>> 華創(chuàng)證券-鋼鐵行業(yè)周報：極端天氣增加，鋼材價格承壓-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 1607KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,馬野 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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行業(yè)觀點：鋼材價格偏弱運行
本周回顧及展望：截至12月15日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板分別報收4083元/噸、4411元/噸、4053元/噸、4748元/噸、4065元/噸，較上周環(huán)比下跌0.89%、0.81%、1.17%、0.29%、0.37%。
根據(jù)Mysteel統(tǒng)計的247家鋼鐵企業(yè)盈利率看，本周35.5%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)，較上周有所下降。
本周五大品種產(chǎn)量910.24萬噸，較上周上升1.93萬噸。247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率84.83%，高爐開工率78.31%，較上周分別變化-0.92個百分點和0.44個百分點。
庫存方面，本周鋼材社會庫存下降7.01萬噸至868.03萬噸；鋼廠庫存上升7.30萬噸至430.11萬噸。
需求端，本周五大材合計消費量909.95萬噸，環(huán)比下降1.02%。其中，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板本周表觀消費量周環(huán)比分別變化-3%、+9%、-5%、-2%、+5%。
成本端，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對于114家鋼廠鐵水成本統(tǒng)計，目前樣本鋼廠鐵水成本（不含稅）2904元/噸，較上周上升18元/噸。
觀點：本周五大鋼材品種受前期部分產(chǎn)線檢修復產(chǎn)，產(chǎn)量有所回升。但受原材料價格持續(xù)上漲影響，鋼材利潤再次收縮，高爐開工率及產(chǎn)能利用率仍保持下降趨勢，本周247家鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量下降至226.86萬噸。需求端，五大材需求整體周消費量環(huán)比下降，受天氣影響，淡季特征體現(xiàn)較為明顯。庫存角度看，本周表現(xiàn)為社庫降幅收窄，鋼廠累庫增加，或是由于目前市場宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)淡，貿(mào)易商及終端備庫觀望情緒增加，階段性以主動去庫為主。短期來看，鋼材定價基本面影響權(quán)重有所上升，目前天氣降雪增加，施工條件惡化，需求有所承壓，或使得鋼材價格偏弱運行。
股票觀點：重視板塊低估值下的布局機遇
本周鋼鐵（申萬）指數(shù)報收2110.84點，周下跌2.29%。同期萬得全A指數(shù)報收4531.82點，下跌0.96%。
估值角度看，板塊整體市凈率0.90倍，處于近五年13.03%分位。其中，冶鋼原料當前市凈率1.58倍，處于近五年的3.22%分位；普鋼當前市凈率0.71倍，處于近五年4.20%分位；特鋼當前市凈率1.45倍，處于近五年1.65%分位。
目前板塊仍然具備低估值優(yōu)勢，且優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)盈利較為穩(wěn)定。我們認為，雖然目前鋼材價格有所回調(diào)，但本周中央經(jīng)濟工作會議仍然強調(diào)“要強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，因此，我們認為明年鋼材整體需求仍有支撐。疊加10月底下發(fā)的特別國債，一定程度上有望解決項目開工、施工的資金問題，明年年初鋼材需求恢復仍值得期待，疊加板塊目前估值偏低，建議關(guān)注板塊年后需求復蘇機遇。
1、建議關(guān)注品種結(jié)構(gòu)具有優(yōu)勢且盈利能力穩(wěn)定的華菱鋼鐵、寶鋼股份、甬金股份、久立特材、中信特鋼、南鋼股份、首鋼股份、新鋼股份。
2、特別國債主要用于基建方向，建議關(guān)注基建相關(guān)企業(yè)：新興鑄管、三鋼閩光、中南股份、方大特鋼、友發(fā)集團。
3、中共中央政治局10月27日召開會議，審議《關(guān)于進一步推動新時代東北全面振興取得新突破若干政策措施的意見》，關(guān)注東北地區(qū)龍頭鋼鐵企業(yè)：本鋼板材、鞍鋼股份、凌鋼股份。
風險提示：鋼材需求減少，原材料價格大幅上漲等。
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