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歐央行《金融穩(wěn)定報(bào)告》：歐元區(qū)金融穩(wěn)定形勢(shì)仍然脆弱
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月22日，歐洲央行發(fā)布半年一期的《金融穩(wěn)定評(píng)估》報(bào)告，伴隨著宏觀金融狀況的疲軟，歐央行認(rèn)為歐元區(qū)金融穩(wěn)定的展望仍然脆弱。主要原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和通脹率居高不下。
　　中誠(chéng)信國(guó)際點(diǎn)評(píng)：
　　疲軟的經(jīng)濟(jì)前景和高通脹持續(xù)給歐元區(qū)個(gè)人、企業(yè)和政府的償債能力帶來(lái)壓力，未來(lái)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景仍存較大不確定性。近期發(fā)布的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)凸顯前景悲觀，受持續(xù)加息影響，歐元區(qū)10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值錄得43.1，低于9月份的43.4，為近三個(gè)月的低位，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，歐元區(qū)貸款需求疲軟。8月M3貨幣供應(yīng)量同比下降1.3%，創(chuàng)歐元區(qū)成立以來(lái)最低水平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景疲軟。
　　為了對(duì)抗通脹，歐央行自2022年夏季以來(lái)已加息10次，累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)，主要再融資利率、存款便利利率、邊際貸款利率分別維持在4.5%，4%以及4.75%的歷史高位。11月25日，歐央行管委會(huì)一致同意維持三個(gè)關(guān)鍵的歐洲央行利率不變。盡管歐元區(qū)通脹已駛?cè)胂陆低ǖ?，但仍具有較強(qiáng)粘性，歐元區(qū)持續(xù)上漲的工資水平也同步推升了通脹長(zhǎng)期位于高位的風(fēng)險(xiǎn)，目前來(lái)看，將通脹拉回目標(biāo)的“最后一英里”仍十分艱難，在通脹水平階段性高企的情況下，融資成本增加對(duì)歐元區(qū)低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。由于抵押貸款利率上升，歐元區(qū)家庭貸款償付壓力持續(xù)增加。而對(duì)辦公租賃需求的下降也進(jìn)一步增加了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的債務(wù)償付壓力，房地產(chǎn)企業(yè)持續(xù)面臨價(jià)格下跌和訂單減少的壓力。面對(duì)疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，許多債務(wù)水平高且預(yù)算赤字持續(xù)存在的歐元區(qū)國(guó)家的財(cái)政基本面已呈現(xiàn)一定緊張態(tài)勢(shì)。但整體來(lái)看，截至目前，這些國(guó)家政府債券的風(fēng)險(xiǎn)仍然在可控范圍內(nèi)。