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本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300：12.11-12.15農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌1.21%，在SW一級(jí)行業(yè)中居第23位；同期滬深300下跌1.70%。各子行業(yè)中，動(dòng)物保?。?1.40%）、種植業(yè)（-0.12%）表現(xiàn)居前，而飼料（-3.11%）、漁業(yè)（-2.63%）表現(xiàn)靠后。個(gè)股方面，秋樂(lè)種業(yè)、朗源股份、潤(rùn)農(nóng)節(jié)水漲幅居前。
　　生豬養(yǎng)殖：12月15日生豬養(yǎng)殖板塊PB為3.20倍，周環(huán)比-0.93%，處于歷史低位區(qū)間。根據(jù)博亞和訊，12月15日生豬價(jià)格14.72元/kg，周環(huán)比+8.57%；15kg仔豬價(jià)格22.91元/kg，周環(huán)比+4.95%。根據(jù)涌益咨詢(xún)，商品豬周度出欄體重122.96kg，周環(huán)比+0.22%。12月15日自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)-274.5元/頭，虧損周度環(huán)比縮小2.17元/頭。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，仔豬價(jià)格大幅下滑后進(jìn)入企穩(wěn)狀態(tài)，但銷(xiāo)量并未顯著恢復(fù)；受冬季腌臘&節(jié)假日消費(fèi)等帶動(dòng)，本周豬價(jià)漲幅相對(duì)明顯，我們認(rèn)為該時(shí)間段價(jià)格上行屬正?，F(xiàn)象（往年同期價(jià)格彈性較大），今年相比而言較平淡。同時(shí)關(guān)注降溫后豬病疫情擴(kuò)散情況，觀(guān)察產(chǎn)能去化節(jié)奏。考慮行業(yè)估值處歷史低位，我們建議優(yōu)選成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先、管理能力持續(xù)改善、資金鏈安全、出欄保持增長(zhǎng)、估值合適的豬企，建議重點(diǎn)關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。
　　肉雞養(yǎng)殖：12月15日肉雞養(yǎng)殖板塊PB為2.06倍，周環(huán)比-2.83%，處歷史低位區(qū)間。白羽雞：根據(jù)博亞和訊，12月15日毛雞均價(jià)3.66元/斤，周環(huán)比+0.97%；雞苗均價(jià)1.87元/羽，周環(huán)比-1.06%；白羽雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.9元/羽，虧損周度環(huán)比縮小0.31元/羽；屠宰量開(kāi)工率68%，周環(huán)比-2pct。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，12月3日在產(chǎn)父母代存欄2130萬(wàn)套，周環(huán)比-1.17%；父母代雞苗銷(xiāo)量147.5萬(wàn)套，周環(huán)比+8.70%。根據(jù)養(yǎng)殖鏈傳導(dǎo)，我們認(rèn)為后續(xù)父母代存欄或現(xiàn)拐點(diǎn)，建議關(guān)注益生股份、民和股份等。黃羽雞：根據(jù)新牧網(wǎng)，12月6日黃羽雞全國(guó)均價(jià)7.08元/斤，周環(huán)比-0.04%。產(chǎn)能端低位等多因素或?qū)⑼苿?dòng)黃雞價(jià)格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)疊加價(jià)格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢(shì)，建議積極關(guān)注立華股份。
　　飼料：根據(jù)匯易網(wǎng)，12月15日玉米現(xiàn)貨價(jià)2623元/噸，周環(huán)比-0.52%；小麥現(xiàn)貨價(jià)2974元/噸，周環(huán)比+0.22%；豆粕現(xiàn)貨價(jià)4010元/噸，周環(huán)比-0.04%。根據(jù)博亞和訊，12月15日魚(yú)粉現(xiàn)貨價(jià)13360元/噸，周環(huán)比-6.11%。個(gè)股方面考慮產(chǎn)業(yè)鏈管理能力、研發(fā)實(shí)力等，建議關(guān)注海大集團(tuán)。
　　投資建議：農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個(gè)股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；種業(yè)中的轉(zhuǎn)基因龍頭企業(yè)及隆平高科、登海種業(yè)等；飼料業(yè)務(wù)中的海大集團(tuán)；動(dòng)保業(yè)務(wù)中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。