>> 浙商證券-原油行業(yè)周報：庫存降幅超預(yù)期疊加降息預(yù)期，國際油價小幅上漲-231216
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
大小： |
1953KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
任宇超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
本周行情回顧：石油石化（申萬）指數(shù)收2112.43點，下跌-1.58%，跑贏滬深300指數(shù)0.13pcts，位列申萬一級板塊漲跌幅榜第25位。
重點領(lǐng)域分析：
原油板塊：庫存降幅超預(yù)期疊加降息預(yù)期，本周油價先跌后漲。截至12月8日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備)4.41億桶，比前一周下降426萬桶，原油庫存連續(xù)兩周超預(yù)期下降給予油價上漲支撐。12月14日年內(nèi)美聯(lián)儲議息會議公布維持利率不變，向市場上釋放了較為強烈的加息周期結(jié)束信號，并且美聯(lián)儲官員預(yù)計2024年的政策利率中值為4.6%，暗示在2024年會進(jìn)行三次降息。伴隨金融情緒好轉(zhuǎn)，提振了原油期貨市場交易氛圍，帶動油價上漲。原油價格：截至2023年12月14日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為76.61美元/桶，較上周上漲2.56美元/桶（+3.46%）；WTI原油期貨結(jié)算價為71.58美元/桶，較上周上漲2.24美元/桶（+3.23%）。
成品油板塊：雨雪天氣抑制消費需求，成品油價格小幅下滑。柴油方面，近期多地雨雪天氣，基建工程被迫停工，終端柴油用油量明顯減少，中間貿(mào)易商鎖價訂購操作仍較謹(jǐn)慎，下游用戶則多剛需補貨，消耗庫存為主，原料柴油組分市場氛圍清冷，受需求端的拖累下行價格下跌。汽油方面，因最近雨雪天氣限制市民出行，且由于缺乏節(jié)日利好提振，下游汽油整體需求不佳，市場多以剛需采購為主。截至2023年12月15日，柴油市場均價7803元/噸，環(huán)比下降15元/噸（-0.19%），汽油市場均價8844元/噸，環(huán)比下降1元/噸（-0.01%）。
投資策略：煉化及貿(mào)易：2023年以來，受益于油價企穩(wěn)、下游需求復(fù)蘇，民營大煉化企業(yè)業(yè)績修復(fù)明顯，然而PB估值目前仍處于歷史底部區(qū)間，未來隨著宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，上行彈性充足，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。油氣開采：全球石化行業(yè)資本開支不足疊加OPEC+減產(chǎn)挺價意愿強烈，預(yù)計未來原油供給端增長有限，即便需求下調(diào)，原油生產(chǎn)國仍有能力將原油維持在供需緊平衡的狀態(tài)，受益于油價維持在較高水平區(qū)間內(nèi)，我們預(yù)計上游原油龍頭具備穩(wěn)定的盈利能力，建議關(guān)注低估值高分紅油氣龍頭中國石油、中國石化。
風(fēng)險提示:（1）全球GDP增速不及預(yù)期。（2）地緣政治及不可抗力事件對油價造成大幅度影響。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（4）美國解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場風(fēng)險。（5）美國頁巖油資本支出大幅增長。
|
|
