>> 國海證券-2024年度中小盤策略：關注3D打印&車載激光雷達滲透率提升-231216
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 1750KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅琨 |
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3D打?。?br> SLM（選區(qū)激光熔融）和鈦合金結合后優(yōu)勢明顯。我們認為，鈦合金優(yōu)勢包括輕量化、硬度高，不僅僅材料本身可以實現(xiàn)減重，利用3D打印生產(chǎn)過程中的可塑性優(yōu)勢，可以實現(xiàn)對消費電子產(chǎn)品的中關鍵零部件的結構化簡化升級，實現(xiàn)螺絲大幅度減少、降低整體單元的重量。
3D打印+鈦合金：“減重減厚”是消費電子廠商追逐極致的第一性原理做出的產(chǎn)品選擇。2023年疫情恢復后第一年，在海外廠商的帶動下，國內(nèi)消費電子品牌齊頭并進，追求極致“減重減厚”，在折疊屏、手機中框、手表領域第一次同時、大面積的實現(xiàn)了鈦合金、3D打印在消費電子領域的滲透加速。2024年3D打印在消費電子領域或?qū)⒊霈F(xiàn)品牌、產(chǎn)品、零部件滲透率持續(xù)提升的產(chǎn)業(yè)趨勢。
產(chǎn)業(yè)鏈降本催生滲透率提升。我們認為，近年國內(nèi)科創(chuàng)板核心3D打印設備服務廠商陸續(xù)在科創(chuàng)板上市，推動了整體產(chǎn)業(yè)鏈設備、產(chǎn)能迭代升級。3D打印設備、服務產(chǎn)業(yè)鏈格局逐步清晰，降本路徑逐步明朗。建議重點關注：（1）3D打印核心設備供應商、服務商：華曙高科、鉑力特。（2）鈦合金拋磨：金太陽、宇環(huán)數(shù)控。
車載激光雷達：
實現(xiàn)自動駕駛的終極目標是汽車行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力。汽車行業(yè)制定標準、國家政策推動、造車新勢力入場、傳統(tǒng)車企的革新推動了智能駕駛的發(fā)展，致使行業(yè)整體自動駕駛滲透率提升，同時單車智能駕駛程度展現(xiàn)出從L0向L5的升級趨勢。
激光雷達的搭載有望助力國內(nèi)車企實現(xiàn)L3級以上智能駕駛的彎道超車。以攝像頭為主的視覺方案受光線條件約束較大、需要大量數(shù)據(jù)，Tesla憑借自身的算法能力、軟件開發(fā)能力、數(shù)據(jù)儲備等優(yōu)勢，采取基于攝像頭的視覺方案；激光雷達具備分辨率高、探測范圍廣、信息量豐富、精度更高等優(yōu)勢，其他車企相對Tesla而言發(fā)展起步晚，不具備Tesla的先發(fā)優(yōu)勢，通常選擇基于激光雷達的技術方案。激光雷達的搭載有望助力國內(nèi)車企實現(xiàn)L3級以上智能駕駛的彎道超車。
車載激光雷達放量拐點或?qū)⒁阎?。①汽車行業(yè)層面：據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，2023年11月當月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)雙超百萬輛為歷史首次，2023年中國汽車總體銷量有望達3000萬以上。②智能駕駛滲透率層面：據(jù)數(shù)典汽車銷量網(wǎng)公眾號，2023年10月汽車整體市場自動駕駛L2車型滲透率為50.6%，月度滲透率為歷史峰值；11月17日工信部等四部委開啟高級自動駕駛上路試點工作。③激光雷達上車層面：以禾賽科技、速騰聚創(chuàng)為代表的主要激光雷達廠商2023Q1~Q3銷量已超出2022年全年銷量。我們認為，法規(guī)落地推動L3、L4自動駕駛汽車可在試點路段合法上路，激光雷達放量拐點或?qū)⒁阎?，汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺有望助推激光雷達加速上車。我們預計，2023-2025年中國車載激光雷達市場出貨量分別為57/268/703萬顆，同比+310.78%/369.80%/162.38%，市場規(guī)模有望達20/80/176億元，同比+248.54%/302.69%/118.65%。
建議關注車載激光雷達產(chǎn)業(yè)鏈及相關標的：①雷達整機廠商：禾賽科技；②產(chǎn)業(yè)鏈核心標的：永新光學、長光華芯、炬光科技。
風險提示：技術發(fā)展不及預期；3D打印降本速度不及預期，消費電子領域滲透率速度不及預期；新能源車銷量不及預期；原材料價格大幅波動；自動駕駛技術路線改變；測算僅供參考，以實際披露值為準。
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