化建設(shè)過程中，經(jīng)濟建設(shè)是中心工作，高質(zhì)量發(fā)展是首要任務(wù)。必須堅持高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動，以高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)高水平安全，以高水平安全保障高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)展和安全要動態(tài)平衡、相得益彰。會議提出“必須把堅持高質(zhì)量發(fā)展作為新時代的硬道理”、“必須堅持高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動”等論述。
信號四：科技產(chǎn)業(yè)放在更突出地位。以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，放在2024年經(jīng)濟領(lǐng)域各項重點工作的首位。會議指出了一些重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，包括顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)、新型工業(yè)化、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來新賽道等。會議指出當(dāng)前面臨部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題，近年部分行業(yè)產(chǎn)能快速擴張，產(chǎn)需失衡引發(fā)行業(yè)困局，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展時需要更加科學(xué)規(guī)劃。
信號五：貨幣政策重視物價指標(biāo)。相較往年，這次提出“保持流動性合理充裕，社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”，突出價格水平預(yù)期目標(biāo)，因為2023年CPI、PPI出現(xiàn)連續(xù)為負(fù)，物價為負(fù)引起管理層重視。此外，強調(diào)發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，在基礎(chǔ)貨幣投放、支持重點領(lǐng)域?qū)l(fā)揮更大作用。貨幣政策有望保持相對寬松。
信號六：財政政策適度加力。2024年財政政策有望延續(xù)2023年四季度的積極態(tài)度。在1萬億特別國債的基礎(chǔ)再適度加力。要求“用好財政政策空間”，目前中央財政還具備加杠桿空間。同時，合理擴大地方政府專項債券用作資本金范圍，在土地出讓金收入減少和化債壓力下，通過預(yù)算內(nèi)的專項債資金緩解地方財政壓力。
信號七：以內(nèi)需消費帶動有效投資。會議提出要“激發(fā)有潛能的消費、擴大有效益的投資”，表示要從投入產(chǎn)出的角度看待投資，消費項目需要有增長空間，投資項目能夠產(chǎn)生回報，這是消費和投資形成相互促進(jìn)良性循環(huán)的前提。同時提出“以提高技術(shù)、能耗、排放等標(biāo)準(zhǔn)為牽引，推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新”，預(yù)計將有更多促進(jìn)消費的具體政策。
信號八：風(fēng)險領(lǐng)域繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)。房地產(chǎn)領(lǐng)域，提出“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求”，房企融資環(huán)境可能有所改善。地方隱形債務(wù)方面，會議提出“經(jīng)濟大省要真正挑起大梁，為穩(wěn)定全國經(jīng)濟作出更大貢獻(xiàn)”，顯示部分債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的區(qū)域要進(jìn)一步做好化解債務(wù)工作。
信號九：注重市場預(yù)期的引導(dǎo)。會議提出要切實改善社會預(yù)期、多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策；加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導(dǎo)，唱響中國經(jīng)濟光明論、注意把握宏觀數(shù)據(jù)與微觀感受等，顯示社會和市場預(yù)期的重要性?；謴?fù)市場信心的關(guān)鍵一招是改變投資者預(yù)期。
風(fēng)險提示：（1）政策實施不及預(yù)期；（2）外部環(huán)境變化超預(yù)期；（3）經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期。
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