>> 中原證券-行業(yè)周觀點(diǎn)2023年第四十三期：11月27日-12月1日-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉冉,牟國(guó)洪,張洋 |
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摘要：
近期重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)：電力及公用事業(yè)、電子。
鋰電池
本期鋰電池指數(shù)下跌2.23%，板塊跑輸滬深300指數(shù)。結(jié)合行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及板塊走勢(shì)，短期建議謹(jǐn)慎關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變動(dòng)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；新能源汽車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
食品飲料
本期，食品飲料板塊下跌1.68%，多數(shù)子板塊下跌。本期，預(yù)制菜和零食板塊分別反彈2.03%和1.08%，近期堅(jiān)果銷售市場(chǎng)的量?jī)r(jià)表現(xiàn)都較好，以及火鍋季到來，是板塊反彈的基本面原因。同期，滬深300下跌1.56%。本期，酒類資產(chǎn)下跌，白酒、啤酒、其它酒分別下跌1.95%、2.81%和1.78%。
由于2023年的成本和銷售環(huán)境雙雙優(yōu)化，上市公司全年的基本面將會(huì)得到進(jìn)一步優(yōu)化增強(qiáng)。目前，宏觀消費(fèi)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)仍然較弱，但復(fù)蘇在途，消費(fèi)向上的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。目前，板塊下跌已經(jīng)較多，估值觸及歷史底部，蓄勢(shì)較強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊估值中樞持續(xù)下沉，資金偏好切換，行業(yè)夕陽化。
證券
本期券商指數(shù)前半周延續(xù)了短線回落的趨勢(shì)，并完全回補(bǔ)了11月6日的上跳空缺口，下半周有所反彈，全周表現(xiàn)弱勢(shì)但跌幅環(huán)比收斂。短周期內(nèi)，券商指數(shù)進(jìn)一步回踩的空間已較為有限，觀察反彈的力度。在資本市場(chǎng)投資端改革持續(xù)發(fā)力的背景下，券商板塊有望反復(fù)活躍，保持對(duì)政策面以及券商板塊的持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；2.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期。
光伏
本期光伏行業(yè)下跌4.02%，大幅跑輸滬深300指數(shù)。光伏板塊周成交額696.94億元，環(huán)比略縮量。板塊個(gè)股跌多漲少，市場(chǎng)情緒低迷。10月份國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)還是海外出口數(shù)量均呈環(huán)比縮減趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)低迷。光伏行業(yè)面臨階段產(chǎn)能過剩壓力，行業(yè)將加速優(yōu)勝劣汰，短期二級(jí)市場(chǎng)仍將探底。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球裝機(jī)需求不及預(yù)期；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期。
傳媒
本期傳媒板塊上漲2.81%，同期滬深300指數(shù)下跌1.56%。子板塊中游戲、信息搜索與聚合、影視以及互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)銷板塊上漲幅度較大，其中游戲板塊單周漲幅超5%。12月1日AI、游戲、短劇以及數(shù)據(jù)要素概念全線上漲，帶動(dòng)傳媒板塊單日漲幅5.21%。
我們建議遵循3條主線投資傳媒板塊：（1）關(guān)注AI為傳媒行業(yè)的賦能；（2）小游戲和微短劇等微創(chuàng)新賽道帶來的行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；（3）行業(yè)回升趨勢(shì)下廣告以及文娛板塊的機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響文娛消費(fèi)；監(jiān)管政策收緊超預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；項(xiàng)目制特點(diǎn)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)波動(dòng)；AI技術(shù)應(yīng)用效果不及預(yù)期；板塊估值中樞下移。
機(jī)械
本期CS機(jī)械板塊上漲0.21%，跑贏滬深300（-1.56%）1.77個(gè)百分點(diǎn)，排在30個(gè)CS一級(jí)行業(yè)第11名。本周子行業(yè)船舶制造、核電設(shè)備、鍋爐設(shè)備漲幅排名前三，服務(wù)機(jī)器人、鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備表現(xiàn)靠后。
近期大盤重新走回震蕩。我們認(rèn)為機(jī)械板塊依然有結(jié)構(gòu)性行情，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)機(jī)器人（人形機(jī)器人）、專精特新等成長(zhǎng)板塊龍頭，同時(shí)關(guān)注周期復(fù)蘇方向比如船舶、通用自動(dòng)化、機(jī)床等龍頭的表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；原材料價(jià)格繼續(xù)大幅上漲；新能源政策出現(xiàn)重大變化。
農(nóng)林牧漁
本期，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)下跌1.27%，滬深300指數(shù)下跌1.56%，農(nóng)林牧漁行業(yè)跑贏對(duì)標(biāo)指數(shù)0.29個(gè)百分點(diǎn)。從農(nóng)林牧漁細(xì)分子行業(yè)來看，本周水產(chǎn)養(yǎng)殖板塊漲幅居前；水產(chǎn)加工板塊跌幅居前。建議繼續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖板塊的周期底部機(jī)遇和政策預(yù)期下的種業(yè)板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)大幅波動(dòng)、原材料大幅波動(dòng)，我國(guó)生物育種商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期。
有色金屬
本周，有色板塊下跌0.89%，在30個(gè)行業(yè)中排名第27，表現(xiàn)弱勢(shì)。有色子行業(yè)中，鋰（3.18%）、鉛鋅（1.28%）、鎳鈷錫銻（1.09%）、鎢（0.68%）、稀土及磁性材料（0.21%）、其他稀有金屬（-1.01%）、銅（-1.98%）、鋁（-2.39%）、黃金（-2.88%）。有色金屬個(gè)股中61家上漲，1家平，62家下跌。
本周明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利與美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼講話偏鷹，金屬價(jià)格普遍承壓，目前美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議仍有小概率加息，且明年降息時(shí)點(diǎn)目前還未明確，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍具韌性，金屬價(jià)格仍有一定壓力。國(guó)內(nèi)利好政策持續(xù)推進(jìn)，地產(chǎn)、汽車等行業(yè)逐步修復(fù)。本周碳酸鋰價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，根據(jù)SMM，近期碳酸鋰價(jià)格下跌主要是因?yàn)槠髽I(yè)庫存出清、需求較弱以及國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)拐點(diǎn)仍待觀察。市場(chǎng)目前普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息基本將進(jìn)入尾聲，歐美經(jīng)濟(jì)滯脹預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)，有色金屬板塊波動(dòng)加大，建議關(guān)注鋁和黃金的投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；地緣政治沖突加??；國(guó)際礦山爭(zhēng)端；供給超預(yù)期。
電力及公用事業(yè)
本周電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲0.57%，同期滬深300指數(shù)下跌1.56%，行業(yè)整體表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。各中信三級(jí)子行業(yè)本周漲跌幅排名依次為：水電（1.16%
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