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投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)為74.93元。景氣度相對(duì)Q2有所向上，Q3業(yè)績(jī)有所恢復(fù)，但整體恢復(fù)不及預(yù)期，下調(diào)23-24年EPS為0.98/1.27元，新增25年EPS為1.73元（原值23-24年EPS為1.54/2.00元）。公司靶材業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，零部件業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，從金屬類的氣體分配盤、加熱盤體等快速擴(kuò)張到非金屬類等?？紤]到半導(dǎo)體零部件可比公司平均估值為59倍PE，給予公司2024年59倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至74.93元。
　　行業(yè)需求逐步回暖，晶圓廠稼動(dòng)率有所恢復(fù)，零部件新品類開始逐步放量，公司Q3營(yíng)收開始修復(fù)。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.52億元，YoY+9.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.93億元，YoY-13.02%。其中，公司在3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.54億元，YoY+9.19%，QoQ+3.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.40億元，YoY-40.53%，QoQ-58.80%；毛利率30.44%，YoY+1.01pcts，QoQ+4.59pcts。
　　半導(dǎo)體零部件國(guó)產(chǎn)替代是大勢(shì)所趨，公司完善半導(dǎo)體精密零部件的產(chǎn)品布局，包括金屬件和非金屬件，將深度受益。公司精密零部件分為工藝消耗零部件和設(shè)備制造零部件，包括傳輸腔體、反應(yīng)腔體、氣體分配盤、加熱盤體以及陶瓷石英等非金屬類零部件。
　　催化劑：Q4需求逐步回暖；零部件產(chǎn)品加速迭代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體景氣度恢復(fù)不及預(yù)期；產(chǎn)品驗(yàn)證不及預(yù)期。