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工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)修復(fù)但斜率有所放緩，企業(yè)周轉(zhuǎn)流通速度再次放慢。1-10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降7.8%，較前值降幅收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)，10月利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.7%，已連續(xù)三個(gè)月為正增長(zhǎng)，表明企業(yè)盈利仍保持改善趨勢(shì)。但10月利潤(rùn)增速較上月回落9.2個(gè)百分點(diǎn)，剔除上期高基數(shù)的影響后仍有較大回落幅度，總體上看工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)趨勢(shì)邊際放緩，修復(fù)過(guò)程呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)曲折。本月企業(yè)營(yíng)收與營(yíng)收利率潤(rùn)皆有改善，其中工業(yè)企業(yè)營(yíng)收累計(jì)同比增速為0.3%，較前值提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。從量、價(jià)兩方面來(lái)看，量的持續(xù)改善起主要推動(dòng)作用，價(jià)格因素有所制約。10月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.6%，較前值加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，1-10月工業(yè)增加值累計(jì)同比也較前值加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；價(jià)格方面，10月PPI同比較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)至-2.6%，持續(xù)負(fù)增的PPI仍是拖累營(yíng)收改善節(jié)奏的重要因素。1-10月?tīng)I(yíng)收利潤(rùn)率略有邊際改善，較前值回升0.05個(gè)百分點(diǎn)至5.67%。企業(yè)周轉(zhuǎn)流通速度再次放慢，從產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，產(chǎn)成品存貨累計(jì)周轉(zhuǎn)天數(shù)與上月持平為20天，同比上升1.8天，仍處慢速區(qū)間；從應(yīng)收賬款回收期來(lái)看，回收天數(shù)為63.20天，較前值上升0.2天，仍處在歷史統(tǒng)計(jì)的較高位置，企業(yè)周轉(zhuǎn)流通速度仍待提升。從成本來(lái)看，企業(yè)每百元營(yíng)收中的成本為85.20元，較前值上漲0.13元，為近四個(gè)月來(lái)首次反彈，或與企業(yè)周轉(zhuǎn)流動(dòng)速度未能延續(xù)改善相關(guān)?？傮w來(lái)看，本月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速保持正增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)的斜率有所放緩，結(jié)合同期經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定且企業(yè)盈利延續(xù)修復(fù)，但周轉(zhuǎn)流通速度與成本依然形成較大制約。
　　裝備制造業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)，制造業(yè)上游和公共事業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著加快。從采礦業(yè)來(lái)看，受前期較高基數(shù)影響，1-10月采礦業(yè)利潤(rùn)總額同比增速為-19.7%，降幅較前值收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。從制造業(yè)整體來(lái)看，110月利潤(rùn)總額同比增速為-14%，較前值收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)，整體來(lái)看利潤(rùn)跌幅依然較大。但今年以來(lái)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化深入推進(jìn)，裝備制造業(yè)的利潤(rùn)有所支撐，累計(jì)同比增長(zhǎng)1.1%，顯著好于工業(yè)企業(yè)與制造業(yè)企業(yè)整體。其中，電氣機(jī)械、鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備、通用設(shè)備行業(yè)利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)20.8%、19.1%、10.4%，增速較快。制造業(yè)上游的原材料行業(yè)利潤(rùn)增速有所加快，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、有色金屬冶煉及延壓加工業(yè)分別增長(zhǎng)37%、27%、3.7%。此外，汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)0.5%，增速較1-9月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。受低基數(shù)和天氣波動(dòng)導(dǎo)致的用電需求增加等因素共同影響，公共事業(yè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5864.6億元，累計(jì)同比較前值提高1.3個(gè)百分點(diǎn)至40.0%，其中電力熱力、燃?xì)狻⑺a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)50.1%、8.0%、8.8%。
　　中游與上游占比回升，下游與公用事業(yè)行業(yè)利潤(rùn)占比有所回落。將41個(gè)工業(yè)行業(yè)劃分為上游（采礦+原料）、中游（制造）、下游（消費(fèi)）與公用事業(yè)四類來(lái)看，中游利潤(rùn)占比回升。10月中游制造利潤(rùn)占比由前值47.7%上升0.39個(gè)百分點(diǎn)至48.09%，其中裝備制造業(yè)類行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)依然是工業(yè)整體利潤(rùn)的重要支撐。前期大宗商品價(jià)格的企穩(wěn)回升，對(duì)上游行業(yè)利潤(rùn)仍有支撐，上游利潤(rùn)占比由前值22.3%上升0.17個(gè)百分點(diǎn)至22.47%。受低基數(shù)影響，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)增速雖較高，但利潤(rùn)總額占比由前值9.8%回落至9.58%。需求不足的問(wèn)題依然突出疊加房地產(chǎn)持續(xù)低迷，下游利潤(rùn)占比由前值20.2%延續(xù)回落至19.86%，仍處于近5年來(lái)的低位。
　　國(guó)有及私營(yíng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅皆收窄，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)杠桿率較高的情況依然值得關(guān)注。從不同企業(yè)類型看，1-10月國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比下降9.9%，較前值收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)，降幅連續(xù)5月收窄；私營(yíng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比下降1.9%，降幅較前值收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，除低基數(shù)支撐降幅快速收窄之外，7月以來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面的改善或也起到了一定支撐作用。從資產(chǎn)負(fù)債率看，10月國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為57.7%，較前值回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為60.2%，較9月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于60%以上的較高水平，私營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)增速狀況依然偏弱，負(fù)債壓力較大，杠桿率較高的狀況仍需關(guān)注。
　　需求偏弱之下企業(yè)周轉(zhuǎn)流通速度仍慢，工業(yè)企業(yè)盈利延續(xù)正增但斜率趨緩，穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)需求的政策力度仍需加大。本月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，但斜率有所放緩，下游利潤(rùn)占比再次走弱，總體來(lái)看今年以來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)過(guò)程呈現(xiàn)出一定波折。在終端需求依然較弱的背景下，周轉(zhuǎn)流通速度偏慢、成本偏高等因素依然制約企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，宏觀政策仍需堅(jiān)持寬松取向，從供需兩端同時(shí)支撐經(jīng)濟(jì)主體持續(xù)修復(fù)。從供給端來(lái)看，財(cái)政政策仍需要延續(xù)減稅降費(fèi)政策，注重呵護(hù)營(yíng)商環(huán)境、避免非稅收入較快上行，持續(xù)幫助企業(yè)生產(chǎn)降低稅費(fèi)成本，同時(shí)向普惠、科技、綠色等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域加大支出力度，發(fā)揮新興產(chǎn)業(yè)的輻射帶動(dòng)作用；貨幣政策仍有空間引導(dǎo)實(shí)體融資成本繼續(xù)下行，助力企業(yè)加快周轉(zhuǎn)流通。從需求端來(lái)看，一方面要通過(guò)向居民發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼或數(shù)字貨幣等方式提振居民部門(mén)