>> 中郵證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)報告：豬價季節(jié)性上漲，不改產(chǎn)能去化之勢-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大?。?/td>
| 1027KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王琦 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧：調(diào)整下跌
本周申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)累計跌1.21%，在31個一級行業(yè)中排第23位。本周養(yǎng)殖板塊調(diào)整較大、后周期板塊表現(xiàn)較好。
豬：豬價季節(jié)性反彈，產(chǎn)能去化持續(xù)
本周全國生豬均價14.32元/公斤，較上周漲0.16元/公斤，周內(nèi)價格持續(xù)上漲，部分區(qū)域已破15元/公斤。仔豬價格則持續(xù)低位，周均價373元/頭，較上周下跌19元/頭。豬價明顯上漲，一是北方降雪，運輸不暢；二是溫度降低，南方腌臘開啟帶動需求。
預(yù)計春節(jié)前豬價回升有限，行業(yè)產(chǎn)能將持續(xù)去化。本周豬價回升基本符合預(yù)期，但供給壓力將依然限制豬價上漲幅度：今年4-9月份全國新生仔豬量同比增長5.9%，意味著春節(jié)前生豬供給將同比增加。短期的價格上漲并不足以改變產(chǎn)能去化之勢：一方面，天氣嚴寒，北方非瘟疫情依然較嚴重；另一方面行業(yè)普遍預(yù)期謹慎，且當(dāng)前階段的豬價上漲并不足以改變行業(yè)現(xiàn)金流緊張，近期部分上市公司的風(fēng)險已暴露，其背后體現(xiàn)的更是整個行業(yè)的困境。
從投資上看，經(jīng)過23年一整年的產(chǎn)能去化，24年行業(yè)將大概率環(huán)比改善。同時當(dāng)前行業(yè)估值已處于歷史底部，當(dāng)前屬于中期布局板塊的較好時點，安全邊際已較高。我們建議，當(dāng)前階段需首選成本優(yōu)勢突出的標(biāo)的，再兼顧成長性。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢相對明顯，且出欄確定性更強。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
白羽雞：進入停孵期
截至12月15日，山東煙臺白羽肉雞苗價格為1.90元/羽，較上周下跌0.2元/羽，平均單羽虧損約1元，山東白羽肉毛雞收購價格7.0元/公斤，較上周基本持平。陸續(xù)進入停孵期，市場雞苗供應(yīng)有所減少，但肉雞價格低迷，下游養(yǎng)殖端虧損嚴重，苗價亦下跌。
結(jié)構(gòu)性短缺。2022年5-7月、10-11月我國祖代海外引種量均為0。2023年國產(chǎn)品種放量以及海外航班恢復(fù)影響下，祖代供給有所改善，1-11月祖代更新量116.09萬套，較22年改善明顯，但進口占比明顯低于國內(nèi)自繁。且11月因阿拉巴馬州再現(xiàn)禽流感，海外引種再度中斷。雖然國產(chǎn)品種興起彌補部分供給短缺，但行業(yè)結(jié)構(gòu)性短缺已是不爭事實，2024年有望延續(xù)這一格局。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游公司，其彈性更大。
風(fēng)險提示:發(fā)生動物疫病風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險
|
|
