>> 華金證券-精工科技(002006)開拓再生新材料制造領(lǐng)域市場，助力公司新盈利增長點-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入-B |
作者： |
劉荊 |
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事件：2023年12月14日公司發(fā)布公告，公司擬與浙江建信佳人新材料有限公司簽署年產(chǎn)15萬噸綠色再生新材料項目一期5萬噸主工藝裝置JPET50聚酯回收生產(chǎn)線合同。
開拓再生新材料制造領(lǐng)域市場，助力公司新盈利增長點：浙江佳人新材料有限公司成立于2012年，成立之初系精工控股集團與日本帝人株式會社共同投資興建，2016年帝人退出股權(quán)，之后由浙江佳人技術(shù)團隊、聯(lián)合精工科技及國內(nèi)多所科研院所共同研發(fā)自主創(chuàng)新化學(xué)法再生萬噸級產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，并構(gòu)建起再生DMT\再生切片\再生纖維的綠色再生循環(huán)體系。本次關(guān)聯(lián)交易有利于加快推動公司聚酯纖維回收生產(chǎn)線在綠色循環(huán)再生智能制造領(lǐng)域的市場化、產(chǎn)業(yè)化進程，為公司有效開展化工工藝及循環(huán)再生聚酯智能集成生產(chǎn)裝備在綠色循環(huán)再生新材料制造領(lǐng)域的市場拓展和后續(xù)研發(fā)提供示范，有助于公司新盈利增長點的形成。
定增募資，增加產(chǎn)能加強市場開拓力：公司于7月24發(fā)布定增公告，計劃向特定對象募集資金約19億元，其中11.16億元用于“碳纖維及復(fù)材裝備智能制造項目”，本次項目建成后預(yù)計新增年產(chǎn)高性能碳纖維成套裝備20臺/套、復(fù)材專用裝備150臺/套、復(fù)材裝備模具及部件加工200臺/套的生產(chǎn)能力。其中，碳纖維成套裝備業(yè)務(wù)較公司現(xiàn)有相關(guān)裝備產(chǎn)能增幅為100%，產(chǎn)能增幅較大，本次定增有望增加公司未來市場開拓力。
碳纖維設(shè)備遠期需求較大，公司潛在訂單充足：公司碳纖維設(shè)備優(yōu)勢體現(xiàn)在交期短（9個月內(nèi)完工并一次開車）、單線年產(chǎn)能高、交鑰匙工程一站式服務(wù)（具備完善整線供應(yīng)能力）。我們推算公司潛在碳纖維生產(chǎn)線合同額約為96億元：公司歷史訂單中，單條2500噸產(chǎn)線平均合同金額約為1.7億元，未來我們預(yù)計訂單價格會有所下調(diào)，下調(diào)值為1.60億元。根據(jù)公司現(xiàn)有客戶結(jié)構(gòu)吉林化纖系、精工系及新疆隆炬擴展計劃，我們保守估計在十四五期間公司還能獲得相應(yīng)訂單產(chǎn)能約15萬噸，對應(yīng)合同金額測算為96億元。
投資建議：我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為27.54/32.79/41.76億元；歸母凈利潤分別為4.44/5.34/6.92億元；2023-2025年EPS分別為0.98/1.17/1.52；當前股價對應(yīng)PE分別為15.0X/12.5X/9.6X。維持“買入-B”評級。
風險提示：碳纖維下游擴產(chǎn)不及預(yù)期、行業(yè)競爭格局惡化、光伏硅片擴產(chǎn)不及預(yù)期、合同無法如期或全面履行風險、新增產(chǎn)能消化和新增產(chǎn)能閑置風險。
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