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投資要點
　　貴金屬：貴金屬價格高位震蕩，市場博弈美聯(lián)儲降息節(jié)奏。本周四美聯(lián)儲宣布12月再度暫停加息，并且認為美國經(jīng)濟和就業(yè)有所放緩。美聯(lián)儲點陣圖顯示明年目標利率中樞為4.6%，市場就此分析得出結(jié)論，預測美聯(lián)儲明年可能降息三次；美聯(lián)儲也下調(diào)了今明兩年的通脹預期：將美國2023年P(guān)CE通脹預期從9月的3.3%下調(diào)至2.8%；將2024年P(guān)CE通脹預期從9月的2.5%下調(diào)至2.4%。此態(tài)度相對鴿派，在一定程度上提振市場信心，對貴金屬價格起到支撐作用。長期看，預計美國經(jīng)濟有望“軟著陸”，美聯(lián)儲明年內(nèi)將開啟降息周期，貴金屬將迎來新一輪上漲。
　　鈾：美國眾議院通過俄濃縮鈾進口禁令，鈾價上漲在即。本周鈾價（U3O8）上漲4.64%至86.85美元/磅，主要由于美國眾議院周一通過了立法，禁止美國進口俄羅斯鈾用于核電站。該立法目前仍需通過參議院表決，正常情況下需在明年進行表決，總統(tǒng)簽署后，美國將在禁令生效90天后禁止進口用于核燃料的低濃縮鈾。據(jù)無黨派組織國會預算辦公室估計，禁止俄羅斯鈾進口可能使美國的核燃料成本增加13%，UxCLLC總裁Jonathan Hinze認為價格至少上漲20%，不排除俄羅斯提前停止對美國交付濃縮鈾的可能，業(yè)內(nèi)擔憂核電燃料價格將劇烈波動。
　　銅：本周銅價持續(xù)震蕩。宏觀方面，美聯(lián)儲維持利率不變，承認經(jīng)濟和通脹有所放緩，一定程度上提振銅價。近期供應端擾動頻發(fā)，巴拿馬銅礦因抗議堵路逐步暫停運營，這對于長協(xié)談判和現(xiàn)貨市場影響巨大。下游需求無明顯起色，淡季效應顯著，升水接連下滑，下游仍看跌銅價僅維持剛需采購。整體看，銅呈現(xiàn)供需雙弱局面，銅價將維持震蕩狀態(tài)。
　　錫：價格高位橫盤影響成交，滬錫累庫。本周錫價上漲1.52%，社會庫存/期貨庫存/LME庫存累庫15.60%/5.74%/0.37%，價格高位橫盤趨勢下，下游企業(yè)詢價和掛單意愿低迷，主要以消耗自身庫存為主，現(xiàn)貨市場成交慘淡。礦端國外納米比亞Uis項目收到1250萬美元資金用于提升錫產(chǎn)量，預計將從2022年586噸錫提升至每年2000噸錫產(chǎn)量。
　　鋁：庫存有所下降，電解鋁價格有支撐。供應方面，內(nèi)蒙古地區(qū)繼續(xù)投產(chǎn)，預計下周計劃投產(chǎn)的產(chǎn)能投產(chǎn)完畢。需求方面，鋁棒企業(yè)仍以減產(chǎn)為主，依舊有部分鋁水轉(zhuǎn)向生產(chǎn)其他下游加工產(chǎn)品；鋁板企業(yè)前期事故影響的產(chǎn)能有所恢復。整體對電解鋁的理論需求變化不大。本周華東地區(qū)即使庫存不斷減少，但市場接貨情況較為一般，僅看漲時市場稍有升水。鞏義以及山東地區(qū)表現(xiàn)較好，主要是缺貨導致。
　　鋰：鋰價低位震蕩，上游開始減產(chǎn)。首先鹽湖地區(qū)廠家受天氣影響，碳酸鋰產(chǎn)出有所下降，但下降空間并不大。其次是江西地區(qū)，包含鋰云母生產(chǎn)企業(yè)和廢料回收企業(yè)，面對當前的市場發(fā)展不明朗，以及悲觀情緒的帶動，部分鋰鹽廠1月會停產(chǎn)。需求方面：下游正極材料企業(yè)除了長協(xié)外，再就是剛需采購散單，成交量也不大。目前正極企業(yè)開工率偏低，行業(yè)內(nèi)卷嚴重，競爭激烈，從而更加調(diào)動鋰價下行。
　　投資建議
　　建議關(guān)注中金黃金、紫金礦業(yè)、英洛華、興業(yè)銀錫、錫業(yè)股份、中礦資源、國城礦業(yè)等。
　　風險提示：
　　宏觀經(jīng)濟大幅波動，需求不及預期，供應釋放超預期，公司項目進度不及預期。