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事項(xiàng)：
　　公司公告：基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可，公司大股東五糧液集團(tuán)公司計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)增持公司股票，擬增持金額為4-8億。
　　國信食飲觀點(diǎn)：1）五糧液集團(tuán)公司歷史首次增持，充分彰顯國資委經(jīng)營信心。2）普五量?jī)r(jià)平衡或有“新解法”，積極看好2024年減量破局。3）投資建議：五糧液增長(zhǎng)的底層邏輯是超高的品牌價(jià)值，無須對(duì)管理、渠道等賦予過高權(quán)重。維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入828.45/934.18/1049.13億元，同比+12.0%/12.8%/12.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤304.20/345.45/393.83億元，同比+14.0%/13.6%/14.0%；對(duì)應(yīng)PE分別為17.1/15.0/13.2X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　評(píng)論：
　　五糧液集團(tuán)公司歷史首次增持，充分彰顯國資委經(jīng)營信心
　　1218經(jīng)銷商大會(huì)前夕，控股股東歷史首次出手增持股票，信號(hào)意義大于實(shí)質(zhì)意義，行業(yè)調(diào)整底部充分提振管理層、經(jīng)銷商信心，為公司未來改革保駕護(hù)航。五糧液作為宜賓市重要利稅貢獻(xiàn)，本次增持亦能體現(xiàn)地方政府堅(jiān)定的經(jīng)營信心。橫向?qū)Ρ瓤矗?022年11月茅臺(tái)集團(tuán)增持后，貴州茅臺(tái)和白酒行業(yè)均有一定漲幅，積極看好本次產(chǎn)業(yè)托底后示范效應(yīng)。
　　普五量?jī)r(jià)平衡或有“新解法”，積極看好24年減量破局
　　根據(jù)財(cái)聯(lián)社資訊，1218經(jīng)銷商大會(huì)臨近，五糧液或?qū)ζ瘴?024年計(jì)劃量減量20%，緩解普五批價(jià)壓力，從根本上扭轉(zhuǎn)“量增-價(jià)減”的負(fù)反饋循環(huán)。后續(xù)，不排除公司春節(jié)后提高普五開票價(jià)，有序引導(dǎo)普五價(jià)格向上預(yù)期。我們認(rèn)為五糧液作為千元價(jià)位帶超級(jí)大單品，在禮品市場(chǎng)、商務(wù)宴請(qǐng)等場(chǎng)景具備較強(qiáng)的剛性需求。2024年，隨著宏觀政策加力提效不斷顯現(xiàn)，五糧液作為順周期性品種有望顯著受益。
　　投資建議
　　五糧液增長(zhǎng)的底層邏輯是超高的品牌價(jià)值，無須對(duì)管理、渠道等賦予過高權(quán)重。維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入828.45/934.18/1049.13億元，同比+12.0%/12.8%/12.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤304.20/345.45/393.83億元，同比+14.0%/13.6%/14.0%；對(duì)應(yīng)PE分別為17.1/15.0/13.2X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求復(fù)蘇不及預(yù)期；動(dòng)銷不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇