>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
453KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【食品飲料】今世緣（603369.SH）深度研究報(bào)告：蓄勢(shì)揚(yáng)帆，且看后百億征程
當(dāng)前內(nèi)部管理激活勢(shì)能向上，省內(nèi)精耕下沉仍有拓展空間。中長(zhǎng)期看，江蘇經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚，為V系放量提供良好的外部環(huán)境，本輪省外擴(kuò)張戰(zhàn)略地位逐年只升不降，戰(zhàn)術(shù)打法更加明晰務(wù)實(shí)，后百億時(shí)代品牌力、營(yíng)銷資源均更具支撐性，未來(lái)有望逐步突破周邊市場(chǎng)從而打開(kāi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS為2.53/3.14/3.86元/股，給予公司2024年20倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)62.7元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
【宏觀】11月財(cái)政數(shù)據(jù)和12月MLF點(diǎn)評(píng)：政策有待進(jìn)一步寬松
財(cái)政擴(kuò)張力度邊際回落。非稅收入帶動(dòng)一般公共預(yù)算收入增速加快。一般公共預(yù)算支出增速回落。土地出讓收入跌幅收窄，但政府性基金支出增速回落。12月央行超量發(fā)行MLF，利率維持不變。內(nèi)需仍然不足，財(cái)政政策和貨幣政策有待進(jìn)一步寬松。
【宏觀】11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：低基數(shù)推升經(jīng)濟(jì)同比增速
工業(yè)生產(chǎn)同比增速回升，兩年平均增速放緩。零售增速加快主要受低基數(shù)影響，兩年平均增速放緩。固定資產(chǎn)投資增速回升。房地產(chǎn)銷售跌幅趨穩(wěn)，新開(kāi)工面積有所回升。二手房?jī)r(jià)跌幅加大，京滬房地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松。低基數(shù)影響下，4季度GDP增速有望明顯加快。
【固定收益】11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)兼MLF點(diǎn)評(píng)：供給強(qiáng)于需求，利率或延續(xù)走低
12月15日，央行再度開(kāi)展14500億元MLF操作，中標(biāo)利率與操作規(guī)模均與前值持平，實(shí)現(xiàn)凈投放8000億元，兩次操作累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放14000億元。結(jié)合央行“適當(dāng)供應(yīng)中長(zhǎng)期基礎(chǔ)貨幣”的表態(tài)，本月降準(zhǔn)或已成為小概率事件。后續(xù)來(lái)看，近期市場(chǎng)博弈重點(diǎn)集中于政策面，尤其關(guān)注明年財(cái)政政策力度幾何。我們傾向于認(rèn)為，在“適度”的政策基調(diào)指引下，或形成一定預(yù)期差，有望利好債券利率進(jìn)一步走低。
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