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市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌1.16%，同期跑贏大盤0.55pct。石油石化指數(shù)下跌1.43%，同期跑贏大盤0.27pct。SW基礎(chǔ)化工板塊個(gè)股中福萊新材(+37.81%)、恒大高新(+17.85%)、中農(nóng)聯(lián)合(+15.26%)位列漲幅前三；漲幅前三化工三級(jí)子板塊：輪胎(+1.75%)、合成樹脂(+1.28%)、綿綸指數(shù)(+1.08%)。本周漲幅前三的化工品分別是維生素VC(+10.26%)、維生素B1(+6.4%)、乙腈(+5.77%)。
　　我們重點(diǎn)跟蹤的62種化工產(chǎn)品中，截至12月15日，有11種產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比上漲，41種產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比下跌。下跌品種多為石化產(chǎn)業(yè)鏈。
　　氟化工：24年供應(yīng)縮減預(yù)期較強(qiáng)，部分企業(yè)提前布局庫存，預(yù)計(jì)短期價(jià)格盤整。本周制冷劑價(jià)格持穩(wěn)，除二氯甲烷外其他氯化物價(jià)格下行，第三代制冷劑中R125和R134a價(jià)差小幅提升。截至12月15日，R32、R125、R134a價(jià)格分別為16750、27500、27500元/噸，價(jià)差分別為3824.8、10940.09、10813.76元/噸，環(huán)比上月同期價(jià)差分別+489、+2552.45、+2873.95元/噸。配額年后供需格局偏緊，看好三代制冷劑價(jià)格長期上漲空間。推薦巨化、三美、永和，重點(diǎn)建議關(guān)注昊華科技。
　　磷肥：磷銨價(jià)格暫穩(wěn)，保供穩(wěn)價(jià)政策下，行業(yè)供應(yīng)提升中。截至12月15日，磷酸一銨/二銨現(xiàn)貨價(jià)3500/4057元/噸，周環(huán)比分別持平、下跌0.41%；一銨價(jià)差1386/1367元/噸，周環(huán)比-0.03%/-1.25%。一銨二銨仍以完成前期待發(fā)訂單為主，行業(yè)開工、庫存均在小幅提升。短期海外需求、價(jià)格上行，但受出口政策限制對(duì)國內(nèi)暫無影響。建議關(guān)注云天化、川恒股份、新洋豐等一體化磷化工企業(yè)。
　　輪胎：關(guān)注運(yùn)費(fèi)上漲風(fēng)險(xiǎn)。12月以來原料端成本壓力有所減小。截至12月10日，天然橡膠/順丁橡膠價(jià)格為1.23/1.16萬元/噸，環(huán)比11月底-4%/-2%。炭黑價(jià)格為8847元/噸，環(huán)比上周保持不變。但運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)一定上漲，由于紅海航運(yùn)大通道受阻，截至12月15日，中國/東亞至地中海集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比上周+12%，截至12月9日，泰國至美國西海岸/美國東海岸/歐洲主要港口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比上周+9%/+25%/+30%。
　　投資建議：底部區(qū)域，需求回暖，建議關(guān)注順周期底部標(biāo)的。1、地產(chǎn)鏈，政策持續(xù)出臺(tái)，建議關(guān)注有安全邊際的地產(chǎn)鏈標(biāo)的，如萬華、龍佰、遠(yuǎn)興等；2、氟化工板塊，配額方案已經(jīng)落地，推薦巨化、三美、永和。3、輪胎板塊，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦賽輪、玲瓏、森麒麟。4、需求較好的相關(guān)新材料標(biāo)的業(yè)績環(huán)比存改善：建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹及光威復(fù)材；國產(chǎn)替代方向建議關(guān)注晨光新材、松井科技、沃特股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)、需求復(fù)蘇不及預(yù)期、化工品價(jià)格大幅波動(dòng)。