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期權(quán)市場品種推出進(jìn)程加快，目前已上市金融期權(quán)與商品期權(quán)品種總數(shù)達(dá)52個(gè)。2023年金融期權(quán)市場交投規(guī)模都大幅增長，部分股指期權(quán)品種在成交量趕超了股指期貨。市場投機(jī)度持續(xù)下降。市場大部分時(shí)間都更偏好成交和持有看漲期權(quán)。期權(quán)波動(dòng)率與股指走勢呈現(xiàn)較弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系，指數(shù)震蕩下行，市場恐慌情緒同步上升。今年期權(quán)波動(dòng)率整體呈現(xiàn)低位震蕩趨勢，上半年震蕩偏弱，下半年震蕩偏強(qiáng)，全年波動(dòng)率只有兩次較為明顯的沖高。各品種在偏度上反應(yīng)出的情緒差異較大。掛鉤同指數(shù)的不同期權(quán)之間隱波差值與偏度差值都較小，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)和科創(chuàng)50ETF期權(quán)與其他品種之間的隱波差值較大，50指數(shù)與300指數(shù)掛鉤的期權(quán)在偏度統(tǒng)計(jì)回歸機(jī)會上減少。
　　商品期權(quán)上，各大交易所持續(xù)優(yōu)化期權(quán)合約規(guī)則與交易制度，積極推進(jìn)組合保證金優(yōu)惠政策。商品期權(quán)市場持續(xù)擴(kuò)容至40個(gè)品種，期貨覆蓋度增加至54%。商品期權(quán)總成交量受行情驅(qū)動(dòng)影響，出現(xiàn)階段性增量表現(xiàn)，持倉量也維持重心增長趨勢，PTA、甲醇和鐵礦成交量排名前三。商品期權(quán)波動(dòng)率今年隨行情變動(dòng)，成交量加權(quán)波動(dòng)率處于20%至25%之間震蕩，且波動(dòng)率走勢與商品指數(shù)走勢相關(guān)性不明顯。年度波動(dòng)較高的品種有純堿、碳酸鋰、原油和尿素以及鐵礦石。
　　期權(quán)常用策略表現(xiàn)上，期權(quán)替代多頭類策略，在下跌市場里均起到降低虧損的增強(qiáng)效果；期權(quán)對沖策略中備兌策略表現(xiàn)最佳；波動(dòng)率賣權(quán)類策略在波動(dòng)率震蕩下行環(huán)境里平穩(wěn)獲利。在高度相關(guān)的隱波走勢下，隱含波動(dòng)率相互分離的套利交易機(jī)會有限，反而是標(biāo)的相關(guān)但又不跟蹤同一指數(shù)的期權(quán)品種間隱波存在高低切換，會有更多的跨品種波動(dòng)率套利交易機(jī)會。
　　展望未來可以關(guān)注的交易機(jī)會，諸如商品期權(quán)賣權(quán)策略能夠抵御住部分市場波動(dòng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)；場外熱門結(jié)構(gòu)如雪球、固收+期權(quán)、累購等，也都可以考慮用場內(nèi)復(fù)制實(shí)現(xiàn)，以獲得更高的收益空間。在標(biāo)的持續(xù)下跌的行情里，也可以考慮用場內(nèi)期權(quán)工具為場外雪球類的結(jié)構(gòu)進(jìn)行尾部風(fēng)險(xiǎn)對沖。極端行情中投資者可用期權(quán)對沖保護(hù)的方式抵御價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。