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>> 華安證券-固收周報:產(chǎn)業(yè)債利差走闊,哪些調(diào)整最多?-231216
上傳日期:   2023/12/17 大?。?/td>   1560KB
格式:   pdf  共18頁 來源:   華安證券
評級:   -- 作者:   顏子琦
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主要觀點:
  鋼鐵債:AAA永續(xù)債利差走闊約7bp
  本周鋼鐵債利差整體走闊。利差方面,永續(xù)債走闊幅度大于普通債,AAA永續(xù)債利差走闊7bp,位于歷史20.2%分位數(shù);AAA、AA+普通債利差分別走闊5bp、6bp,分別位于歷史27.1%、13.5%分位數(shù)。分期限來看,普通債短端走闊幅度更大,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y普通債分別走闊8bp、4bp、2bp;永續(xù)債走勢分化,短端走闊長端收窄,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y永續(xù)債分別走闊8bp、走闊7bp、收窄0.5bp。分企業(yè)屬性來看,普通債央企走闊幅度大于地方國企、民企,分別走闊7bp、5bp、6bp;永續(xù)債央企利差走闊幅度大于地方國企,分別走闊10bp、6bp。
  煤炭債:AA+永續(xù)債利差走闊約10bp
  本周煤炭債利差整體走闊。評級方面,低評級利差走闊幅度大于高評級,AAA、AA+永續(xù)債利差分別走闊4bp、10bp,位于歷史12.4%、12.3%分位數(shù);AAA、AA+、AA普通債利差分別走闊4bp、7bp、5bp,位于歷史21.7%、29.9%、16.6%分位數(shù)。分期限來看,永續(xù)債長端利差收窄短端走闊,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y永續(xù)債利差分別走闊1bp、走闊3bp、收窄1bp;普通債利差短端走闊幅度更大,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y普通債利差分別走闊6bp、4bp、0.2bp。分企業(yè)性質(zhì)來看,央企利差走闊幅度大于地方國企,普通債利差分別走闊5bp、4bp,永續(xù)債利差分別走闊9bp、3bp。
  銀行債:商金利差走闊約4bp
  本周二永利差收窄,商金利差走闊。利差方面,國股大行二永+商金利差分別收窄1bp、收窄0.1bp、走闊4bp,城農(nóng)商行二永+商金利差分別收窄6bp、收窄8bp、走闊5bp。分期限來看,二級債長端大幅收窄,1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分別收窄1bp/5bp/7bp/8bp/9bp。永續(xù)債短端走闊長端收窄,1Y/2Y/3Y/4Y/5Y利差分別走闊4bp/收窄3bp/收窄6bp/收窄6bp/收窄20bp。分省份來看,遼寧、河南、重慶、黑龍江利差走闊,其余省份均收窄。分評級來看,二永低評級利差收窄幅度更大,AAA/AA+/AA二級債利差分別收窄2bp、9bp、9bp。
  公用事業(yè)債:AAA永續(xù)債利差走闊9bp
  本周公用事業(yè)債利差整體走闊。評級方面,永續(xù)債高評級利差走闊幅度更大,AAA/AA+/AA普通債利差分別走闊5bp、6bp、5bp,位于歷史71.7%、36.7%、38.7%分位數(shù);AAA/AA+永續(xù)債利差分別走闊9bp、2bp,位于歷史47.8%、23.1%分位數(shù)。分期限來看,普通債短端走闊幅度大于長端,1Y以內(nèi)/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別走闊7bp、5bp、3bp,永續(xù)債短端走闊幅度大于長端,1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別走闊9bp、9bp、2bp。分企業(yè)性質(zhì)來看,永續(xù)債央企利差走闊幅度大于地方國企,普通債地方國企和央企分別走闊6bp、5bp,永續(xù)債地方國企和央企分別走闊5bp、9bp。
  建筑建材債:AAA永續(xù)債利差走闊約7bp
  本周建筑建材債利差整體走闊。利差方面,永續(xù)債利差走闊幅度大于普通債,AAA/AA+/AA普通債利差分別走闊5bp、8bp,6bp,分別位于歷史52.0%、39.2%、63.2%分位數(shù);AAA/AA+永續(xù)債利差均走闊7bp,分別位于歷史33.3%、23.6%分位數(shù)。分期限來看,普通債短端走闊幅度大于長端,1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別走闊8bp、6bp、5bp,永續(xù)債短端走闊幅度較大,1Y/1Y~3Y/3Y~5Y利差分別走闊8bp、9bp、3bp。分企業(yè)性質(zhì)看,地方國企利差走闊幅度大于央企,普通債利差分別走闊7bp、6bp。
  風(fēng)險提示:數(shù)據(jù)提取與處理產(chǎn)生的誤差。
  
 
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