>> 華創(chuàng)證券-機械行業(yè)深度研究報告：3C鈦合金加速導入，關(guān)注3D打印及刀具加工環(huán)節(jié)變化-231214
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 3570KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
范益民,胡明柱 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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鈦是具有戰(zhàn)略意義的二十一世紀金屬，上游鈦礦儲量豐富，下游應(yīng)用持續(xù)開拓。鈦具有密度小、比強度高、導熱系數(shù)低、耐高溫低溫性能好，耐腐蝕能力強等突出的特點，被譽為“現(xiàn)代金屬”、“第三金屬”和“戰(zhàn)略金屬”。上游鈦礦儲量豐富，鈦產(chǎn)品供應(yīng)充足；下游應(yīng)用廣泛，其應(yīng)用領(lǐng)域已從航空航天等高科技領(lǐng)域逐漸向3C、化工、石油、電力、海水淡化、建筑、日常生活用具等行業(yè)擴展，重點關(guān)注3C領(lǐng)域的滲透進展。
鈦合金迎合3C輕量化、高強度的發(fā)展趨勢。傳統(tǒng)不銹鋼較硬但質(zhì)量重、鋁合金質(zhì)量輕但不耐磕碰，鈦合金兼具輕量化和高比強度的優(yōu)勢，應(yīng)用于智能手機可提升其整體強度、耐摔性和耐刮擦性，且還有質(zhì)輕等優(yōu)點。蘋果、榮耀等廠商加速導入鈦合金，引領(lǐng)消費電子使用鈦合金潮流。
加工耗材增加及加工工藝變化。一方面，鈦由于其質(zhì)輕耐磨等特性在消費電子領(lǐng)域優(yōu)勢盡顯；另一方面鈦合金材料屬性使得其加工難度大、良率低，加工耗材及設(shè)備需求量增加，或催生鈦合金加工技術(shù)變革。
刀具：鈦導熱系數(shù)低、質(zhì)地硬，在CNC加工過程中易出現(xiàn)黏刀、積屑、崩刃等問題，因此對刀具需求量增加。國產(chǎn)刀具廠商正加大投入，提質(zhì)增量，積極布局鈦合金硬質(zhì)合金刀具，產(chǎn)品持續(xù)升級，產(chǎn)能逐步釋放。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)測算，若2024年全球智能手機市場出貨量將達12.63億臺，假設(shè)鈦合金手機滲透率為10%（對應(yīng)1.26億臺），對應(yīng)的鈦合金加工刀具市場需求大概31.58億元。
MIM：金屬注射成型是傳統(tǒng)粉末冶金技術(shù)與塑料注射成型技術(shù)相結(jié)合的高新技術(shù)，是小型復雜零部件成型工藝的一場革命；MIM技術(shù)近凈成形，幾乎無廢料，可以用于大批量生產(chǎn)三維形狀、復雜結(jié)構(gòu)、精密尺寸的金屬產(chǎn)品，設(shè)計自由度高，這是MIM技術(shù)和其他金屬加工技術(shù)相比較的優(yōu)勢所在。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，我國MIM市場規(guī)模從2016年的49億元增長至2021年的84億元，CAGR為11.38%。
3D打?。簜鹘y(tǒng)CNC加工工藝的重要補充，或催生鈦合金加工工藝的變革，比如榮耀Magic Vs2鉸鏈采用3D打印技術(shù)，帶來輕薄與堅固兼具使用體驗。3D打?。ㄓ址Q“增材制造”），相對于傳統(tǒng)的“車銑刨磨”切削加工技術(shù)，是一種“自下而上”的制造方法，不僅僅具有定制化、個性化、材料利用率高、可生產(chǎn)復雜構(gòu)件等優(yōu)勢，還有利于解決傳統(tǒng)制造過程中的“制造決定設(shè)計”問題，已經(jīng)成為傳統(tǒng)制造的重要補充。我們測算得：1）手機中框：假設(shè)2024年3D打印鈦合金手機中框滲透率為0.20%，打印良率為50%等條件下，則對應(yīng)3D打印鈦合金手機253萬臺，3D打印設(shè)備的市場空間為12億元。2）手表表殼：根據(jù)Mordor Intelligence數(shù)據(jù)測算，若2024年手表出貨量為1.71億臺，假設(shè)3D打印滲透率0.5%及良率為50%等條件下，則對應(yīng)3D打印鈦合金手表86萬臺，所需3D打印設(shè)備市場空間為3億元。
投資建議：建議重點關(guān)注機床刀具行業(yè)的歐科億、鼎泰高科、華銳精密、沃爾德、廈門鎢業(yè)、創(chuàng)世紀等；建議重點關(guān)注3D打印行業(yè)的華曙高科、鉑力特等。建議重點關(guān)注MIM行業(yè)的統(tǒng)聯(lián)精密、精研科技等。
風險提示：鈦合金在3C領(lǐng)域?qū)氩患邦A期、消費電子復蘇不及預期、上游原材料價格波動、3D打印導入3C領(lǐng)域進程不及預期等。
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