久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

摘要內(nèi)容
　　12月15日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，核心要點(diǎn)包括：
　　1、規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.6%，預(yù)期增5.7%，前值增4.6%。環(huán)比增長0.87%，較前值大幅上行1.1個(gè)百分點(diǎn)，且明顯高于2016至2022年同期均值。工增供給驅(qū)動(dòng)的特征仍較為鮮明，以兩年復(fù)合增速來看，下游消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)合增速較前值放緩幅度較大，指向需求仍待提振。
　　2、社零同比增長10.1%，預(yù)期增12.6%，基數(shù)效應(yīng)支撐下延續(xù)修復(fù)，但內(nèi)生動(dòng)能仍偏弱。社零同比高增主因上年同期基數(shù)較低，兩年復(fù)合增速由前值3.47%下滑至1.79%。環(huán)比來看，11月環(huán)比增速錄得-0.06%，不及2016至2022年同期單月環(huán)比增長0.57%的平均水平，指向居民消費(fèi)意愿偏低、消費(fèi)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能偏弱問題仍存。
　　3、全國固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長2.9%，預(yù)期增2.9%，增速較前值持平。
　　1）基建投資方面，基數(shù)效應(yīng)影響下，廣義基建投資累計(jì)同比增7.96%，較前值回落0.31個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)5個(gè)月收窄。年內(nèi)基建投資或持續(xù)增速收窄態(tài)勢，專項(xiàng)債杠桿效應(yīng)或可期待。
　　2）制造業(yè)投資方面，制造業(yè)投資累計(jì)同比增6.3%，較前值小幅上行，擴(kuò)內(nèi)需力度或可期待，制造業(yè)投資修復(fù)有望延續(xù)。
　　3）房地產(chǎn)投資方面，房地產(chǎn)投資跌幅擴(kuò)大至9.4%，短期銷售尚未企穩(wěn)，投資或呈持續(xù)拖累。
　　政策博弈升溫，債市利率或延續(xù)下行
　　12月15日，央行再度開展14500億元MLF操作，中標(biāo)利率與操作規(guī)模均與前值持平，實(shí)現(xiàn)凈投放8000億元，兩次操作累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放14000億元。結(jié)合央行“適當(dāng)供應(yīng)中長期基礎(chǔ)貨幣”的表態(tài)，本月降準(zhǔn)或已成為小概率事件。
　　后續(xù)來看，近期市場博弈重點(diǎn)集中于政策面，尤其關(guān)注明年財(cái)政政策力度幾何。我們傾向于認(rèn)為，在“適度”的政策基調(diào)指引下，或形成一定預(yù)期差，有望利好債券利率進(jìn)一步走低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：央行后續(xù)貨幣政策實(shí)施路徑具有不確定性，或因政策超預(yù)期而對(duì)債券市場產(chǎn)生影響。