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OPEC 11月產(chǎn)量環(huán)比下滑，三大機(jī)構(gòu)對(duì)2024年的需求增長(zhǎng)預(yù)期均值為156萬(wàn)桶/日。三大機(jī)構(gòu)12月月報(bào)于本周出爐，據(jù)OPEC數(shù)據(jù)顯示，11月OPEC產(chǎn)量環(huán)比下滑5.8萬(wàn)桶/日，主要受伊拉克、安哥拉產(chǎn)量下滑影響，今年來(lái)看，OPEC+自愿減產(chǎn)執(zhí)行率表現(xiàn)較好，主要是伊拉克、阿聯(lián)酋有略微超產(chǎn)，由于當(dāng)前沙特316萬(wàn)桶/日的閑置產(chǎn)能占OPEC+組織閑置產(chǎn)能的一半以上，因此，24Q1若OPEC成員國(guó)大幅超產(chǎn)將不利于OPEC組織的共同利益，沙特一旦釋放大量產(chǎn)能，對(duì)油市將會(huì)產(chǎn)生較大沖擊，所以，我們預(yù)計(jì)24Q1成員國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行率維持良好，但考慮到參考新的產(chǎn)能配額和目前已經(jīng)在減產(chǎn)的狀態(tài)，實(shí)際減產(chǎn)量遠(yuǎn)少于220萬(wàn)桶/日。此外，IEA、OPEC、EIA對(duì)于2024年的需求增長(zhǎng)預(yù)期分別為+110、+225、+134萬(wàn)桶/日，供需缺口預(yù)期分別為30、-2989、-15萬(wàn)桶/日（OPEC對(duì)2024年的供給預(yù)期不包含對(duì)OPEC的產(chǎn)量預(yù)期，可參考11月OPEC產(chǎn)量2784萬(wàn)桶/日）。
　　美元指數(shù)下降；油價(jià)微漲；東北亞LNG到岸價(jià)格下跌。截至12月15日，美元指數(shù)收于102.59，周環(huán)比下降1.40個(gè)百分點(diǎn)。1）原油：截至12月15日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為76.55美元/桶，周環(huán)比上漲0.94%。2）天然氣：截至12月15日，NYMEX天然氣期貨收盤價(jià)為2.42美元/百萬(wàn)英熱單位，周環(huán)比下跌5.37%；截至12月14日，東北亞LNG到岸價(jià)格為12.27美元/百萬(wàn)英熱，周環(huán)比下跌18.75%。
　　美國(guó)原油產(chǎn)量穩(wěn)定，煉油廠日加工量下降。1）原油：截至12月8日，美國(guó)原油產(chǎn)量1310萬(wàn)桶/日，周環(huán)比持平。2）成品油：截至12月8日，美國(guó)煉油廠日加工量為1610萬(wàn)桶/日，周環(huán)比下降10萬(wàn)桶/日；汽油/航空煤油/餾分燃料油產(chǎn)量為954/181/499萬(wàn)桶/日，周環(huán)比變化+3/+1/-8萬(wàn)桶/日。
　　美國(guó)原油庫(kù)存下降，汽油庫(kù)存上升；歐盟儲(chǔ)氣率下降。1）原油：截至12月8日，美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備為35191萬(wàn)桶，周環(huán)比下降1萬(wàn)桶；商業(yè)原油庫(kù)存為44077萬(wàn)桶，周環(huán)比下降426萬(wàn)桶。2）成品油：車用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫(kù)存為22401/3685/11354萬(wàn)桶，周環(huán)比+41/-111/+149萬(wàn)桶。3）天然氣：截至12月14日，歐盟儲(chǔ)氣率為89.37%，較上周下降2.28個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價(jià)中樞提高，且國(guó)央企估值有望提升，建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)海油、中國(guó)石化；2）國(guó)際天然氣供需偏緊，國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長(zhǎng)期的新天然氣、藍(lán)焰控股；3）國(guó)內(nèi)油氣上產(chǎn)提速，建議關(guān)注氣井服務(wù)領(lǐng)域的稀缺標(biāo)的九豐能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；油氣價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。