>> 中誠信國際-熱點點評：“民營經(jīng)濟25條”釋放五大信號-231129
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
盧菱歌,袁海霞,譚暢 |
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為持續(xù)加強民營企業(yè)金融服務(wù)、優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，11月27日，人民銀行、金融監(jiān)管總局等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》（以下簡稱《通知》），提出金融支持民營經(jīng)濟的25條具體措施，加大對民營經(jīng)濟政策支持力度，強化民營經(jīng)濟發(fā)展保障，著力推動民營經(jīng)濟發(fā)展。
民營企業(yè)是我國經(jīng)濟體系的重要有機構(gòu)成，是實現(xiàn)“穩(wěn)增長、保就業(yè)、保民生”等宏觀目標的重要抓手，民營經(jīng)濟是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。而受多方面因素影響，民營企業(yè)獲得的融資支持力度與其體量尚存一定差距。近兩年監(jiān)管部門密集出臺一系列政策措施，打出政策“組合拳”改善民營企業(yè)融資的融資難點，《通知》延續(xù)此前的政策基調(diào)，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對民營經(jīng)濟的高度重視，以改善民營企業(yè)融資環(huán)境為主要抓手，著力構(gòu)建金融支持民營經(jīng)濟的長效機制，進一步精準發(fā)力強化民營經(jīng)濟融資支持。綜合來看，中誠信國際認為本次新規(guī)有五大方面內(nèi)容值得重點關(guān)注：
?。ㄒ唬惩ā肮蓚J”多元融資渠道，強化債市支持民營經(jīng)濟功能
為進一步拓寬民營企業(yè)融資渠道，《通知》明確了金融服務(wù)民營企業(yè)目標和重點，一方面，通過制定民營企業(yè)年度服務(wù)目標、提高服務(wù)民營企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)在績效考核中的權(quán)重等，從激勵機制上推動金融機構(gòu)提高對民營經(jīng)濟的服務(wù)意識，加大對民營企業(yè)的金融支持力度。另一方面，強調(diào)加大對科技創(chuàng)新、“專精特新”、綠色低碳、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程等重點領(lǐng)域民營企業(yè)的支持力度，強化金融資源賦能重點領(lǐng)域發(fā)展，幫助企業(yè)獲得更多金融活水。
《通知》強調(diào)要從民營企業(yè)融資需求特點出發(fā)，著力暢通信貸、債券、股權(quán)等多元化融資渠道。新規(guī)沿用了“三支箭”的政策“組合拳”形式，從信貸、股權(quán)、債券等融資渠道出發(fā)，分別提出針對性措施，多角度強化融資支持，引導(dǎo)更多金融資源流向民企。新規(guī)重點提出逐步提升民營企業(yè)貸款占比、加大首貸信用貸支持力度、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)等舉措，持續(xù)加大對民營企業(yè)的信貸投放，提升民營企業(yè)的金融獲得率；同時提出建立健全民營企業(yè)貸款盡職免責(zé)機制提升金融機構(gòu)“敢貸愿貸”意愿，保護基層展業(yè)人員的積極性。此外，還重點支持民營企業(yè)上市和再融資，支持民營企業(yè)赴境外上市和并購重組，強化區(qū)域性股權(quán)市場和股權(quán)投資基金支持民營企業(yè)融資的作用，發(fā)揮多層次資本市場作用，提升市場的配置效率。
《通知》從發(fā)行、增信、投資等多個角度提出支持舉措，深化債券市場體系建設(shè)，加大對民企發(fā)債的支持力度，促進民企債券擴容增量提效。歷經(jīng)數(shù)十載，我國債券市場在實現(xiàn)跨越式發(fā)展的過程中，也積累了融資結(jié)構(gòu)不均衡、市場分層不足、資源配置效率有待提升等問題，不同所有制類型企業(yè)融資表現(xiàn)分化，其中九成以上的債券融資資金流向央企和地方國企，民企債券規(guī)模持續(xù)降低。2016年民企債券發(fā)行規(guī)模占比達到峰值14%，此后逐漸降低，至2023年前10個月占比僅為3%，民營企業(yè)在債市的融資難度不斷增加。支持民營經(jīng)濟發(fā)展，有必要進一步強化對民企發(fā)行債券的支持力度，助力破解民企融資難題?！锻ㄖ芬仓塾谶@一問題，圍繞債券市場多措并舉，力圖提振市場信心，助力民企在債券市場融資。一方面，著力擴大民營企業(yè)債券融資規(guī)模，支持科技創(chuàng)新、綠色低碳等重點領(lǐng)域民企的資金需求。并優(yōu)化民營企業(yè)債務(wù)融資工具注冊機制，注冊全流程采用“快速通道”，支持儲架式注冊發(fā)行，著力提高融資服務(wù)便利度，節(jié)約融資成本。同時也鼓勵市場機構(gòu)通過擔保增信、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險緩釋工具等方式，強化信用保障，助力提高民企債券市場認可程度。另一方面，鼓勵和引導(dǎo)機構(gòu)投資者配置民營企業(yè)債券，力圖增強投資力量，拓展投資資金來源，提升市場流動性和活躍程度。不過考慮到現(xiàn)階段民營企業(yè)債券市場融資規(guī)模和占比均較為有限，民企債券融資情況的改善仍道阻且長，《通知》相關(guān)支持政策的落地和執(zhí)行效果有待持續(xù)觀察。
?。ǘ┲靥峒疤剿靼l(fā)展高收益?zhèn)袌觯瑥浹a債券市場融資短板
值得關(guān)注的是，《通知》強調(diào)探索發(fā)展高收益?zhèn)袌?，這也是支持民營經(jīng)濟發(fā)展的一攬子措施中首度提及高收益?zhèn)袌觯瑥慕ㄔO(shè)高收益?zhèn)瘜倨脚_、設(shè)計符合高收益特征的交易機制與系統(tǒng)、加強專業(yè)投資者培育等多個維度提出支持舉措推進高收益?zhèn)袌鼋ㄔO(shè)。在信用債融資以高等級、央國企為主的情況下，建立健全高收益?zhèn)袌觥⑼晟剖袌鲞\行制度，有助于彌補債券市場融資短板，進一步完善多層次債券市場融資體系，優(yōu)化債券市場資源配置功能，助力提升債券市場對重點領(lǐng)域的服務(wù)質(zhì)效；同時也有助于擴大債券市場的支持覆蓋范圍，為部分民營企業(yè)尤其是中小民營企業(yè)提供高收益?zhèn)谫Y場所，以進一步滿足不同類型企業(yè)的融資需求，為推進債券市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟助力。
新規(guī)對于高收益?zhèn)袌龅牟渴疠^為籠統(tǒng)，后續(xù)或有更多細則落地，增強指導(dǎo)意見的適用性和可操作性。健全的交易和定價機制、多層次的投資者體系是高收益?zhèn)袌隽己眠\行的重要支柱，建議結(jié)合國際高收益?zhèn)袌鰧嵺`經(jīng)驗和我
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