久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

豬價(jià)短期反彈不改能繁去化趨勢。根據(jù)博亞和訊，12月15日生豬價(jià)格14.72元/kg，周環(huán)比上漲8.55%，15kg仔豬價(jià)格21.18元/kg，周環(huán)比+3.93%。根據(jù)涌益咨詢，本周出欄均重123.64kg，環(huán)比增加0.21%，屠宰場凍品庫容率為17.78%，環(huán)比下降0.31pct。我們認(rèn)為，盡管短期消費(fèi)回升，但年底豬價(jià)上漲幅度有限，產(chǎn)能去化仍是板塊主線。（1）供強(qiáng)需弱格局仍將持續(xù)，豬價(jià)年內(nèi)難見大幅反彈。需求端，受新一輪寒潮影響，腌臘消費(fèi)預(yù)期逐步兌現(xiàn)。供給端，12月下旬規(guī)模場進(jìn)入集中出欄期，市場供給壓力提升。短期博弈下，后續(xù)豬價(jià)將以窄幅震蕩為主。（2）行業(yè)資金壓力累積。根據(jù)規(guī)模企業(yè)銷售數(shù)據(jù)，11月生豬均價(jià)環(huán)比大幅降低，出欄虧損延續(xù)，養(yǎng)殖主體資金壓力仍在累積。（3）秋冬季是生豬疫病高發(fā)期。周期底部下養(yǎng)殖戶防疫投入減少，增加了相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，局部疫病發(fā)酵，后續(xù)情況仍需持續(xù)關(guān)注。綜上，豬價(jià)低迷&資金緊張&豬病擾動(dòng)下，行業(yè)主動(dòng)、被動(dòng)去產(chǎn)能動(dòng)力均較強(qiáng)，后續(xù)能繁母豬去化仍是大勢所趨。
　　去產(chǎn)能漸入佳境，看好后續(xù)去化幅度與持續(xù)性。（1）去化幅度：預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月仍將保持1%以上的去化速度。在當(dāng)前肥豬出欄高、仔豬價(jià)格低迷、資金緊張以及疫病擾動(dòng)的背景下，能繁母豬的去化有望繼續(xù)加速。（2）去化持續(xù)性：預(yù)計(jì)產(chǎn)能去化趨勢將延續(xù)至明年上半年。由于冬季疫病擾動(dòng)以及現(xiàn)金流緊張，短期行業(yè)補(bǔ)欄情緒低迷。中長期來看，由于長期資產(chǎn)傳導(dǎo)下的產(chǎn)能峰值已過，今年5月以來后備母豬存欄量持續(xù)走低，能繁邊際增量的收縮已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)。從現(xiàn)實(shí)供需來看，目前能繁母豬存欄量仍處于相對(duì)高位，因此2024年H1商品豬供給仍然寬松，長期需求水平穩(wěn)定的情況下，可以預(yù)見明年上半年豬價(jià)回升動(dòng)力較弱，仍將維持低位震蕩。預(yù)計(jì)24年H1去化趨勢不變，但短期節(jié)奏可能隨豬價(jià)波動(dòng)。
　　規(guī)?；教嵘桓睦麧欀鲗?dǎo)下的生產(chǎn)行為。總覽2023年自繁自養(yǎng)生豬盈利情況，除7-10月外，行業(yè)都處于深度虧損中，資金壓力持續(xù)累積，疊加秋冬疫病干擾，中小散戶迫于內(nèi)外壓力，已大規(guī)模縮減產(chǎn)能，目前市場供給主體主要為規(guī)模場和集團(tuán)場。由于獲得融資和信貸的能力更強(qiáng)，規(guī)模企業(yè)對(duì)于虧損的忍耐程度和能力更高，因此規(guī)?；降奶嵘蟠笱娱L了周期底部磨底的時(shí)間。但生產(chǎn)經(jīng)營的本質(zhì)仍是追求利潤，漫長的虧損下，企業(yè)的現(xiàn)金流和經(jīng)營信心逐漸受損，成本高、資金儲(chǔ)備不足的企業(yè)將逐步加速出清產(chǎn)能，帶動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能去化提速。從現(xiàn)實(shí)層面來看，資金壓力積累下，近期部分上市豬企積極采取多重方式來度過寒冬。若明年上半年行業(yè)維持虧損局面，規(guī)模場也有望加速產(chǎn)能去化，帶動(dòng)周期反轉(zhuǎn)。
　　投資建議：生豬養(yǎng)殖板塊，短期來看，降溫后消費(fèi)需求改善將催動(dòng)豬價(jià)回升，但養(yǎng)殖端目前仍陷虧損，資金緊張、豬價(jià)低迷、長期資產(chǎn)反轉(zhuǎn)的情況下，行業(yè)產(chǎn)能去化是大勢所趨。目前估值處于歷史相對(duì)底部區(qū)間，板塊配置性價(jià)比高。我們重點(diǎn)推薦經(jīng)營穩(wěn)健、規(guī)模優(yōu)勢明顯的牧原股份、溫氏股份，具備安全邊際和出欄彈性的新五豐。同時(shí)建議關(guān)注具備出欄彈性和成本優(yōu)勢的巨星農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)。白羽肉雞板塊，由于引種斷檔影響逐步顯現(xiàn)，行業(yè)供應(yīng)開始收縮，四季度行情反轉(zhuǎn)具有確定性。景氣周期即將開啟，板塊已迎來極佳的配置機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦上游種雞龍頭益生股份、產(chǎn)業(yè)鏈一體化的圣農(nóng)發(fā)展，建議關(guān)注以雞苗銷售為主的高彈性標(biāo)的民和股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：畜禽產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期；畜禽疫病大規(guī)模爆發(fā)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。