>> 中原證券-行業(yè)周觀點(diǎn)2023年第四十五期：12月11日-12月15日-231210
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李琳琳,劉冉,張洋 |
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摘要：
近期重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)：汽車(chē)、電力及公用事業(yè)。
食品飲料
本期，食品飲料板塊下跌4.34%，全部子板塊均下跌。其中，白酒和調(diào)味品分別下跌4.76%和3.98%，跌幅相對(duì)較大。本期，滬深300下跌1.70%，板塊跑輸市場(chǎng)。本期，資金從傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)板塊流出較多，帶動(dòng)板塊整體下跌。目前，板塊表現(xiàn)主要由資金面所拉動(dòng)，基本面的影響較小。
由于2023年的成本和銷(xiāo)售環(huán)境雙雙優(yōu)化，上市公司全年的基本面將會(huì)得到進(jìn)一步優(yōu)化增強(qiáng)。目前，宏觀消費(fèi)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)仍然較弱，但復(fù)蘇在途，消費(fèi)向上的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。目前，板塊下跌已經(jīng)較多，估值觸及歷史底部，蓄勢(shì)較強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊估值中樞持續(xù)下沉，資金偏好切換，行業(yè)夕陽(yáng)化。
醫(yī)藥
本期中信醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)下跌1.97%，跑輸滬深300指數(shù)0.27百分點(diǎn)，整體走勢(shì)略弱于大盤(pán)。
投資建議：1)隨著冬季氣溫的多變，新冠變異株，復(fù)雜的流感病毒、肺炎支原體等感染高發(fā)，建議關(guān)注新冠小分子藥物，大環(huán)內(nèi)酯類(lèi)抗生素，喹諾酮類(lèi)抗生素，其他肺炎支原體推薦藥物，流感藥物及疫苗相關(guān)重點(diǎn)公司；2）關(guān)注新醫(yī)保目錄調(diào)整受益的血制品公司，中藥公司以及創(chuàng)新藥企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美關(guān)系，國(guó)家政策變化。
證券
本期券商指數(shù)進(jìn)一步震蕩回落，并逼近10月下旬的本輪調(diào)整低點(diǎn)。短周期內(nèi)，券商指數(shù)進(jìn)一步回踩的空間已較為有限，觀察反彈的力度。在資本市場(chǎng)投資端改革持續(xù)發(fā)力的背景下，券商板塊有望反復(fù)活躍，保持對(duì)政策面以及券商板塊的持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期。
光伏
本期光伏行業(yè)下跌3.07%，繼續(xù)大幅跑輸滬深300指數(shù)。光伏板塊周成交額735.35億元，環(huán)比縮量。板塊個(gè)股普跌，市場(chǎng)情緒低迷。光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩預(yù)期、資金撤離以及整體市場(chǎng)環(huán)境繼續(xù)抑制二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)。行業(yè)探底仍在繼續(xù)，中長(zhǎng)期關(guān)注產(chǎn)能出清情況，關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球裝機(jī)需求不及預(yù)期；產(chǎn)能過(guò)剩；競(jìng)爭(zhēng)激烈；盈利下滑風(fēng)險(xiǎn)。
傳媒
本期傳媒板塊上漲2.42%，排在全行業(yè)周漲跌幅第二位，同期滬深300指數(shù)下跌1.70%。子板塊中圖書(shū)出版、動(dòng)漫板塊漲幅居前，分別上漲6.12%和5.23%，其他廣告營(yíng)銷(xiāo)以及互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)銷(xiāo)分別上漲3.92%和3.29%。
我們建議遵循3條主線投資傳媒板塊：（1）關(guān)注AI為傳媒行業(yè)的賦能；（2）小游戲和微短劇等微創(chuàng)新賽道帶來(lái)的行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；（3）行業(yè)回升趨勢(shì)下廣告以及文娛板塊的機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響文娛消費(fèi)；監(jiān)管政策收緊超預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；項(xiàng)目制特點(diǎn)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)波動(dòng)；AI技術(shù)應(yīng)用效果不及預(yù)期；板塊估值中樞下移。
機(jī)械
本期CS機(jī)械板塊下跌0.01%，跑贏滬深300（-1.70%）1.71個(gè)百分點(diǎn)，排在30個(gè)CS一級(jí)行業(yè)第12名。本周子行業(yè)金屬制品、船舶制造、塑料加工機(jī)械漲幅排名前三，服務(wù)機(jī)器人、3C設(shè)備、核電設(shè)備表現(xiàn)靠后。
近期大盤(pán)重新走回震蕩。我們認(rèn)為機(jī)械板塊依然有結(jié)構(gòu)性行情，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)機(jī)器人（人形機(jī)器人）、專精特新等成長(zhǎng)板塊龍頭，同時(shí)關(guān)注周期復(fù)蘇方向比如船舶、通用自動(dòng)化、機(jī)床等龍頭的表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；原材料價(jià)格繼續(xù)大幅上漲；新能源政策出現(xiàn)重大變化。
農(nóng)林牧漁
本期，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)下跌1.30%，滬深300指數(shù)下跌1.70%，農(nóng)林牧漁行業(yè)跑贏對(duì)標(biāo)指數(shù)0.40個(gè)百分點(diǎn)。從農(nóng)林牧漁細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，本周水產(chǎn)加工板塊漲幅居前；水產(chǎn)養(yǎng)殖板塊跌幅居前。建議繼續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖板塊的周期底部機(jī)遇和迎來(lái)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的寵物食品板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)大幅波動(dòng)、原材料大幅波動(dòng)，我國(guó)生物育種商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期。
汽車(chē)
本周汽車(chē)板塊下跌0.34%，滬深300指數(shù)下跌1.70%，跑贏滬深300指數(shù)1.36個(gè)百分點(diǎn)。
個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，本周上漲個(gè)股103個(gè)，下跌個(gè)股116個(gè)，漲幅前五個(gè)股分別是林海股份（19.88%）、東安動(dòng)力（19.55%）、圣龍股份（13.78%）、新坐標(biāo)（12.74%）、中路股份（10.99%）。除汽車(chē)零部件、摩托車(chē)及其他上漲0.09%、0.48%，乘用車(chē)、商用車(chē)、汽車(chē)銷(xiāo)售及服務(wù)分別下跌0.82%、0.99%、0.45%。
12月各地車(chē)展及促銷(xiāo)活動(dòng)持續(xù)發(fā)力，車(chē)企年末沖刺階段，車(chē)市熱度有望延續(xù)，工信部進(jìn)一步調(diào)整免征新能源車(chē)購(gòu)置稅的技術(shù)門(mén)檻促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。智能化水平進(jìn)展不斷加速，持續(xù)看好智能電動(dòng)化轉(zhuǎn)型速度較快的自主品牌以及華為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)；商用車(chē)持續(xù)復(fù)蘇且出口亮眼，關(guān)注客車(chē)和重卡板塊投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)滲透率不及預(yù)期；行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；智能化迭代速度低于預(yù)期；原材料價(jià)格上漲。
電力及公用事業(yè)
本周電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲0.59%，同期滬深300指數(shù)下跌1.70%，行業(yè)整體表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。各中信三級(jí)子行業(yè)本周漲跌幅排名依次為：供熱或其他（10.28%）、電網(wǎng)（
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