>> 中誠信國際-2023年11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評：基數(shù)走低支撐出口同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，內(nèi)需偏弱進(jìn)口不及預(yù)期-231207
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
大?。?/td>
| 828KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
袁海霞，張林，張文宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
基數(shù)走低作用下出口同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，進(jìn)口增速較上月回落或指向內(nèi)需仍然不強。上年同期基數(shù)走低下，11月出口增速自5月以來首次轉(zhuǎn)正，同比增長0.5%，去年四季度月均出口金額由三季度的3187億美元降至2937億美元，出口規(guī)模約收窄8%。此外，或受海外節(jié)日消費需求增加提振，本月出口環(huán)比較上月增長6.9%，高于近5年同期均值（5.76%），摩根大通全球制造業(yè)PMI由上月的48.8%邊際回升至49.3%，外需或也有邊際改善。11月進(jìn)口金額同比下降0.6%，較上月的3.0%回落了3.6個百分點，內(nèi)需不足或仍然是主要因素。進(jìn)口回落幅度相對更大，本月貿(mào)易差額為684億美元，較前值565.28億美元擴(kuò)大118.72億美元。
出口增速邊際回升主要得益于基數(shù)支撐，外需整體偏弱的趨勢并未扭轉(zhuǎn)。以美元計價，11月出口同比0.5%，前值-6.4%，剔除基數(shù)后的兩年平均增速由前值-4.1%下跌至-5.1%，顯示出口動能依然偏弱。11月歐元區(qū)制造業(yè)PMI較上月邊際回升但已經(jīng)連續(xù)數(shù)月位于臨界點之下，美國ISM制造業(yè)PMI與上月持平繼續(xù)位于低位收縮區(qū)間，東盟PMI較上月回升0.4個百分點，時隔兩個月重回臨界點但仍為今年來的較低水平，表明海外主要經(jīng)濟(jì)體高企的利率環(huán)境下消費仍受到掣肘，外需整體仍較為疲弱，出口同比仍位于低位水平。但同時也應(yīng)注意到出口規(guī)模依然不低，出口韌性仍存。
·低基數(shù)下對美出口同比轉(zhuǎn)正，對歐盟出口降幅顯著，對發(fā)達(dá)國家出口增速環(huán)比總體弱于季節(jié)性。受低基數(shù)影響，11月對美國出口同比增長7.35%，增速自去年8月以來首次錄得為正，拉動當(dāng)月出口增速1.0%。同時美國11月ISM制造業(yè)PMI為46.7%，連續(xù)13個月處于萎縮區(qū)間，但新訂單新訂單指數(shù)小幅上漲至48.3%，自由庫存和客戶庫存分別上漲1.5%、2.2%，疊加同期新訂單指數(shù)上行2.8%，美國補庫或?qū)ξ覈隹谛纬梢欢ㄖ?，這或與美聯(lián)儲加息漸進(jìn)尾聲、美元貶值預(yù)期上升等因素影響下，企業(yè)希望在美元匯率仍處于相對高位時補庫意愿增加有關(guān)。對美國出口增速同比為7.35%，降幅較上月大幅收窄。對歐盟出口同比為-14.5%，較10月走擴(kuò)1.95個百分點，來自歐洲的需求仍不足。對東盟的出口增速同比為-7.07%，降幅較上月大幅收窄，這既有上年同期基數(shù)較低的原因，或也受到印尼、馬來西亞、菲律賓等部分東盟國家PMI邊際回升影響。從占比來看，11月我國對東盟進(jìn)出口總額實現(xiàn)814.1億美元，占比15.8%，較上月上調(diào)0.6個百分點，東盟仍是我國第一大貿(mào)易伙伴。對歐盟進(jìn)出口總額615.1億美元，占比11.9%，較上月回落1.5個百分點。對美國進(jìn)出口總額578億美元，占比11.2%，與上月持平。11月對歐盟出口拖累當(dāng)月出口同比增速2.2個百分點，但向東盟、美國出口邊際回升對當(dāng)月出口改善有一定支撐。其中，對美出口貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)正，拉動當(dāng)月出口增速1.14個百分點。
·勞動密集型產(chǎn)品、機電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口維持較好表現(xiàn)增速均有回升。11月箱包、服裝、玩具、家具等勞動密集型產(chǎn)品出口增速降幅均較上月大幅收窄，其中家具及其零部件出口增速回升最為顯著，同比由-9.07%回升至3.62%。機電產(chǎn)品出口增速為1.26%，自5月以來首次錄得轉(zhuǎn)正，較上月同比增長7.96%，其余出口同比增速維持較好表現(xiàn)的產(chǎn)品仍主要分布在工業(yè)半成品及能源產(chǎn)品中。能源產(chǎn)品中，1-11月成品油出口增速實現(xiàn)7.4%。工業(yè)半成品方面，1-11月，船舶、汽車及汽車零件出口同比維持較快增長，同比增速分別實現(xiàn)28.9%、70.9%和9.1%，汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口優(yōu)勢延續(xù)，但未來基數(shù)的影響可能加大。此外，本月家電、手機出口累計同比增速有所改善，高新技術(shù)產(chǎn)品出口增速近一年來首次轉(zhuǎn)正，由上月的-9.17%回升至2.89%，或與海外圣誕訂單相關(guān)。
·價格因素成為影響進(jìn)口金額的主要因素，反應(yīng)出內(nèi)需仍然不足。11月進(jìn)口金額為2235.39億美元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，下降0.6%，較上月回落3.6個百分點，低于市場預(yù)期（wind一致預(yù)期為進(jìn)口同比增長3.6%）。從近年同期數(shù)據(jù)上看，2019-2022年四年環(huán)比增速均值為9.9%，遠(yuǎn)高于今年11月環(huán)比2.4%的增速，環(huán)比季節(jié)性偏弱，反映了當(dāng)前我國內(nèi)需仍有待提振。從產(chǎn)品量價來看，11月量價齊升的品類集中在工業(yè)原材料領(lǐng)域，包括鐵礦砂及其精礦、銅礦砂及其精礦、集成電路和未鍛造的銅及銅材。進(jìn)口量方面，25類進(jìn)口產(chǎn)品中，有14類產(chǎn)品進(jìn)口量的同比數(shù)據(jù)錄得正值，較10月份減少了1類。有6類產(chǎn)品進(jìn)口量同比增速超過20%，較10月份減少5類，包括肥料（86.0%）、煤及褐煤（34.6%）、成品油（34.1%）、糧食（34.0%）、紙漿（29.6%）、和醫(yī)藥材及藥品（29.5%）。價格方面，23種主要商品進(jìn)口價格加權(quán)平均來看，11月進(jìn)口價格同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，降至-7.6%，較10月的0.5%下滑了8.1個百分點。且由于我國進(jìn)口結(jié)構(gòu)中油氣、鐵礦石等資源大宗占比較高，綜上，11月大宗價格回調(diào)也導(dǎo)致整體進(jìn)口價格較低。綜上，進(jìn)口下降一是內(nèi)需恢復(fù)程度仍然不強，二是去年11月基數(shù)環(huán)比升高，映射內(nèi)需仍延續(xù)邊際改善趨勢。
海外節(jié)日效應(yīng)及基數(shù)效應(yīng)支撐，短期來看出口增速有所支撐；穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力生效改善內(nèi)需，進(jìn)口企穩(wěn)也有一定支撐。但同時內(nèi)需、外需依然面臨下行因素的制
|
|
