>> 中銀證券-電力設(shè)備行業(yè)快充系列報告之一：快充普及加速，關(guān)注負(fù)極工藝優(yōu)化與技術(shù)升級-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
大小： |
1106KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
武佳雄,李揚(yáng) |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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快充有望解決新能源汽車補(bǔ)能焦慮，趨勢明確。目前快充瓶頸主要在于負(fù)極，從提升快充性能的主流路線看，負(fù)極碳化包覆是實現(xiàn)快充的必要條件，隨著快充負(fù)極占比提升，包覆材料企業(yè)有望受益；多層復(fù)合結(jié)構(gòu)設(shè)計可以有效提升電池倍率性能和穩(wěn)定性，相關(guān)工藝和設(shè)備存在壁壘，頭部電池企業(yè)和涂布設(shè)備廠商有望受益；維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
支撐評級的要點
快充加快普及，負(fù)極材料極大程度影響電池快充性能：全球電動化大趨勢不改，新能源汽車銷量和滲透率持續(xù)提升。里程和充電焦慮成為影響消費(fèi)者購買新能源汽車的重要因素。充電過程中鋰離子在外電場的作用和鋰離子濃度差的推動下部分脫出，在電解液中遷移并嵌入負(fù)極材料，形成穩(wěn)定的插層化合物。因此，鋰離子在負(fù)極與電解質(zhì)界面處以及負(fù)極顆粒內(nèi)部的固相擴(kuò)散速度對快充性能影響較大。
二次造粒兼顧倍率、容量、首效等綜合性能：對于負(fù)極材料而言，其粒度、形貌、比表面積、石墨化度、振實密度等都會影響鋰離子電池性能，而容量和倍率性能通常是互斥的兩個指標(biāo)。負(fù)極一次顆粒通常為小顆粒，表面積大，鋰離子遷移通道多、路徑短、倍率性能好，而大顆粒壓實密度高，容量大。二次造粒可以兼顧大顆粒和小顆粒的優(yōu)點，獲得容量高、倍率性能好的負(fù)極材料。
碳化包覆可加快嵌鋰和保護(hù)負(fù)極，是實現(xiàn)快充負(fù)極的必要條件：受石墨自身結(jié)構(gòu)和嵌鋰機(jī)制的限制，導(dǎo)致Li+在石墨層間的擴(kuò)散較慢，同時，在快充時鋰離子快速嵌入和脫出，石墨結(jié)構(gòu)會反復(fù)變化，容易造成石墨顆粒的破碎、粉化，影響其充放電循環(huán)性。碳化包覆可以在石墨外層形成無定形碳的包覆層，降低了石墨材料的各向異性，使鋰離子能夠快速輸送到石墨層邊緣插入，同時可以抑制石墨層的剝落，從而減少不可逆副反應(yīng)的發(fā)生，抑制析鋰，降低快充對石黑材料的破壞。
電極分層和濃度梯度設(shè)計可提升電極倍率性能和穩(wěn)定性：大倍率下，電極極化現(xiàn)象會更加明顯，最終導(dǎo)致電極厚度方向上的活性物質(zhì)無法充分發(fā)揮容量。僅通過從活性材料改性以及調(diào)整涂層單一組分配比，無法解決電極結(jié)構(gòu)本身存在的問題，需要對電極結(jié)構(gòu)存在的問題有針對地進(jìn)行多層復(fù)合結(jié)構(gòu)設(shè)計。多層復(fù)合結(jié)構(gòu)設(shè)計可以有效提升電池倍率性能和穩(wěn)定性，相關(guān)工藝和設(shè)備存在壁壘，頭部電池企業(yè)和涂布設(shè)備廠商有望受益。
投資建議
新能源汽車全球景氣度持續(xù)向上，全年銷量有望再創(chuàng)歷史新高?？斐溆型鉀Q新能源汽車補(bǔ)能焦慮，趨勢明確。目前快充瓶頸主要在于負(fù)極，碳化包覆可加快嵌鋰和保護(hù)負(fù)極，是實現(xiàn)快充的必要條件，包覆材料有望受益于快充需求增長；電極多層復(fù)合結(jié)構(gòu)設(shè)計可以有效提升電池倍率性能和穩(wěn)定性，相關(guān)工藝和設(shè)備存在壁壘，頭部電池企業(yè)和設(shè)備廠商有望受益。推薦中科電氣、尚太科技、璞泰來、杉杉股份、翔豐華，建議關(guān)注貝特瑞、信德新材、元力股份等。
評級面臨的主要風(fēng)險
新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期；新能源汽車產(chǎn)品力不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈需求不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭超預(yù)期；原材料價格出現(xiàn)不利波動。
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