>> 華泰證券-金工量化投資周報：模型測算公募基金TMT倉位回升-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 1441KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,劉依葦,徐特 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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A股觀點(diǎn)：傳媒電子景氣度提升，模型測算TMT板塊公募倉位有所回升
上周A股繼續(xù)震蕩下行，上證指數(shù)收跌0.91%，風(fēng)險一致性指標(biāo)位于零值附近。北向資金凈流出185.76億元，但融資余額繼續(xù)上升、融券余額繼續(xù)下降。滬深300指數(shù)W&R和KDJ指標(biāo)均顯示指數(shù)目前處于超賣狀態(tài)。分子端11月規(guī)模以上工業(yè)增加值和社零總額的同比增速均有所上行，而分母端11月M1、M2同比增速繼續(xù)下行創(chuàng)年內(nèi)新低，信用因子繼續(xù)下行趨勢，市場短期內(nèi)或仍維持結(jié)構(gòu)性行情。傳媒和電子行業(yè)近期景氣度提升較多，模型測算公募基金在TMT板塊上的倉位也有所回升，建議持續(xù)關(guān)注。
AI指數(shù)輪動模型觀點(diǎn)：醫(yī)藥相關(guān)主題和概念得分靠前
AI指數(shù)輪動模型包括主題指數(shù)輪動模型和概念指數(shù)輪動模型，兩個模型均使用量價相關(guān)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)多頻率因子對指數(shù)進(jìn)行評分，每周選取得分靠前的主題和概念指數(shù)等權(quán)配置。根據(jù)2023-12-15的建模結(jié)果，AI主題指數(shù)輪動模型主要看好環(huán)保、醫(yī)藥、紅利、電池等主題，AI概念指數(shù)輪動模型主要看好醫(yī)藥、微盤股、寧組合、鋼鐵等概念。綜合來看，兩種模型得分靠前的指數(shù)中，與醫(yī)藥相關(guān)的主題和概念指數(shù)占比較高，或可加以關(guān)注。
景氣投資模型觀點(diǎn)：關(guān)注消費(fèi)者服務(wù)、紡織服裝、傳媒、交通運(yùn)輸、酒類
行業(yè)景氣投資模型包括宏觀、中觀、微觀視角，并且引入估值和擁擠度監(jiān)控交易風(fēng)險。根據(jù)2023-12-01的建模結(jié)果，宏觀視角看好傳媒、交通運(yùn)輸、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)；中觀視角看好消費(fèi)者服務(wù)、傳媒、銀行、汽車等行業(yè)；微觀視角下，消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)的財務(wù)指標(biāo)得分較高，北向資金加倉紡織服裝行業(yè)最持續(xù)。三個視角按0.2:0.5:0.3綜合后，建議投資者關(guān)注消費(fèi)者服務(wù)、紡織服裝、傳媒、交通運(yùn)輸、酒類。截至2023-12-15，沒有行業(yè)處于高估值或者高擁擠狀態(tài)。
港股觀點(diǎn)：美債收益率下行減輕分母端壓力，關(guān)注醫(yī)藥、科技和地產(chǎn)
上周恒生指數(shù)收漲2.80%，地產(chǎn)建筑業(yè)、綜合企業(yè)和公用事業(yè)指數(shù)漲幅均超4%。分母端美聯(lián)儲降息預(yù)期帶動2年期和10年期美債收益率下行，流動性壓力逐漸緩和；分子端國內(nèi)增長領(lǐng)先因子最新數(shù)值環(huán)比繼續(xù)上行，11月工業(yè)增加值和社零同比上升指示經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇；加之當(dāng)前恒生指數(shù)正運(yùn)行在PE_TTM滾動四年-1倍標(biāo)準(zhǔn)差下方，估值具備較高吸引力，或可把握機(jī)會累積低價籌碼。行業(yè)方面，建議關(guān)注南向資金持續(xù)流入的醫(yī)藥板塊、彈性較大的資訊科技板塊、以及近期受益于京滬樓市新政的地產(chǎn)板塊。
海外觀點(diǎn)：美國11月CPI漲幅繼續(xù)回落，美股三大股指再創(chuàng)年內(nèi)新高
上周美股表現(xiàn)亮眼，標(biāo)普500漲幅2.49%，道指漲幅2.92%，納指漲幅2.85%，三大股指均再創(chuàng)年內(nèi)新高。上周公布的美國11月CPI漲幅繼續(xù)回落，美債收益率也同步下行，雖然周五部分美聯(lián)儲官員發(fā)表偏鷹派言論導(dǎo)致美股小幅回調(diào)，但仍可關(guān)注美股美債中期配置機(jī)會。同時，具備貨幣屬性的黃金等貴金屬資產(chǎn)或?qū)⒂休^好配置機(jī)會，CFTC公布數(shù)據(jù)顯示，10月以來COMEX黃金非商業(yè)多頭持倉持續(xù)增加創(chuàng)年內(nèi)新高，非商業(yè)空頭持倉持續(xù)減少，或說明管理基金等以投機(jī)為目的的機(jī)構(gòu)投資者較看好黃金投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：周度觀點(diǎn)基于數(shù)據(jù)和邏輯推演，無法保證永遠(yuǎn)正確；相關(guān)模型均根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。
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