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平安觀點：
　　展望明年，我們認為政策刺激下企業(yè)利潤將有所增長，居民收入持續(xù)提升，帶動消費信心恢復；經過近年持續(xù)調整，行業(yè)內中小企業(yè)加速出清，競爭格局有所優(yōu)化，建議關注需求修復+競爭格局優(yōu)化兩條主線，維持食品飲料“強于大市”評級。
　　白酒：漸進式回暖，延續(xù)分化趨勢。在經歷過2023年部分消費場景的回補后，2024年板塊表現核心取決于經濟復蘇的斜率。目前居民消費能力與信心仍處弱復蘇通道，場景方面，預計宴席正常化、商務回暖。展望2024年，我們認為消費者將更加注重“性價比”，分化的趨勢或延續(xù)，高端白酒有望保持穩(wěn)定增速，而地產酒有望持續(xù)升級至300元+價格帶，維持增長勢頭。此外，在經歷過多輪周期調整后，白酒供給持續(xù)出清，馬太效應明顯，頭部酒廠將更加注重品牌建設，前置費用投放，精細化管理價盤。目前白酒板塊預期磨底，估值處于階段低位，推薦貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、古井貢酒、金徽酒。
　　預制食品：長期受益于餐飲連鎖化，看好B端龍頭企業(yè)。預制食品能夠有效提高出餐效率，改善成本結構，長期受益于下游餐飲企業(yè)的連鎖化率的提升。同時下游餐飲行業(yè)景氣度正在逐漸改善，大B復蘇斜率先于小B。此時具有規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有望快速搶占市場份額，通過產品結構優(yōu)化和精細化費用管理改善盈利能力。推薦安井食品、千味央廚；建議關注三全食品、巴比食品。
　　乳制品：看好全國性乳企的估值修復，及區(qū)域乳企的彈性釋放。隨著原奶價格持續(xù)回落，成本壓力將持續(xù)釋放；隨著行業(yè)競爭趨緩，企業(yè)費用投放有望繼續(xù)趨于理性，支撐行業(yè)盈利能力持續(xù)提升。我們看好全國性乳企的估值修復，及區(qū)域乳企的盈利能力提升。推薦伊利股份，建議關注新乳業(yè)。
　　調味品：經營底部確立，內部管理改善。今年以來雖餐飲持續(xù)復蘇，但進程相對緩慢，加上渠道庫存偏高，導致調味品行業(yè)復蘇較慢，我們判斷當前板塊處于經營底部和估值低位。隨著后續(xù)需求改善和成本下行、零添加產品和復合調味料產品帶來的結構改善，以及頭部公司的內部管理改善，板塊利潤彈性有望釋放，迎來戴維斯雙擊。推薦海天味業(yè)、寶立食品，建議關注千禾味業(yè)。
　　啤酒：成本紅利貢獻利潤彈性，長期高端化邏輯不變。澳麥“雙反”取消，包材價格持續(xù)環(huán)緩解，隨著成本紅利傳導，2024年行業(yè)盈利能力有望持續(xù)改善。當前隨著產品結構升級，啤酒企業(yè)噸價持續(xù)提升，中長期啤酒高端化趨勢仍將延續(xù)，看好板塊性機會，推薦燕京啤酒、重慶啤酒，建議關注青島啤酒。
　　風險提示：1）宏觀經濟波動影響：白酒等子行業(yè)受宏觀經濟影響較大，如果宏觀經濟下行對行業(yè)需求有較大影響；2）消費復蘇不及預期：宏觀經濟增速放緩下，國民收入和就業(yè)都受到一定影響，短期內居民消費能力及意愿復蘇可能不及預期，從而影響消費板塊復蘇；3）食品安全問題：食品安全關乎消費者人身安全，是行業(yè)發(fā)展的紅線，一旦出現食品安全問題，對行業(yè)將產生巨大的負面影響，行業(yè)恢復或將需要較長時間；4）原材料波動影響：食品行業(yè)能通過提價一定程度上緩解原材料上漲的影響，但原材料上漲過大將影響行業(yè)毛利率情況；5）行業(yè)競爭加劇風險：競爭格局惡化會一定影響食品飲料行業(yè)的價體系，對行業(yè)造成不良影響