久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司是國內(nèi)碳纖維專用設(shè)備龍頭，多項(xiàng)核心技術(shù)打破國外壟斷，未來以風(fēng)電為主的碳纖維下游應(yīng)用領(lǐng)域有望持續(xù)高景氣，以及充分受益碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)替代大趨勢(shì)，未來公司碳纖維設(shè)備業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。同時(shí)，近年來公司不斷向碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，未來有望打開第二成長曲線，我們看好公司長期發(fā)展前景。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　▍公司概況：國內(nèi)碳纖維專用設(shè)備翹楚。公司是國內(nèi)碳纖維專用設(shè)備龍頭，多項(xiàng)核心技術(shù)打破國外壟斷。公司在碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈中游核心設(shè)備環(huán)節(jié)深耕多年，目前公司自主研發(fā)的氧化爐、碳化爐等中游核心設(shè)備性能指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流水平。公司23Q1實(shí)現(xiàn)收入3.8億元/同比+2.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元/同比+89.7%。
　　▍行業(yè)分析：碳纖維行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。碳纖維的下游應(yīng)用領(lǐng)域包括風(fēng)電葉片、體育休閑、航空航天等，其中風(fēng)電葉片是全球第一大碳纖維應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)賽奧碳纖維的數(shù)據(jù)，2022年風(fēng)電葉片碳纖維全球需求為3.47萬噸，需求占比達(dá)到了26%。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，受益碳纖維不斷降本以及單位風(fēng)電新增裝機(jī)的碳纖維用量提升大趨勢(shì)，以風(fēng)電為主的碳纖維下游應(yīng)用領(lǐng)域未來有望持續(xù)高景氣。中信證券研究部基礎(chǔ)材料與工程服務(wù)組預(yù)計(jì)2025年全球風(fēng)電領(lǐng)域碳纖維需求量有望達(dá)到7.8萬噸，對(duì)應(yīng)2022-2025年需求量CAGR為39.1%；市場規(guī)模有望達(dá)到10.5億美元，對(duì)應(yīng)2022-2025市場規(guī)模CAGR為25.4%。根據(jù)中信證券研究部新材料組以及基礎(chǔ)材料與工程服務(wù)組的預(yù)測(cè)，結(jié)合廣州賽奧的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2025年全球碳纖維總需求將達(dá)到26萬噸左右，對(duì)應(yīng)2022-2025年需求量CAGR為23.5%；對(duì)應(yīng)全球碳纖維市場規(guī)模將達(dá)到66億美元左右，對(duì)應(yīng)2022-2025市場規(guī)模CAGR為20.4%。
　　▍預(yù)氧化、碳化是碳纖維生產(chǎn)線的關(guān)鍵工序，設(shè)備端國產(chǎn)替代進(jìn)程加速。碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋廣，完整的碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈包含從原油到終端應(yīng)用的完整制造過程，其中原絲和碳絲是產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。我們預(yù)測(cè)，2025年原絲設(shè)備和碳絲設(shè)備全球新增市場空間有望達(dá)到140.7億元左右，中國新增市場空間有望達(dá)到112.5億元左右。預(yù)氧化、碳化、石墨化是碳絲生產(chǎn)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵工序，其中預(yù)氧化時(shí)間占碳纖維總生產(chǎn)時(shí)間的90%左右，預(yù)氧化爐作為碳纖維生產(chǎn)的關(guān)鍵設(shè)備，其性能的優(yōu)劣將直接關(guān)系到碳纖維的質(zhì)量和產(chǎn)量；而后續(xù)的碳化/石墨化相關(guān)裝備將直接決定碳纖維的強(qiáng)度和模量；目前碳纖維中游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)部分高端核心設(shè)備依舊被海外巨頭美國Despatch、美國Litzler、美國Harper、德國艾森曼等廠商壟斷，不過近年來包括精工科技在內(nèi)的一些國產(chǎn)企業(yè)相繼實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，自主研發(fā)的氧化爐、碳化爐等碳纖維生產(chǎn)關(guān)鍵設(shè)備在一些關(guān)鍵性能指標(biāo)上已經(jīng)可以比肩海外巨頭。根據(jù)我們測(cè)算，2022年精工科技在碳絲設(shè)備領(lǐng)域國內(nèi)市占率已經(jīng)接近60%，全球市占率已經(jīng)接近50%。未來隨著國內(nèi)設(shè)備廠商繼續(xù)加大研發(fā)投入，碳絲設(shè)備領(lǐng)域國產(chǎn)替代進(jìn)程有望進(jìn)一步加速。
　　▍公司分析：碳纖維專用設(shè)備龍頭國產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)。公司是國內(nèi)唯一一家能夠提供整線解決方案的碳纖維設(shè)備供應(yīng)商，客戶資源優(yōu)質(zhì)，主要客戶包括吉林碳谷、吉林國興、吉林化纖、吉林寶旌、浙江寶旌、新疆隆炬等。公司的碳纖維業(yè)務(wù)起步于2013年，2013年7月公司開始進(jìn)行千噸級(jí)碳纖維設(shè)備的研制開發(fā)，2015年年底公司第一條生產(chǎn)線研制成功。2019年以來，公司碳纖維業(yè)務(wù)收入快速放量，碳纖維業(yè)務(wù)收入從2019年的0.8億元快速提升至2022年的15.4億元，2019-2022年公司碳纖維業(yè)務(wù)收入CAGR達(dá)到了168%。未來以風(fēng)電為主的碳纖維下游應(yīng)用領(lǐng)域有望持續(xù)高景氣，以及充分受益碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)替代大趨勢(shì)，未來公司碳纖維設(shè)備業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。在中性情況下，我們預(yù)計(jì)2025年公司在碳絲設(shè)備領(lǐng)域國內(nèi)市占率有望接近70%，全球市占率有望達(dá)到60%以上。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)競爭日益加劇的風(fēng)險(xiǎn)；外協(xié)、外購件采購及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；碳纖維在下游領(lǐng)域的滲透率提升不及預(yù)期；公司技術(shù)升級(jí)迭代速度和成果不及預(yù)期等。
　　▍投資建議：公司是國內(nèi)碳纖維專用設(shè)備龍頭，多項(xiàng)核心技術(shù)打破國外壟斷，未來以風(fēng)電為主的碳纖維下游應(yīng)用領(lǐng)域有望持續(xù)高景氣，以及受益碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)替代大趨勢(shì)，公司的碳纖維專用設(shè)備產(chǎn)品需求料將穩(wěn)步增長，我們看好公司長期發(fā)展前景。我們預(yù)計(jì)公司2023/24/25年歸母凈利潤為3.3億/5.7億/7.3億元。參考可比公司邁為股份、北方華創(chuàng)、杭可科技，捷佳偉創(chuàng)2023年Wind一致預(yù)期30xPE平均估值水平，我們給予公司2023年30xPE估值水平，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22元。首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)