久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：近日公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，2023年公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.52億元，同比+ 9.84%；歸母凈利潤(rùn)1.93億元，同比13.02%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比-24.03%；23Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.54億元，同比+9.19%，環(huán)比+3.45%；歸母凈利潤(rùn)0.40億元，同比-40.53%，環(huán)比-58.62%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.42億元，同比-41.41%，環(huán)比-31.55%。
　　投資要點(diǎn)：
　　23Q3營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率環(huán)比顯著提升。由于半導(dǎo)體行業(yè)仍處于下行周期，受到半導(dǎo)體設(shè)備零部件國(guó)產(chǎn)替代加速推動(dòng)，公司23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比和環(huán)比穩(wěn)健增長(zhǎng)；受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司23Q3毛利率環(huán)比提升4.59%至30.44%，同比下降1.01%；受到財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比增加、以及中芯國(guó)際和中芯集成股票公允價(jià)值變動(dòng)所導(dǎo)致的公允價(jià)值變動(dòng)損益等因素影響，23Q3凈利率環(huán)比下降9%至4.99%，同比下降5.32%。
　　公司晶圓制造濺射靶材全球市場(chǎng)份額排名第二，有望率先受益于行業(yè)復(fù)蘇。濺射靶材在半導(dǎo)體領(lǐng)域的技術(shù)門(mén)檻最高，并對(duì)金屬材料純度、內(nèi)部微觀結(jié)構(gòu)、加工精度等均有嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)，憑借領(lǐng)先的技術(shù)水平和穩(wěn)定的產(chǎn)品性能，公司的超高純金屬濺射靶材在半導(dǎo)體領(lǐng)域已具備了一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，目前已成為臺(tái)積電、中芯國(guó)際、SK海力士、聯(lián)華電子等全球知名半導(dǎo)體制造企業(yè)的核心供應(yīng)商。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年江豐電子在全球晶圓制造濺射靶材市場(chǎng)份額排名第二。公司作為全球晶圓制造濺射靶材領(lǐng)先企業(yè)，隨著半導(dǎo)體行業(yè)下游需求逐步復(fù)蘇，公司有望率先受益。
　　半導(dǎo)體設(shè)備零部件業(yè)務(wù)持續(xù)保持高速成長(zhǎng)，收購(gòu)芯創(chuàng)科技股權(quán)推動(dòng)零部件業(yè)務(wù)發(fā)展。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件市場(chǎng)規(guī)模為3861億元人民幣，2022年中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模為1141億元，半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場(chǎng)空間廣闊。受益于半導(dǎo)體設(shè)備零部件國(guó)產(chǎn)化加速推進(jìn)，23H1公司零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.03億元，同比增長(zhǎng)15.01%，23Q2環(huán)比增長(zhǎng)45.15%，23Q3零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.68億元，環(huán)比增長(zhǎng)39.87%，持續(xù)保持高速成長(zhǎng)。芯創(chuàng)科技是公司半導(dǎo)體CVD工藝零部件的生產(chǎn)基地，公司為深化協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)零部件業(yè)務(wù)發(fā)展，擬以自有資金1.2777億元收購(gòu)芯創(chuàng)科技的45.9990%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司?duì)芯創(chuàng)科技的持股比例將由54.0010%增加至100%。
　　積極布局第三代半導(dǎo)體關(guān)鍵材料，產(chǎn)品初步獲得市場(chǎng)認(rèn)可。第三代功率半導(dǎo)體模塊應(yīng)用的基板材料市場(chǎng)長(zhǎng)期被國(guó)外企業(yè)壟斷，隨著新能源車(chē)、軌道交通、特高壓、5G通訊等新興領(lǐng)域的高速發(fā)展，基板材料國(guó)產(chǎn)替代需求迫切。公司目前已搭建完成國(guó)內(nèi)首條具備世界先進(jìn)水平、自主化設(shè)計(jì)的第三代半導(dǎo)體功率器件模組核心材料制造生產(chǎn)線，規(guī)劃建設(shè)擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)、工藝技術(shù)先進(jìn)、材料規(guī)格齊全、產(chǎn)線自動(dòng)化的國(guó)產(chǎn)化覆銅陶瓷基板大型生產(chǎn)基地，產(chǎn)品已初步獲得市場(chǎng)認(rèn)可，未來(lái)有望成為新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。考慮半導(dǎo)體行業(yè)仍處于下行周期，需求復(fù)蘇相對(duì)緩慢，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)為2.75/3.76/4.71億元（原值為3.75/5.44/7.47億元），對(duì)應(yīng)的EPS為1.04/1.42/1.77元，對(duì)應(yīng)PE為56.33/41.29/32.94倍?？紤]公司為全球晶圓制造濺射靶材領(lǐng)先企業(yè)，半導(dǎo)體設(shè)備零部件業(yè)務(wù)持續(xù)高速成長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)