>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：政策持續(xù)托底維穩(wěn)，持續(xù)關(guān)注新開工方向-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
大小： |
1316KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
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本周（2023.12.11-2023.12.15）建筑材料板塊（SW）上漲0.92%，上證綜指下跌0.91%，建材板塊相對滬深300超額收益為2.63%。其中水泥（SW）上漲1.29%，玻璃制造（SW）下跌0.87%，玻纖制造（SW）下跌1.19%，裝修建材（SW）上漲1.77%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-5.92億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點】
本周北京、上海放寬購房限制，結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破的定調(diào)，預(yù)計政策持續(xù)托底維穩(wěn)，2024年新開工方向預(yù)計收窄企穩(wěn)，關(guān)注海螺水泥、東方雨虹、科順股份、志特新材。具體行業(yè)來看，玻璃進入淡季，價格開啟趨勢下跌：玻璃旺季結(jié)束，需求逐步轉(zhuǎn)弱，供給仍在高位，加工廠、貿(mào)易商備貨情緒謹慎，廠家亦不愿意庫存累積，降價促銷或是常態(tài)。消費建材高性價比標的值得底部布局：預(yù)計2024年新開工或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，竣工將由強轉(zhuǎn)弱，超跌、新開工鏈條、高成長性標的值得底部布局，關(guān)注東方雨虹、科順股份和志特新材。水泥需求逐步觸底：當前新開工疲軟，基建艱難托底的現(xiàn)實已經(jīng)在水泥的需求、價格和股價中較為明顯的體現(xiàn)，估值為歷史最低值，后續(xù)有望隨著新開工的逐步企穩(wěn)而逐步筑底，重點關(guān)注海螺水泥。玻纖供給擔憂仍存：玻纖供給增量仍較多，大拐點仍需磨底，但由于悲觀預(yù)期在股價中充分反應(yīng)，玻纖板塊估值進入底部區(qū)間，長期配置性價比逐步提升。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風電、氫瓶、熱場等下游需求仍有明顯增長，但考慮供給逐步釋放，價格預(yù)計持續(xù)偏疲軟運行。
水泥近期市場變動：截至2023年12月15日，全國水泥價格指數(shù)402.3元/噸，環(huán)比上周-0.2%，全國水泥出庫量594.25萬噸，環(huán)比上周-2.1%，其中直供量240萬噸，環(huán)比上周-1.6%，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率39.5%，環(huán)比上周-2.2pct，全國水泥庫容比67.1%，環(huán)比上周-0.5pct。受季節(jié)性影響增大，下游需求持續(xù)走弱。南方少數(shù)地區(qū)年底降溫前有最后一波趕工，但整體情況不及往年，并且大面積降溫不利于項目推進。后期在建項目相繼進入收尾階段，預(yù)計下期水泥行情或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運行。
玻璃近期市場變動：本周國內(nèi)浮法玻璃價格均價2017.84元/噸，較上周漲幅1.69%。本周全國13省樣本企業(yè)原片庫存為2946萬重箱，環(huán)比上周-185萬重箱，同比-2603萬重箱。本周玻璃價格漲多跌少，趨于平穩(wěn)。受氣候轉(zhuǎn)冷、資金緊張影響，前期純堿、期貨價格抬升以及廠商喊漲策略帶來的中下游提貨積極性逐步降低，產(chǎn)銷已開始走弱，預(yù)計現(xiàn)貨價格將趨勢性下跌。
玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗價格環(huán)比下降，終端需求維持弱勢，市場供應(yīng)及庫存壓力偏高，預(yù)計短期粗紗價格或?qū)⑾滦?，但受成本端支撐下移空間有限；電子紗價格環(huán)比走低，需求持續(xù)疲軟，下游加工廠提貨積極性一般，降價對下游刺激有限，預(yù)計短期內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)價觀望。截至12月14日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價3212.25元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周下跌1%，同比下跌22.08%；電子紗G75主流報價7600-8000元/噸，電子布主流報價3.3-3.7元/米。
消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，PVC價格下跌，瀝青、乳液、天然氣、鋁合金價格震蕩。
碳纖維近期市場變動：本周碳纖維價格持平。行業(yè)單周產(chǎn)量1010.92噸，開工率45.46%；單周庫存量微增至12270噸。本周行業(yè)單位生產(chǎn)成本11.43萬/噸，對應(yīng)平均噸毛利-0.86萬元，毛利率-8.34%。
風險提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風險，原材料價格持續(xù)快速上漲風險
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