>> 中原證券-行業(yè)周觀點2023年第四十二期：11月19日-11月24日-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐月,牟國洪,張洋 |
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摘要：
近期重點關注行業(yè)：電力及公用事業(yè)。
鋰電池
本期鋰電池指數下跌3.46%，板塊跑輸滬深300指數。結合行業(yè)景氣度、產業(yè)鏈價格及板塊走勢，短期建議謹慎關注板塊投資機會。
風險提示：行業(yè)政策變動；原材料價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業(yè)競爭加劇。
計算機
本期計算機行業(yè)下跌4.17%，在30個中信行業(yè)中領跌。
本期，科技界最吸引眼球的就是OpenAI的高層變動事件，本次變動或將涉及大模型領域的長期競爭格局，因而受到了市場的廣泛關注，后續(xù)GPT-5是否會產生倫理問題仍然不得而知。而將目光放到國內企業(yè)來看，無論是新華三主動降薪還是華為車BU出售的消息，都暗示了大廠對于接下來經濟形勢偏悲觀的判斷。
風險提示：國際局勢的不確定性；上游企業(yè)削減開支；地方債務風險釋放。
證券
本期券商指數周初再度嘗試向上反彈未果后，下半周持續(xù)回落，全周創(chuàng)近兩個月來最大周跌幅。短周期內，券商指數仍有下探的空間，但整體將保持震蕩格局。在資本市場投資端改革持續(xù)發(fā)力的背景下，券商板塊有望反復活躍，保持對政策面以及券商板塊的持續(xù)關注。
風險提示：1.權益及固收市場環(huán)境轉弱導致行業(yè)整體經營業(yè)績出現下滑；2.市場波動風險；3.全面深化資本市場改革的進度及力度不及預期。
光伏
本期光伏行業(yè)下跌3.98%，大幅跑輸滬深300指數。光伏板塊周成交額672.46億元，環(huán)比明顯縮量。板塊個股普跌，市場情緒較為低迷。本周光伏板塊繼續(xù)探底，除北交所部分上市公司表現突出外，整體無亮點。光伏行業(yè)產能過剩、月度裝機數據環(huán)比下滑和產品價格不斷下跌預期下，投資者表現悲觀。鈣鈦礦電池和BC電池技術有所突破，但大規(guī)模商業(yè)應用仍需時日。考慮到新增產能供給情況，預計行業(yè)仍將處于洗牌過程，市場仍將處于探底階段。
風險提示：全球裝機需求不及預期；行業(yè)新增產能較多，階段性產能過剩風險。
傳媒
本期傳媒板塊下的0.55%，同期滬深300指數下跌0.84%，子板塊中出版、廣電以及影視分別上漲2.92%、2.06%、1.60%，游戲、互聯網影音視頻、動漫分別下跌3.50%、2.06%、1.68%。傳媒板塊前半周上漲趨勢明顯，下半周出現較大程度調整。建議繼續(xù)關注AI、游戲、影視、廣告以及數字文旅的投資機會。
風險提示：宏觀經濟波動影響文娛消費；監(jiān)管政策收緊超預期；市場競爭加劇；產出內容質量不及預期；項目制特點導致公司業(yè)績波動；AI技術應用效果不及預期；板塊估值中樞下移。
機械
本期CS機械板塊下跌1.9%，跑輸滬深300（-0.84%）1.06個百分點，排在30個CS一級行業(yè)第23名。本周子行業(yè)電梯、鍋爐設備、其他運輸機械漲幅排名前三，3C設備、光伏設備、鋰電設備表現靠后。
近期大盤有觸底反彈跡象，前期超跌嚴重的成長板塊龍頭有明顯的反彈需求。我們認為重點關注新能源配套（風電零部件、儲能）、工業(yè)機器人（人形機器人）、專精特新等成長板塊龍頭的反彈機會。
風險提示：宏觀經濟下行；原材料價格繼續(xù)大幅上漲；新能源政策出現重大變化。
家電
本周中信一級家電行業(yè)指數小幅下跌0.12%。細分子板塊中，白電板塊（+1.28%）領漲，廚電板塊小幅上漲0.58%，小家電板塊本周下跌0.46%，黑電系各板塊跌幅相對明顯，其中顯示零組與黑電主板塊分別下跌3.02%和3.87%。個股方面，本周惠威科技（+29.64%）、高斯貝爾（+13.29%）、小崧股份（+9.78%）漲幅靠前。
目前海外市場的家電去庫存效應顯著，隨著海外市場通脹緩解和消費者信心回升，疊加人民幣兌美元匯率波動等因素，短期家電出口持續(xù)向好態(tài)勢或已明確。建議繼續(xù)關注海外需求回補持續(xù)帶動出口改善環(huán)境下，外銷占比較大、渠道布局充分，品類多元化且需求彈性足的白電龍頭。同時，短期內銷市場雖然受到地產復蘇疲軟等因素抑制，但考慮到政策環(huán)境持續(xù)寬松向好，以及經濟預期改善趨勢下，后續(xù)家電內需有望迎來階段性回暖。
風險提示：市場需求低于預期；房地產市場回暖慢于預期；原材料價格持續(xù)波動；行業(yè)競爭格局加劇風險。
農林牧漁
本期，農林牧漁（中信）指數上漲3.46%，滬深300指數下跌0.84%，農林牧漁行業(yè)跑贏對標指數4.30個百分點。從農林牧漁細分子行業(yè)來看，本周水產加工板塊漲幅居前；種植板塊跌幅居前。
風險提示：豬價大幅波動、原材料大幅波動，我國生物育種商業(yè)化進程不及預期。
電力及公用事業(yè)
本周電力及公用事業(yè)指數下跌0.52%，同期滬深300指數下跌0.84%，行業(yè)整體表現強于市場。各子行業(yè)本周漲跌幅排名依次為：燃氣（2.12%）、環(huán)保及水務（0.67%）、電網（0.18%）、水電（-0.03%）、供熱或其他（-0.57%）、火電(-0.89%）、其他發(fā)電（-1.97%）。建議關注業(yè)績穩(wěn)定增長、凈資產收益率高、股息率高的大型水電、核電企業(yè)，及盈利持續(xù)改善的火電企業(yè)。
風險提示：項目進展不及預期；產業(yè)鏈價格波動風險；來水不及預期；電力需求不及
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